德勤2022年第一季度CFO速递

在地缘政治叠加疫情的持续影响下，中国2021年GDP仍实现了8.1%的增长，但占整体经济比重较大的房地产正经历明显的减速，寻求弥补这一增长缺口的新领域是一个长期渐进的过程。近期美联储初露端倪的鹰派政策已造成美国股市震荡并波及新兴市场，北约和俄罗斯在乌克兰问题上持续对峙。在这些背景下，政策制定者必须对美联储退出多年宽松及地缘政治带来的意外后果保持警惕。考虑到疫情防控清零政策和减碳目标，市场已形成强烈共识——政府应该加大提振经济的刺激力度，尤其对于纾困中小企业和受防疫政策冲击的企业。

本期速递总结了德勤对科技、传媒和电信行业和亚太半导体市场的预测和展望，也加入了关于SPAC香港上市、ESG视角下的并购投资和税务转型等实践分享，希望为企业的财务负责人带来启发和思考。

稳预期同时预留政策弹药

德勤中国首席经济学家许思涛就2022年中国宏观经济走势分享了他的洞察，主要观点包括：

1. 通胀是全球复苏中不可忽视的政策议题，而美联储超预期加息将对金融市场和新兴市场带来冲击，这也将是中国防范风险最重要的考量。美联储加息次数的市场共识已从年内3次上升至4-5次，美联储初露端倪的鹰派政策已造成美国股市震荡，并波及新兴市场。
2. 中国经济在放缓中仍有韧性，占整体经济比重较大的房地产部门发展正在减速，找到弥补这一增长缺口的新增长点将会是一个渐进过程。而在消费方面，考虑到年轻人消费信心强劲、国内利率较低以及消费升级势头，整体将保持韧性态势。
3. 鉴于中国通胀压力并不高，以及相对良好的财政状况，建议政府可以继续加强宏观政策刺激力度，特别是纾困中小企业和受防疫政策冲击的企业。

2022科技、传媒和电信行业预测

在去年的《科技、传媒和电信行业预测》报告中，我们将新冠疫情视为推动科技、传媒和电信行业格局改变的催化剂：德勤进行了2022年科技、传媒和电信行业的预测和分析，深入探讨了细分领域的发展趋势将如何影响全球范围内的企业和消费者。全球新冠疫情加速了全球互联互通和多终端发展的进一步深化，我们的日常生活与数字化世界的内在联系日益加深，将持续推升全球芯片需求。

• 订阅型视频点播供应商须在竞争加剧的情况下控制顾客流失，有多种实现方式，包括深入了解客户，提供多样化群体选择和通过一系列休闲服务提供价值。
• 游戏机逐渐重视与智能手机应用的整合，未来将在内容、体验和业务模式方面持续创新。
• 可寻址电视广告可触达大多数消费者， 但仍需扩展电视广告的衡量标准和价格标准，让更多广告商进入市场。
• 芯片短缺会持续到2022，不同行业的短缺程度会各不相同。各方均须做好准备应对更长的交货周期，各国家政府正努力推动提高本地供应来应对不确定性。值得一提的是，新芯片的高需求正让半导体领域的风险投资快速增长。
• 充足的资金投入、5G网络发展以及监管机构对无线通讯技术的认可正在推动越来越多的运营商考虑部署固定无线接入（FWA），并在服务设施不完善的地区实施。
• Wi-Fi 6 对于未来的无线连接具有重要意义，Wi-Fi 6 和5G 技术将协同运作服务于多样化的场景，最大化满足使用者的实际需求。
• 医疗可穿戴技术需求正在随着接受度的提升而日益增多，但是用户对数据质量、数据准确性和误用等方面仍存在较大疑虑。
• 提升手机屏幕韧性和延长软件支持时间将帮助智能手机产业实现可持续发展目标。
• 在技术进步和成本改善的推动下，亚太地区率先部署浮动光伏阵列及采用浮动光伏发电。

不确定下的曙光-亚太半导体腾飞

受“黑天鹅”事件影响，亚太半导体在全球市场的战略重要性不断攀升。亚太区域的传统半导体“四强”， 韩国、日本、中国以及中国台湾，成为了全球半导体产业的发展基石，覆盖全产业链。预期至2030年全球半导体产值将突破1万亿美元，而亚太区将占比六成。另外，数据中心、边缘硬件和物联网应用的爆发将驱动传感器的市场需求。

我们对亚太半导体市场研究的主要发现如下：

• 半导体“四强”在半导体价值链上各具优势：日本企业在半导体材料领域的占比超过全球市场份额的一半，在“四强”中占据绝对优势。 与此同时，韩国和中国台湾在半导体制造领域位于第一梯队，而全球半导体封测市场则由中国台湾和中国主导。
• 政府在推动亚太半导体产业扮演了关键角色：半导体是“四强”重要经济命脉，其中韩国和中国台湾的半导体行业占GDP的比重较高。亚太国家纷纷出台投资计划，制定税收减免政策和人才培养计划来大力发展当地半导体产业。
• 人工智能（AI）为半导体制造带来了新的机遇：新兴人工智能技术帮助创造新市场机会和改进半导体设计与制造流程，在未来十年内，人工智能每年可为全球半导体公司增加10亿美元利润。
• 汽车半导体成为半导体增速最快的子行业：纯电动车趋势使得功率半导体和第三代半导体需求显著增加。此外，互联网化将大幅增加车端及路端传感器和通信芯片的需求。日本在汽车半导体领域的收入领先于亚太其他地区。

《财务2025》回顾与展望

2018年，德勤在关键时刻系列报告《财务2025》中预测了8项未来财务趋势，但新冠疫情和数字转型趋势让一切发生了变化，因此现在是时候重温回顾这些预测：

1. 财务持续自动化，在大数据、分析、以及预测建模等工具的帮助下，重点将从运营财务转向财务洞察。
2.  财务规划者将会把运营要素融入到财务模型中，为未来不确定场景做好准备。
3. 与季度报告相比，实时财务数据将在未来决策过程中更加满足投资者和管理层的需求。
4. 财务部门将把自助服务作为满足解释型报告需求和定制化报告需求的一种工具。
5. 财务部门和其他职能部门之间将有更多协作，以进一步扩大整体跨职能交付能力。
6. ERP系统供应商在很大程度上避开了专业应用与微服务提供商的竞争，规模较大的玩家将持续关注先进技术能力。
7. 财务部门将加大数据清理力度，保证数据完整性和数据标准化。
8. 灵活的工作场所和人才成为关键因素，财务部门将雇佣更多能够配置和定制化数字化工具的人员。

香港SPAC上市必需指南

近年来，股市动荡和全球为抵御新冠疫情推出的宽松货币政策所带来充足的流动性，使特殊目的收购公司（SPAC）越来越多地成为传统IPO外的另一上市选择。2021年，613家企业在美国以SPAC的形式上市，相较2020年的248家，而筹资额接近2020年的两倍。面对SPAC上市数量的激增，香港联合交易所（联交所）为提升自身国际金融中心的竞争力，就合适SPAC上市机制的搭建向公众征求意见。咨询总结于2021年12月17日刊发，新规则于2022年1月1日生效。

相较美国的SPAC上市机制，无论是对SPAC发起人、继承公司，还是集资规模，香港的SPAC上市机制都是更为严格的。香港SPAC上市机制要求有至少一名SPAC发起人是持有香港证监会所发出的第6类（就机构融资提供意见）及/或第9类（提供资产管理）牌照的公司，以及持有发起人股份至少10%。同时，继承公司需符合所有主板上市的新要求，包括聘请IPO保荐人，以及满足最低市值要求和符合财务测试。此外，SPAC上市时最少融资10亿港元， SPAC并购交易须有独立PIPE（上市后私募投资）投资要求。

当私营企业被SPAC邀请收购，在就交易条件进行磋商时，应当全面评估自身以上市公司的形式营运的准备程度及能力。相较传统IPO，企业准备以上市公司形式营运、提升财务申报的工作，以及将管治职能升级的时间都更为短促。

ESG并购投资：引领价值逻辑变革新航向

对环境、社会和治理方面（ESG）的广泛重视正推动着私募股权基金和企业迫切转变其核心战略，消费者意识及消费模式、员工期望、行业认知的转变已促使投资者在ESG的视角下重新分配了数十亿美元的投资。德勤在ESG投资领域发现了以下趋势：

• 企业ESG变革迫在眉睫且面临挑战：超过30%的企业切实经历了气候变化对营运带来的影响，约80%的顾客由于环境问题正在改变他们的购买习惯。虽然ESG被视为一个重要的价值杠杆，但其数据可比性的缺乏让投资者难以量化ESG风险。
• 将ESG因素嵌入并购交易，帮助企业实现价值增长：收购和资产剥离能够使企业建立可持续发展所需要的资产，释放竞争力和吸引资本。ESG交易在近年来猛增，其中在能源、工业和运输领域蓬勃发展，消费、金融、技术和化学品等领域也涌现了大量并购。

缺乏数据和技术支持难以量化ESG的影响，因此，先进的框架在未来的ESG并购中具有重要意义。德勤开发了端到端的ESG并购框架体系，对重大ESG问题制定衡量指标，例如，碳排放、能源使用效率、水消耗等，并通过有关环境和社会价值的评估帮助企业和私募股权基金做出收购和投资决策。

税务转型趋势调研 – 聚焦运营

后疫情时代，随着企业加速商业模式转型，税务部门采用新型业务协作模式已成为当务之急。如何赋能税务部门，使其从业务伙伴的角度为企业创造更多战略价值？德勤调研了逾三百位税务和财务高管，了解了他们对实践、人才和技术战略的最新看法，并在此基础上对税务转型趋势作了深度研究与思考。在第一份调研报告中，我们从税务运营这一维度，提出如下建议：

• 企业需要重新定义税务核心工作并框定税务专业人员的关注重点，支持税务部门围绕数字化商业模式、供应链重组、和可持续发展三大领域提供深入咨询支持。
• 税务部门持续优化数据管理和资源配置，将更多合规和报告工作转移至共享服务中心以及投资先进技术和交付中心的外包服务供应商，税务专家则专注于业务合作，确保从业务上游提供能够提升业务价值的前瞻性税务洞察。
• 税务机关加速转向数字化税收征管将对企业合规带来新的挑战与机遇，这会进一步增加企业税务运营转型的紧迫性。
• 新一代ERP系统、较高的数据管理水平可以帮助税务部门利用情景建模提供业务支持，另外，高效的合规申报工作资源配置（如外包模式）有益于管理合规工作并加速令税务专家成为业务伙伴，迅速制胜。

迎接“新常态”：探究企业成功转型奥秘

转型背后的原因有很多，包括新冠疫情大流行、变化的客户需求、颠覆性技术、行业融合和竞争对手行动。CFO需要给予员工更大的自主权，鼓励培养持续创新和不断提升的文化，有能力应对下一个未知数的发生。在德勤2021年第二季度的北美CFO Signals™调研中，大多数受访者表示业务的确正在进行一系列转型，包括职能数字化、供应链优化、整体业务规划和灵活工作模式等内容。

《转型的奥秘》（The Transformation Myth），一项访谈了近50名企业高管和意见领袖的研究，识别了持续转型企业的一些共同特征。他们通常擅长吸引优秀人才，为确保战略性的财务规划能力持续投资数字化和IT技术设施建设。

如何使企业保持持续转型的状态，CFO可以参考如下建议：

• 为转型驱动的项目引入新的投资回报率指标：CFO需要引入新的衡量指标来支持短期业务内成果不明确的项目，例如，采用并实施具有潜在颠覆性的新兴技术。与此同时，为了让团队专注于转型计划，CFO需要清晰定义成功。
• CFO是指挥员工进行转型工作的关键因素：CFO应当在企业持续转型过程中设立明确目标，进一步在不确定环境中激励员工保持转型。另外，CFO还需要结合他们自己的经验和职位权力来指挥员工完成转型工作。