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ESG并购投资：引领价值逻辑变革新航向
对环境、社会和治理方面（“ESG”）的广泛重视正推动着私募股权基金和企业迫切转变其核心战略。消费者意识及消费模式、员工期望、监管框架和行业认知的转变已促使投资者在 ESG 的视角下重新分配了数十亿美元的投资。在可预见的未来，在并购中加入对 ESG 的考量将是促进企业成长、提升竞争力和获得低成本资本的重要手段。同时，它将加大利益相关者对企业的信任，这是决定公司生存和发展的关键因素。
德勤中国气候变化与可持续发展事业群引入《ESG 并购投资：引领价值逻辑变革新航向》报告，并增加本地洞察，助力企业和私募股权基金投资人在并购中迅速践行 ESG 投资理念，以实现在快速变化的市场中实现可持续的发展。
ESG 影响企业价值，变革迫在眉睫
ESG 投资的紧迫性和重要性对并购活动有着切实的影响。
通过并购实现价值增长
并购可以帮助企业降低风险的同时把握 ESG变革带来的机遇。收购和资产剥离能够使企业建立可持续发展必要的资产、技能和技术。在全球范围内，ESG 交易额从 2020 年全年的920 亿美元猛增至 2021 年上半年的 1,030 亿美元。
中国方面，在推动经济社会发展全面绿色转型的进程中，ESG 投资及企业间收并购行为将成为引领中国经济走势的重要组成部分，其中特别针对为应对气候变化，实现双碳目标推动的能源转型和创新，包括氢能源的开发和利用；对既有落后低效产能的转型需求；对高效新能源及智慧电网的投资升级；生产制造工艺的电气化改造；新工艺、新材料以及新技术的研发和创新； 绿色出行方式的改变，以及配套绿色金融的支持等等。
企业在应对变化方面面临着严峻挑战
当下 ESG 应该被视为一个重要的价值杠杆，但量化 ESG 风险和机遇以及对目标公司进行评估仍然非常复杂，缺乏可比数据使难度进一步加大，ESG 的大部分领域仍然处于摸索阶段。2019 年至2021 年，可再生能源资产交易的EBITDA由前两年的 13.1升至 15.2，市销率倍数从 5.4 飙升至 14.1。然而，通常只有在对风险和机遇进行详尽评估后的溢价才是合理的。从长远来看，企业必须时刻关注自身发展目标，时刻审视交易合理性并针对关键参数进行情景分析。
并购交易中十类ESG方面的挑战
- “漂绿”: 夸大或未经证实的环保方面的成就;
- 不透明性: 具有不同资质的不可见资产;
- 标准和基准: 制定者众多，关联性有限;
- 披露: 监管持续变化;
- 定性的: 缺乏明确的财务价值;
- 聚焦“环境”: “社会”方面的议题更加无形，“治理”方面的影响较为间接;
- 地区差异: 不公开透明的财务判断标准;
- 无形资产评估: 概念性的、定性的方法和感知;
- 重复计算: 价值已在价格中反映;
- 激励: 与利益相关者的期望不相关或量化不准确
企业和私募股权基金需要一整套端到端的解决方案
为了应对与 ESG 相关的多重复杂性，德勤开发了端到端的 ESG 并购框架体系，即 ESG ValueFocus®，从并购战略、交易发起到尽职调查、交易公告和整合，再到交易完成后的长期价值创造方面为企业提供指导。其主要考虑方面如下：
- 企业需要将 ESG 融入到长期战略中；
- 量化风险和机遇势在必行；
- 有效的整合可促进并购的有效执行和企业长期价值创造。
基于七个关键成功因素，德勤ESG ValueFocus构建端到端的并购方法论
卓越的 ESG 并购将带来深度价值和广泛的信任
ESG 影响下的投资考量正在重塑商业模式。在未来的几年里，它们将成为并购的内在组成部分。这种变化将释放竞争力、盈利能力和资本吸引力。德勤帮助全球各类私募股权基金和企业为持续实现预期回报而努力，同时德勤也专注于企业社会期望的再创造。如果没有将 ESG 贯穿整个战略过程，即使是采取并购增长战略，企业也几乎不可能建立长期稳定高效发展的未来。。ESG 并购交易在这一过程中发挥着核心作用。德勤的端到端服务经验辅以上述一系列工具，能够紧密的结合并购交易的全流程，助力企业衡量及提升ESG 价值以及最大化各利益相关者的信任。
在变革中取得领先的企业正在迈向由目标导向的成功之路，并将快速实现未来的成功转型。
