德勤相关新闻
企业重组的挑战及所需技巧
作者：德勤中国副主席 黎嘉恩
文章来源：香港信报
香港信报于2019年7月30日、8月7日和8月26日刊载了德勤中国副主席黎嘉恩先生的一篇题为“企业重组的挑战及所需技巧”的文章。这系列的文章共分三篇。
“企业重组的挑战及所需技巧”系列文章之一
当一所企业面临财务困难时，其通常需要寻找专业人仕帮助解决问题。当中问题的起源有着多种可能性，例如现金周转不灵、投资失利及过度借贷等。若要拯救有财困的香港企业，其中一个方法为对企业进行重组。企业重组可分为债务重组、营运重组及资本重组。
黎嘉恩先生从事企业重组的工作多年，希望在此与大家分享一些企业重组从业员所遇到的挑战及处理有关重组案件所需要的技巧。
企业重组的过程
现在先为大家简介企业重组的过程。基本上，企业重组大致可归纳为下列步骤：
- 企业面对现金流的困难并受到债权人的压力要求支付拖欠的债项；
- 企业面临财务危机包括不能如期偿还贷款，银行拒绝批出新贷款，债权人针对企业发出清盘呈请或传票；
- 企业接触专业顾问团队(例如律师、会计师等)寻求专业意见；
- 全部债权人包括银行参加全体债权人会议并组成督导委员会(Steering Committee);
- 债权人同意暂止期(Moratorium) 的设立，即同意停止针对企业的法律行动;
- 对企业业务进行分析，进行危机管理，并确定企业财务情况及预期将来的情况及现金流;
- 制订商业及重组计划；
- 争取利益方的支持，经法院及债权人批准后执行及落实企业及债务重组计划；及
- 完成债务重组及企业重振(Corporate turnaround)
企业重组从业员所遇到的困难
每个企业重组的个案均有其独特之处，企业重组从业员所遇到的困难亦有所不同。
一般而言，企业重组从业员在处理企业重组的工作过程之中，其主要工作大致如下：
- 了解各持份者的真正想法及处理好他们的期望，尽量避免令持份者的期望落空
- 说服主要持份者企业重组将会是恢复财困公司价值的最好方法；
- 引导重组过程及协调其他专业顾问的工作；
- 制定适合企业重组计划，从而获取企业债权人的继续支持；
- 寻找及代表有关企业与新投资者及有兴趣购买其资产及业务的潜在买家商讨；以及
- 协助有财困的企业筹集资金。
当企业重组从业员评估有财困企业的财务状况及现金流时，其需确立企业的业务是否可持续及有否盈利能力，这一点在制订重组计划上是十分重要的。
另外，在执行上述工作时，企业重组从业员须考虑不同持份者在财困企业内的利益，以求争取它们对重组的支持。不同企业有着不同的持份者，一般的企业包括下列持份者：顾客、债权人、供货商、雇员、银行、企业股东和监管机构。
有财困的企业因为其资源(包括现金)有限，企业重组从业员须适当地运用该些有限的资源，来平衡各持份者的利益及换取它们对重组的支持，因为一旦某持份者觉得其利益得不到保障时，其可向法院申请将企业清盘或不支持重组方案，这样便对企业重组增添不明朗因素。
以下为香港信报刊载的全文。
“企业重组的挑战及所需技巧”系列文章之二
本期会讨论各企业重组的持份者及监管机构在企业重组所扮演的角色。
债权人
一间企业可有不同类型的债权人(例如有抵押债权人、优先债权人及无抵押债权人)，其对企业的资产有着不同的索偿权利。有抵押债权人(例如银行)对该些设定押记的企业财产享有优先索偿权。 有抵押债权人可选择不受重组计划所影响，并依靠本身的抵押品维护其权益，但这选择显然会对重组工作产生不明确因素，因为受制于抵押的资产往往为企业的主要营运资产，对企业重组的成功起了关键的作用。有见及此，企业重组从业员须与债权人(尤其有抵押债权人)进行商讨及了解他们的想法及要求，以免他们变卖该些已抵押的营运资产。
供应商
若企业决定继续经营以保存其价值，其需与供应商商议付款的条件。供应商通常在企业有财困的情况下要求以现金支付及追讨之前企业拖欠的款项。因财困企业没有足够现金满足上述供应商的要求，企业重组从业员需向供应商说明现在企业现金流的情况并说服其接纳有利企业重组的支付方案。这方面，企业重组从业员(与企业管理层)须确保所有供应商均接受相同的支付方案，否则，其须寻找另外一些愿意接纳该支付方案的新供应商。
雇员
若企业决定继续聘请现有雇员支持其运作，其需解决雇员问题例如挽留有能力及重要的雇员及鼓励现有雇员的士气，这些问题均需企业重组从业员(与企业管理层) 尽快解决来稳定企业运作。一个清楚及透明的个人责任及奖励制度能令重组计划顺利执行。
监管机构
联交所及证监会
若企业为上市公司，其须遵守上市条例(例如在适当时候披露其财务状况、就某些交易刊登澄清公告、就针对其作出清盘呈请刊登公告等)。上市公司的上市地位为企业的重要资产。 投资者重组上市公司均希望取得其上市地位及恢复有关股票的交易。为了恢复上市公司的股票交易，企业重组从业员须与投资者商议重组协议的条款及拟备复牌建议。这复牌建议须取得联交所及证监会的批准后方可恢复有关股票买卖，而重组才可说得上为成功。
劳工处
若企业雇用大量员工，劳工处会留意其员工有否受企业重组影响。在企业重组的过程中，企业重组从业员会因应企业营运需要而评估应挽留那些职位的员工及其数目。在决定不挽留某些员工时，企业重组从业员需留意该些员工的赔偿是否根据法律作出及其权利是否获得充分保障，以免企业触犯法例，遭受劳工处检控。
商业罪案调查科
若企业因参与某些违规交易而致使其需进行企业重组，商业罪案调查科会留意企业重组的进程，并会要求企业提交资料以协助他们调查该些违规交易。企业重组从业员(与企业管理层) 在处理商业罪案调查科上述的要求时须平衡各持分者的利益，以免影响企业重组的成功机会。
以下为香港信报刊载的全文。
“企业重组的挑战及所需技巧”系列文章之三
本期是「企业重组的挑战及所需的技巧」的最后一期，会跟大家讨论国内因素如何影响企业重组的成功机会及企业重组所需的一般技巧。
国内因素
若企业持有国内资产，重组的不确定因素会增加。
企业的国内债权人由于本地保护主义，其不一定受制于或跟随暂止协议(standstill agreement)的条款。通常来说，国内债权人很可能会采取法律行动针对企业的国内资产(例如物业、厂房等)进行查封。若这些国内资产为企业的重要营运资产，有关查封行为便对企业重组成功与否造成不明朗因素，甚至摧毁整个重组计划。
企业重组从业员在这情况下，通常须与国内的债权人做好沟通工作，了解他们的想法及说服他们，不对有关资产进行查封，但由于香港与国内的法例不同，纵使有关国内债权人(尤其该些有政府背景的债权人)进行资产查封，要它们履行当初的承诺，也是一件十分困难的事。
此外，若企业的重组计划，须获得国内官方机构之批准方可落实的话，其成功机会通常是不确定的。因为国内的破产法或其它有关企业重组的相关法例，在现时来说，在执行起来时均存着不确定的因素。若香港与国内政府或相关部门可互相协调及沟通，或甚至制订一些法律框架及实务守则，这可令企业重组从业员有法可依，以增加跨境重组个案的成功机会。
企业重组所需的一般技巧
笔者从事企业重组工作多年，从过往累积的工作经验，归纳出处理企业重组工作的三大主要条件：
1) 具备良好的沟通及协调与谈判技巧
企业重组涉及多方利益包括公司、债权人、银行、雇员及供货商。 企业重组从业员须平衡各方面的利益。 为了达致这目标，企业重组从业员需要与各方面沟通，了解它们的想法及顾虑，在合理的情况下平衡各方利益。 在这点上，从业员需要拥有一定程度的谈判及协调与沟通技巧，才能达致有效的企业重组。
2) 刻苦耐劳的性格
企业重组个案通常需于短时间内完成，否则企业便会因现金流问题或债权人不耐烦地选择将公司清盘。 因此，企业重组从业员需于短时间内评估企业状况，诊断其问题所在，提供解决方案，寻找投资者等。 这些大量的工作对从业员造成一定的压力，没有刻苦耐劳的性格是不能的。
3) 具备财务管理及会计知识
因企业重组须了解企业的财务状况及将投资者的建议拟备重组建议，企业重组从业员须具备财务管理及会计的知识 ，而且要懂得分析财务报表，辨别那些好、坏资产 ; 继而懂得将资产负债重新包装（例如与公司债权人协商将公司债权转为股权和将公司债务进行削减以减轻公司的负债）。这些将公司的资产负债表重新包装的行为可算是企业重组的一部分，其目的是将企业的不良资产/部门剥离，留下盈利或具发展潜力的资产/部门， 从而增加企业的利润和持续经营能力。
以下为香港信报刊载的全文。
