内地及香港新股市将于2023年余下三季更富活力

德勤中国资本市场服务部今天发布2023年第一季内地和香港新股市场表现及前景分析。

分析显示，以2023年首季的融资总额计算，在季内完成两宗全球十大新股后，深圳证券交易所(“深交所”)及上海证券交易所(“上交所”)分别成为全球最大与第二大的上市目的地。阿布扎比证券交易所则以完成一家天然气公司上市夺得第三位，该宗上市同时为全球最大新股。纳斯达克及香港交易所分别取得第四位及第五位。

资本市场服务部预期，全面实行股票发行注册制后，内地新股活动将于后三季逐趋活跃。在经济及商业活动逐渐恢复、中央政府稳经济增长的政策及措施以及新股常态化发行的支持下，预计A股市场在2023年仍然会获得较2022年多的新股融资额，而2022年为A股市场新股融资额刷下新纪录的一年。内地及香港边境全面通关、多项提升股票互联互通的改革，包括即将透过以人民币计价的股票交易柜台改善“南向通”、更多科技公司分拆上市，以及推出特专科技公司的上市规则均有助香港新股市场于2023年余下三季反弹。然而，美国联储局的加息安排及全球银行危机在年内的发展将对全球资本市场的波幅及流动性带来重大的影响，并最终会影响香港新股公司的上市窗口。

截至2023年3月31日，A股市场有68只新股融资651亿元人民币，相较2022年首季，市场有85只新股发行上市融资额达1,799亿元人民币， 新股数量下跌20%，而新股融资额下滑64%。今年第一季度共计有23只新股于上交所上市，融资额达290亿元人民币；另有23家企业于深圳证券交易所新上市募集324亿元人民币的资金；而北京证券交易所(“北交所”)有22只新股发行上市融资37亿元人民币。北交所的新股数量大幅增加，并获得最多的新股数量，而创业板的融资金额则为最多。只有深圳主板及北交所在季内新股融资额增加。

德勤中国资本市场服务部华南区A股上市业务主管合伙人李渭华表示：“2023年一季度，我们欣然看到股票发行注册制的全面实施。注册制实施的意义不只是预期会带来新股发行活跃，更重要的是资本市场的改革和发展，给不同行业的企业提供了通过IPO募得资金、改善治理、最终发展壮大的机遇，也为国家经济的长期发展带来了强大的支持。”

资本市场服务部预计，2023年全年A股市场将会录得430至510只新股融资大约6,200至6,990亿元人民币，相比2022年为424只新股融资额为5,868亿元人民币。上海科创板可能有120至140只新股融资3,050至3,400亿元人民币；深圳创业板预计可以有150至170只新股融资1,850至2,100亿元人民币；上海和深圳主板会有大约60至80只新股融资1,110至1,250亿元人民币；而北交所有大约100至120只新股融资200至240亿元人民币。

德勤中国资本市场服务部上市业务主管合伙人纪文和表示：“尽管环球资本市场因为全球银行危机而变得波动，如纳斯达克的成熟市场在今年首季的全球新股融资额排行榜取得第四位，深圳及上海证券交易所仍然能够在优化防疫措施和推行稳经济措施的数月后展现出色的表现，分别位列排行榜的冠、亚军位置，我们有信心在全面实施股票发行注册制下，两个证券交易所今年全年的表现不管在内地或全球将会继续亮丽。”

在2023年首季，香港有18只新股上市融资66亿港元，相较2022年首季为15只新股融资136亿港元，新股数量增加20%，而融资额下滑51%。在2023年首季，所有新股的融资规模都属于小型，并且没有任何中概股回归及医疗及医药公司上市。

德勤中国资本市场服务部上市业务华南区主管合伙人及香港上市业务主管合伙人吕志宏表示：“此放缓表现符合我们的预测。在中港两地再次通关后，内地与香港两地的商业及经济活动要全面振兴，以至市场估值及新股活动要恢复过来均需要时间。而目前包括新股数量、融资金额、香港主板的市场估值还未回复至新冠疫情爆发前的水平。”

资本市场服务部预测香港在2023年将会录得110只新股融资大约2,300亿港元。内地及香港全面再次通关、优化股票互联互通、科技企业分拆上市及全新的特专科技公司上市机制将会为推动因素。

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示：“由于预期美国加息将会于今年第二季终止，资金将会重新调整投资策略到如中国等在亚洲区内高增长区域中，我们认为香港新股市场的表现将会于今年下半年变得更加精彩。中央政府优化民营企业发展环境相信会推动科技行业更蓬勃发展、企业上市及分拆上市。随着在港上市的大型海外公司被纳入股票互联互通，更多国际公司将会开始考虑到香港上市。我们还预计有些特殊目的收购公司将于下半年公布并购交易，令到市场瞩目。”

2022年12月中旬，美国上市公司会计监督委员会公布能够在历史上首次取得在美国注册中国企业的审计底稿，有助中国企业到美国上市的市场在2023年首季明显改善，13家中资企业上市融资5.53亿美元，而2022年第一季则有1家公司上市募集了0.39亿美元。

德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人刘启鸿补充道：“我们对这个反弹感到振奋，并对2023年中国企业在美国上市的前景感到乐观，尤其是目前中国经济活动现在恢复当中。由于美国的国际地位及认受性、成熟发展、多元化、对于新兴业务模式的接受程度均有助企业建立品牌声誉，取得市场认同及获取投资者的资金，令到企业仍然觉得到美国上市是具有很大的价值。而这些优势并非能够轻易从其他资本市场中觅得。”

编者注：

除非特别说明，包括估计在内的所有资料统计至2023年3月31日。

A股IPO市场统计资料来源：中国证券监督管理委员会、上海证券交易所，深圳证券交易所、北京证券交易所，德勤分析，但并不包括从全国中小企业股份转让系统精选层平移至北京证券交易所挂牌的公司。

香港IPO市场资料来源：香港交易所、德勤分析，但并不包括从GEM转至主板上市的公司和SPAC上市。

美国IPO市场(中国企业) 资料来源：纽约证券交易所、纳斯达克、彭博，德勤分析。