随着资本市场一系列政策措施落实生效，内地资本市场也会继续保持IPO的适当节奏；香港或可随着美国两次减息和预期中国经济复苏在2024年年底时继续跻身全球四大

德勤中国资本市场服务部今天发布对2024年前三季度中国内地及香港新股市场表现的回顾，以及两个市场在2024年第四季度的前景展望。

资本市场服务部指出，2024年第三季尾，纳斯达克将会取得全球新股排名的首席，主要是完成了一家冷藏物流巨擘的上市，该项目成为今年迄今以来全球最大型新股。纽约证券交易所因完成了一家领先旅游公司、一知名体育品牌和一家安全检定公司的上市项目而获得第二位。这三个项目全数均位列全球十大新股。印度国家证券交易所则因新股数量而取胜于其他来自亚太区内的证券交易所。在完成内地领先家电集团的上市后，也是今年迄今以来全球第二大新股，香港交易所势将跃身第四位。上海证券交易所将继续排名第五，而深圳证券交易所则为第八位。

2024年4月以来随着新《国九条》及相关配套政策落实落地，内地资本市场保持了IPO的适当节奏，一批重点措施的落实、资本市场强监管、防风险、促高质量发展一直为监管机构的首要工作，新股发行与2023年前三季度相比显著放缓。预料这些政策将在2024年第四季度继续落实落地，也会继续保持IPO适当节奏。

与此同时，受惠于对A股上市公司和上市申请人出台的政策措施、其他促进资本市场发展的改革，以及近期美国联邦储备局进行了自2020年3月以来的首次减息，香港股市自今年4月起便已开始回升。若今年内得以进行另外多一次的减息，而其他主要因素例如中国经济数据在中国央行最近推出经济刺激措施后能够有更强劲的表现，将会有助更多流动性、资金流入，并有助增加大型和超大型新股的数量。这些大型和超大型新股包括内地监管机构鼓励来港上市的内地龙头企业，令到香港能够在2024年全年稳守全球新股市场排名的前四位。

在2024年前三季度，预期中国内地将有70只新股上市融资480亿元人民币。与去年同期比较，新股数量将会由264只减少73%，而融资总额则会从3,236亿元人民币削减85%。在第三季度，创业板或会继续以新股数量在多个板块中取胜，而上海主板或将又再募集得最多资金，两者趋势与上半年相同。

德勤中国资本市场服务部全国上市业务主管合伙人纪文和表示：“尽管整个资本市场自去年8月起加强监管，A股市场仍然能够透过上海和深圳市场在2024年第三季度稳守全球新股上市地各一席来展现其坚韧的表现。当超大型新股能够再次在市场上发行时，我们期待，在与国际的同侪较量后，上海和深圳证券交易所都能够有更骄人的成绩。”

随着国务院、中国证券监督管理委员会、证券交易所等出台的政策措施见效，内地资本市场也会继续保持适当的节奏，预计2024年A股新股市场的新股数量及融资总额均会有所减少，整体将会有95至135只新股上市融资650至960亿元人民币。预期上海和深圳主板将会有25至35只新股融资250至430亿元人民币。预计创业板将会录得30至40只新股融资额为180至230亿元人民币，而上海科创板(15至20只新股融资170至220亿元人民币)和北京证券交易所(25至40只新股融资50至80亿元人民币)将随后。

德勤中国资本市场服务部A股上市业务主管合伙人黄天义表示：“A股市场在经历了多年的密集、深化改革已经形成了一个多层次资本市场，随着国务院、中国证券监督管理委员会、证券交易所等出台的政策措施的进一步落实，我们相信，长期来看，将能够吸引更多科技创新和新质生产力代表企业上市，增强资本市场动力和功能的发挥，实现高质量发展。”

预测2024年前三季度，香港市场将会录得45只新股融资509亿港元，新股数量较2023年前三季度的44只增加2%，而融资总额由246亿港元按年上涨107%。今年前三季度的市场焦点分别为来自内地领先家电集团的超大规模新股、首两家特专科技公司上市和3只GEM新股。

德勤中国资本市场服务部上市业务华南区主管合伙人吕志宏表示：“我们很高兴，在经历一个放缓的2023年，并在今年前三季度完成1宗全球十大新股上市后，香港能够再次夺得全球上市地的位置，展示了香港资本市场的强劲、稳健的基本因素和生态圈，以及多年改革的成果，包括有特专科技公司上市和再次有小中型、高增长企业于GEM上市。虽然能够募集大量资金对于维持香港在国际新股市场的竞争力是十分重要，然而相样重要的是，我们继续见到市场的多元化发展，透过为来自不同行业和业务发展阶段的公司上市，令到市场变得更加适合更多不同的公司。”

鉴于市场有近100宗上市申请，包括潜在大型和超大型新股、消费、人工智能、硬科技、生命科学和绿色和可持续公司，以及最近完成今年迄今全球第二大新股，资本市场服务部维持对香港新股市场的全年预测，即将有80只新股融资600至800亿港元。

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴说：“在经过近期多个发展，包括美国减息、内地领先家电集团作重磅发售、一些知名新股获批上市，包括著名的物流集团和饮料公司，香港新股市场势将达成这个预测目标。然而，美国再次减息的可能性、美国总统大选结果和任何与中国政策相关结果的变化，以至中国能够有多快从最近的经济增长放缓，及中国央行所推行的经济和资本市场刺激方案反弹过来将会为关键的因素。

我们期待，当市况能够再次令到大型和超大型新股继续上市，香港到2024年年底时能够有更出色的表现。内地与香港监管机构的改革，包括在互联互通机制下将双柜台证券开放予内地投资者和扩大合资格交易所买卖基金(ETF)范围，及与中东和印度尼西亚证券交易所达成合作协议均会为香港新股市场的可持续增长提供一个强大的后盾。”

在2024年第三季，A股新股发行放缓，前往美国上市对于中资企业来说仍然是一个受欢迎之选，尤其是来自科技行业的公司。36家中国企业到美国上市集资8.23亿美元，相比2023年前三季度则有25只新股融资7.14亿美元，当中新股数量增加44%，融资金额上升15%。

德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人刘启鸿说：“美联储近日减息将会进一步增强整体市场流动性和最终投资情绪。由于A股市场仍然淡静，我们预期中国公司将会继续转往美国上市，寻求资金支持发展。但是，今年除了迄今以来最大的新股外，其他中国公司到美国上市的平均融资规模均有所减少。因此，我们希望可以见到更多具规模的中国企业能够到美国上市，作为境内市场以外的另一个选择。”

编者注：

除非特别说明，包括估计及分析在内的所有资料统计至2024年9月30日，包括房地产投资信托基金，但不包括投资信托公司、封闭式投资公司、封闭式基金和特殊目的收购企业的新上市项目。

A股IPO市场资料来源：中国证券监督管理委员会、上海证券交易所，深圳证券交易所、北京证券交易所，德勤估计与分析。

香港IPO市场资料来源：香港交易所，德勤估计与分析，但并不包括从GEM转至主板上市的公司和SPAC上市。

全球IPO市场和美国IPO市场（中国企业）资料来源：深圳证券交易所、上海证券交易所、纳斯达克、纽约证券交易所、香港交易所、印度国家证券交易所、彭博、路孚特，德勤估计与分析。