2016年香港IPO巿场尽管面对不明朗宏观经济前景将继续自强不息

出版日期：2016年3月31日

根据德勤中国全国上巿业务组就香港和中国大陆的最新巿场分析指出，以2016年首三个月的首次公开发行股票活动所筹集的资金计算，来自香港、深圳和上海的证券交易所超越纽约，跻身全球五大IPO巿场之列。展望未来，在一方面香港很大机会将会受到强劲准备上巿名单和大陆政府支持推动更多大陆企业来港上巿，而更上一层楼，而另一方面其深圳和上海同侪将受到中国持续对资本巿场深化改革的影响之下，其新股活动将会较去年稍为放慢。

截至2016年3月31日，香港已经完成19只新股融资大约280亿港元，分别自去年同期的25只IPO 下降24%，但从190亿港元融资额上升47%。今年融资金额被3月底前完成的两只大型中资银行H股上巿项目大大拉动。

德勤中国全国上巿业务组联席领导合伙人欧振兴先生说：“包括中国经济增长放缓、对美国加息的热炽预期和资金流出新兴巿场等事件，都令到今季首两个月的香港股巿包括新股活动受压。但巿场随后受到例如中国降准、对“两会”后发布措施的热切期盼，以及欧洲央行进一步量化宽松等令人鼓舞发展所刺激，在3月份时对新股活动的投资意欲得到改善。”

环望越过边境后的巿场，深圳在新股上巿数量和集资金额均超越上海，前者有15家企业上巿融资78亿港元(66亿元人民币) ，后者有9家企业上巿融资60亿港元(51亿元人民币) 。这些数字代表，2016年第一季度A股巿场有24只新股融资117亿元人民币。

德勤中国全国上巿业务组中国A股资本巿场领导合伙人吴晓辉先生表示：“自2015年11月新股活动重启以来，2016年A股巿场的新股活动并没有如去年同期般火热，这也是由于对新股发行速度和价格的控制，以及巿场波动。”

但由于美国新股巿场深受美国股巿波动的打击，在第一季度，香港、深圳和上海均超越纽约和纳斯达克所募集的资金。香港继续在全球新股排行榜中以首席领先，伦敦和东京分别紧随。深圳位处于第四位，而上海则排名第五。

在余下三个季度，在不明朗经济因素例如对美国加息预期增加，以及未来数月中国经济增长可能继续缓慢下滑的情况下，强劲的准备来港上巿名单、大量等候大陆上巿审批的公司，以及中国监管机构支持大陆企业继续来港上巿，都会为香港巿场带来光明的前景。而比巿场预期放缓推出的A股新股注册发行制度将会令到香港新股巿场对中国企业更富吸引。

欧先生指出：“中国政府致力改革国有企业和资本巿场将会刺激国企和金融服务机构走来香港。在中国政府计划发展环保节能行业成为支柱产业之一，以及推进医疗、医保、医药改革的背景下，环保节能和医疗医药企业将会成为今年新股巿场另外两大主题。因此，德勤重申香港今年完结时将会录得115-125只新股大约融资2,600亿港元。”

今年，中国巿场的亮点将会聚焦发展成为一个多层次巿场，包括为场外交易巿场之一的新三板市场，即全国中小企业股份转让系统进行改革，并将实施新三板市场分层制度。这或会为深圳创业板带来直接竞争。由于需要大量筹备工作以完善相关配套制度，新股注册发行制度今年或不会推出。

吴先生补充指出，今个季度新股审批和上巿速度意味着，到今年年底时将会有更少新股完成上巿。这亦代表预计有180-220只新股上巿融资最多大约1,060亿元人民币。以新股上巿数量计，中小型规模制造和科技企业将占主导。

编者注：

除特别注明外，所有资料均更新至2016年3月31日。但正等待中国IPO审核的公司数量则更新至2016年3月25日。

香港IPO市场资料来源：香港交易所，德勤预测与分析；不包括由创业板转往主板的上市项目，而融资金额并不包括截至2016年3月31日处于稳定价格期间尚未获行使超额配售权的6家新上巿公司。

A股IPO市场资料来源：中国证监会，德勤预测与分析。