中美贸易战与英国脱欧等因素将持续影响香港2019年全球新股市场的排名

出版日期： 2019年6月19日

根据德勤中国的全国上市业务组的最新分析， 2019年上半年，受到宏观经济政治环境与其他全球主要证券市场动荡的影响，预料香港和上海的证券交易所在全球新股融资排名分别为第三与第四位; 同时，由于已完成多宗超大额新股上市的缘故，预测纽约证券交易所与纳斯达克将可稳坐首席和第二位。     

踏入2019年下半年，一如其他主要资本市场，香港也将饱受如中美贸易磋商、英国脱欧、美伊关系紧张等国际事态的不明朗因素困扰。多只超大型新股正在等待上市，其最终融资规模将会受制于上市时的实际市况。预计7月上海证券交易所科创板正式开始交易时，将进一步加强上海作为金融中心的地位。

按照目前计划于本月内上市的新股资讯，预计2019年6月底时，香港会录得76只新股合共融资695亿港元，较2018年上半年所录得的101只新股大幅减少，当时近半数的新股都是于GEM上市。在两宗重要的新股推动下，2019年上半年的融资总额较2018年上半年的504亿港元增加约38%。

德勤中国全国上巿业务组联席主管合伙人欧振兴先生表示: “香港的上市平台仍然继续在演变中，以容纳来自本土、区域和国际创新与科技发展与不断变化的全球所带来不同的新兴商业模式。尽管股市因中美经贸关系紧张与英国脱欧而变得波动，我们欢迎更多高成长企业仍然继续推进上市，虽然其他证券交易所录得更大规模的新股上市，但是这些高成长新股成功协助香港稳取全球新股排名的第三位。”

欧振兴补充指出: “在新上市制度推出前与后，我们有见更多新经济和生物科技新股于香港上市，包括8只未有盈利的生物科技新股和以不同股权架构形式上市的两只超大型新股。目前看来未有盈利的生物科技与医疗及医药新股更受到市场欢迎，而更多来自这两个行业的其他潜在发行人或会在今年完成上市，我们期待会为香港资本市场的传统投资成份带来更多变化，并使香港发展成为完善的生物科技中心及其融资中心。”

内地新股市场维持去年的发行步伐，于2019年6月底，预计会录得64只新股发行融资604亿元人民币。与2018年上半年比较，新股发行数量微跌2%(由63只新股) ，融资总额也从931亿元人民币下滑35%。上海证券交易所预料会以较高融资总额领先(331亿元人民币(381亿港元)) ，而深圳应会以较多新股数量取胜(37只) 。

德勤中国全国上巿业务组中国A股资本巿场主管合伙人吴晓辉先生评论时指出: “监管机关一直寻求提高内地市场的稳定性。而部分企业将上市计划更改至全新的上交所科创板，以及主板、中小企业板和创业板三个市场的新股平均融资规模均缩减，均导致今年上半年新股融资总额减少。”

在缺乏大型科网新股上市的前提下，预料中国企业赴美上市的市场规模会收缩，由2018年上半年17只新股融资41.6亿美元降至15只新股融资15.5亿美元。这即代表新股数量下降12%，而融资额减少63%。预计前五大的中概新股会来自消费与教育行业，至于新股数量则以金融服务业为主。德勤相信贸易战以及上海新板对中国企业赴美上市计划与情绪的重大实质影响将于今年稍后浮现。

尽管市场密切关注贸易磋谈、会否有更多项目被征收关税、贸易禁令等，然而数据与申请上市的名单均继续为香港新股市场于2019年下半年的亮丽前景带来支持。德勤对香港新股市场的2019年全年预测审慎乐观，即大约200只新股集资1,800至2,500亿港元。当中预计会有来自知名海外消费品牌、中资金融机构和全球科技巨擘的超大型新股于第三季度期间上市。与此同时，申请上市状况持续稳定，包括已有超过170宗个案，反映新股上市数量将会得到支持。

欧振兴说: “上述3只巨型新股成功与否将为其他潜在的大型新股铺路。这些上市计划包括金融服务供应商、本地消费集团的分拆上市和TMT企业，而每宗融资规模可达最少78亿港元，当中两宗是来自欧洲。这些潜在的上市发行人业务各异，在其行业中均享有盛誉，业务类型对香港继续担当国际金融中心及国际企业亚太上市融资中心的角色也是十分重要的。”

至于在境内，在上交所科创板正式开始进行交易后，上海将会得到更多市场的焦点。德勤预料2019年大约70至90只新股会于新设的科创板上市。至于其他三个内地板块，预计有110至150只新股发行，全年融资总额最少达到1,200亿元人民币 。

吴晓辉总结说: “我们会继续评估科创板正式开板后初期新股的表现，包括市场与投资者的看法、发行定价和交易状况，以及对新股注册制试点的接纳程度，因此在正式开板的初期，相信科创板可以展示的融资能力的空间仍然有待相确，而我们亦希望更多中国新经济企业会视此市场为融资与业务推广的优秀平台，尤其是中国经济现时正面对下行压力。”

编者注：

除非特别说明，包括估计在内的所有统计资料更新至2019年6月30日。

香港IPO市场统计资料来源：香港交易所，德勤估计与分析；假设计划于2019年6月21日至28日挂牌的9只主板新股能够成功上巿，并以其发售价范围中位定价，另有1只能够以介绍形式上市，但并不包括从GEM转至主板上市的公司，以及2019年6月上市的主板新股截至2019年6月30日尚处于价格稳定期因执行超额配股权而新增的融资额。

A股IPO市场统计资料来源：中国证券监督管理委员会，德勤估计与分析。