内地及香港新股市场将于2023年下半年变得更畅旺

德勤中国资本市场服务部今天发布2023年上半年内地和香港新股市场表现及前景分析。

分析显示，以2023年上半年的新股融资总额计算，上海证券交易所(“上交所”)及深圳证券交易所(“深交所”)将分别成为全球最大与第二大的上市目的地。在上半年，上交所有3只全球十大新股上市，而深交所则录得1只。4只新股分别来自半导体或能源及资源行业。纽约证券交易所将以完成上半年全球最大宗新股而取得第三位，该只新股来自一家消费保健公司。而阿布扎比证券交易所、纳斯达克将分别夺得第四位和第五位，香港交易所将排名第六。

资本市场服务部预期，全面实行股票发行注册制后，内地新股活动将于下半年渐趋活跃。在经济及商业活动逐渐恢复、中央政府稳中求进的经济政策及措施以及新股常态化发行的支持下，预计A股市场在2023年所获得的新股融资额仍然会较2022年增多，而2022年为A股市场新股融资额刷下新纪录的一年。

多项提升股票互联互通的改革，包括纳入在香港上市的海外公司、更多科技公司分拆上市、中概股回归，以及推出特专科技公司的上市规则均有助香港新股市场大约于2023年第四季度反弹，即预期于美国加息在2023年第三季度见顶后发生。

然而，美国联储局表示将会终止加息安排的时间、全球银行业在今年余下时间的发展和中国刺激经济措施使经济恢复将对全球资本市场的波幅及流动性带来影响，尤其是对股票的投资情绪及资金流向，并会影响估值回升，以及最终香港新股公司的上市窗口。

资本市场服务预计2023年上半年，A股市场将会有174只新股融资2,095亿元人民币，相较2022年上半年，市场有169只新股发行上市融资额达3,119亿元人民币，新股数量上升3%，而新股融资额下滑33%。

预料上交所将会有62只新股上市发行融资1,144亿元人民币，深交所以70只新股融资872亿元人民币随后，最后北京证券交易所(“北交所”)将会有42只新股融资79亿元人民币。预计深圳创业板将会以新股数量取胜，而上海科创板则以融资金额超前。北交所和上海及深圳主板因有更多新股发行而变得更活跃。

德勤中国资本市场服务部华东区A股上市业务主管合伙人赵海舟表示：“我们欣然看到股票发行注册制于2023年第一季度全面实施。注册制实施的意义不只是预期会带来更活跃的新股发行，更重要的是资本市场的改革和发展，给不同行业的企业提供了通过IPO募得资金、改善治理、最终壮大发展的机遇。同时更多企业在上市的时候将会提升它们的质量，令到市场上有更多优质的企业让投资者参与投资。此项资本市场的重大改革将为国家经济的长期发展带来强大的支持。”

资本市场服务部预计，2023年全年A股市场将会录得430至510只新股融资大约6,200至6,990亿元人民币，相比2022年为新股数量为424只，融资额为5,868亿元人民币。上海科创板可能有120至140只新股融资2,400至2,750亿元人民币；深圳创业板预计可以有150至170只新股融资1,850至2,100亿元人民币；上海和深圳主板会有大约60至80只新股融资1,750至1,900亿元人民币；而北交所有大约100至120只新股融资200至240亿元人民币。

德勤中国资本市场服务部上市业务主管合伙人纪文和表示：“深圳及上海证券交易所能够在优化防疫措施和推行稳经济措施的数月后展现出色的表现，分别位列2023年上半年全球新股融资排行榜的冠、亚军位置，我们有信心，在全面实施股票发行注册制和国家稳中求进的经济措施支持下，两个证券交易所在2023年全年的表现不管在内地或全球将会继续亮丽。”

2023年上半年，预计香港将有31只新股上市融资178亿港元，对比2022年上半年则有24只新股融资177亿港元，代表新股数量增加29%，融资额微升1%。在2023年上半年，香港仅有1宗大型新股上市和1只中概股回归上市。

德勤中国资本市场服务部上市业务华南区主管合伙人吕志宏表示：“全球银行危机、美国持续加息和美国债务上限协议令到环球资本市场变得更波动。由于市场表现乏力、投资情绪欠佳和估值处于低水平，很多投资者都将资金从股票中撤离。但是香港资本市场也完成了多项令人感到振奋的改革，包括推出特专科技公司的上市机制和今天推出双柜台证券，因此在等待主要数据如市场估值回暖的同时，很多公司仍然积极进行准备在香港上市的工作。”

资本市场服务部预测香港在2023年全年将会录得接近100只新股融资大约1,800亿港元。优化股票互联互通、科技公司分拆上市、中概股上市、全新的特专科技公司上市机制，以及国际公司来港上市将会为推动因素。

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示：“当美国联储局能够明确指出美国的加息周期终结的时间，以及内地推出更多经济刺激措施的时候，我们预计香港新股市场将会再次重拾活力，而资金将会重新调整投资策略到如中国等在亚洲区内高增长区域中。中央政府优化民营企业发展环境相信会推动科技行业更蓬勃发展，有利此类企业的上市及分拆上市。随着在港上市的大型海外公司被纳入股票互联互通，更多国际公司，包括一些大型亚洲企业将会开始考虑到香港上市。然而中概股的回归上市或会持续放缓。”

2022年12月中旬，美国上市公司会计监督委员会公布能够在历史上首次取得在美国上市中国企业的审计底稿，有助中国企业到美国上市的市场在2023年上半年表现有所改善，20家中资企业上市融资6.26亿美元，而2022年上半年则有4家公司上市募集了1亿美元。

德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人刘启鸿说：“我们对这个中国企业赴美国上市市场在2023年上半年的正面发展感到振奋。尽管内地全面实施新股发行注册制，香港持续为其上市机制进行改革，很多中国企业仍然被美国市场的独特优势所吸引而前赴当地上市，这些优势包括美国市场的国际地位及认受性、成熟发展、多元化，以及对于新兴业务模式的接受程度。”

编者注：

除非特别说明，包括估计在内的所有资料统计至2023年6月30日。

A股IPO市场资料来源：中国证券监督管理委员会、上海证券交易所，深圳证券交易所、北京证券交易所，德勤估计与分析。

香港IPO市场资料来源：香港交易所、德勤估计与分析，但并不包括从GEM转至主板上市的公司和SPAC上市。

美国IPO市场 (中国企业) 资料来源：纽约证券交易所、纳斯达克、彭博，德勤估计与分析。