证监会《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》

一、   背景介绍

为了进一步加强私募投资基金监管，打击违法违规行为，控制增量风险，化解存量风险，提升行业规范水平，保护投资者及相关当事人合法权益，证监会起草了《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》（“《征求意见稿》”），于2020年9月12日，发出公开征求意见的通知。

二、 主要内容

《征求意见稿》出台之后，引起了私募基金及相关行业的广泛关注和讨论。德勤中国投资管理团队("IMAA")结合多年私募行业的服务经验， 把《征求意见稿》的重点要求内容根据私募基金募、投、管、退的运营周期特点，划分到以下几个阶段：

1.  募资设立阶段

• 规范私募基金管理人名称、经营范围和业务；
• 要求管理人聚焦投资管理主业，不得管理未依法备案的私募基金，不得从事与私募基金管理存在冲突或无关的业务；
• 进一步细化私募基金募集过程中的负面清单。

2.  基金投资阶段

• 明确私募基金财产投资的负面清单，重申投资活动“利益共享、风险共担”的本质，严禁明股实债等非私募基金投资活动。

3.  运营管理阶段

• 同一主体实际控制两家以上私募基金管理人的，应当设置多个管理人，披露各管理人业务分工，建立完善的合规管理、风险控制制度；
• 规范开展关联交易，严禁基金财产混同、资金池运作、内幕交易、不公平对待基金财产和投资者等违法违规情形；
• 如实披露其出资结构，严禁出资人代持、交叉持股、循环出资等行为。

三、   影响及建议

根据上述对《征求意见稿》的理解与总结， 以及其于私募管理人的影响，德勤中国IMAA团队初步形成的几个应对方案：

• 《征求意见稿》第三条：私募基金管理人的注册地与主要办事机构所在地应当设于同一省级、计划单列市行政区域内。

应对建议：各地方政府相继出台优惠政策吸引私募管理人注册，但私募基金办公地点主要集中在北京、上海、深圳等城市。目前私募基金注册地与办事地不统一的现象是较为普遍的。按照新规要求，私募基金管理人需要结合自身实际团队人员情况、办公需求及税收条件等因素综合考虑重新选址。

• 《征求意见稿》第五条：同一单位、个人控股或者实际控制两家及以上私募基金管理人的，应当具有设立多个私募基金管理人的合理性与必要性，全面、及时、准确披露各私募基金管理人业务分工，建立完善的合规风控制度。

应对建议：限制同一控制人设立多个私募基金管理人，有利于预防私募基金从事关联交易或利益冲突等损害投资人的行为。现有集团化运营的私募基金需进一步做好分工规划，严格设立防范关联交易和利益冲突的分工规划，包括：

1.《职能部门管理手册》明确业务分工；

2.《合规风控制度》增强内控管理

• 《征求意见稿》第六条：宣传推介材料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，包括未真是、准确、完整披露私募基金交易结构、各方主要权利义务、收益分配、费用安排、关联交易、委托第三方机构以及私募基金管理人的出资人、实际控制人、关联方等情况。

应对建议：私募基金管理人需要按照新规要求更新宣传推介材料的模板样式，完整披露私募基金交易结构、各方主要权利义务、收益分配、费用安排、关联交易、委托第三方机构以及私募基金管理人的出资人、实际控制人、关联方等情况。

• 《征求意见稿》第九条：私募基金管理人及其从业人员从事私募基金业务，不得有下列行为：未对不同私募基金单独管理、单独建账、单独核算，或者将其固有财产、他人财产混同于私募基金财产，或者将不同私募基金财产混同运作，资金与资产无法明确对应；

应对建议：对不同私募基金进行独立管理。以基金为单位：

1.  建立独立账套体系；

2.  设立独立财务制度；

3.  对基金进行单独核算及信息披露

• 《征求意见稿》第十一条：私募基金管理人不得从事损害基金财产或者投资者利益的关联交易等投资活动。私募基金管理人应当建立健全关联交易管理制度，对关联交易定价方法、交易审批程序等进行规范。

应对建议：建立健全关联交易管理制度防范关联交易和利益冲突带来的风险，包括：

1.  关联交易定价方法；

2.  关联交易审批程序制度。

• 不符合《征求意见稿》第八条及第十条的，不得新增募集规模，不得新增投资者，合同到期后予以清算，不得展期。

应对建议：为满足后续募资及投资需求，私募基金管理人可以借助第三方专业机构出具鉴证报告证明私募基金管理人及其从业人员无列举的负面行为。为后续私募基金管理人在成立新基金或者从业人员更换私募基金单位提供支持作用。

德勤中国IMAA团队在私募投资基金及管理公司的财务报表审计、鉴证、税务、财务咨询、内控合规等领域拥有丰富的专业服务经验，可针对上述各方面新规要求提供订制化专业服务。如果您对《征求意见稿》带来的影响有任何问题或服务需求，欢迎联系德勤中国IMAA团队，联系方式如下：

黄立新
IMAA 鉴证业务领导合伙人
上海
+86 21 3313 8488
huanglixin@deloitte.com.cn

毛嘉丽
IMAA 总监
北京
+86 10 8512 5358
jlmao@deloitte.com.cn