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基础设施估值新趋势
受疫情影响，全球经济受到巨大冲击。在世界经济低迷的大背景下，中国交出了亮眼的“成绩单”——2020年，中国经济总量迈上100万亿元大关，并成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。2021年，中国作为世界经济复苏的引擎，将迈入新的发展阶段。
伴随着2020年9月22日，习近平总书记在75届联合国大会上庄严宣告：“中国力争于2030年前二氧化碳排放达到峰值、2060年前实现碳中和”，业内称之为“30/60”的气候目标。此后，2021年3月12日，十三届全国人大四次会议表决通过了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称“纲要”）。
纲要指出，“十四五”时期经济社会发展要以推动高质量发展为主题，要以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，要坚持新发展理念。把新发展理念完整、准确、全面贯穿发展全过程和各领域，构建新发展格局，切实转变发展方式，推动质量变革、效率变革、动力变革，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。
纲要提出的促进国内消费、推动绿色转型、促进人的全面发展等重点任务，都与环境、社会和治理方面（“ESG”)的内涵高度一致。ESG中的“产品责任”“可持续消费”等议题与这些发展趋势息息相关。国有企业作为中国经济的重要基石，肩负着中国完成碳达峰及实现碳中和的重要使命。同时，也将作为践行ESG的主要载体充分体现国有企业的担当。
推动绿色转型
毋庸置疑，绿色、低碳转型是当前发展的方向。推动经济社会发展全面绿色转型，大力发展绿色经济。其中，应对气候变化是接下来一段时期的重点工作。这会对能源、交通、金融、制造等行业的发展造成深远影响。“十四五”时期将会是中国“碳中和”目标实现的关键时期。而气候变化的风险应对与机遇管理同样是ESG中的重要议题。
- 绿色能源转型 - 特别是传统国有能源企业将面临非常严峻的市场监管导向，严格的环境要求，更加绿色的金融政策等。脱碳之路任重而道远，如何在既有传统能源存量中通过转型聚焦以下内容：
a. 新材料及新技术带来的能源转型
b. 单纯制造/生产型转变复合型服务型商业模式
c. 精细化管理上，中，下游产业链
d. 通过数字模型量化不同路径下的财务影响
- 绿色金融支持 – 2021年 11月8日，人民银行宣布正式推出碳减排支持工具。是通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。国有企业可以通过自身能源转型的优势充分抓住此次绿色金融机会：
a. 明确的能源转型目标
b. 完整的项目技术及商业计划书
c. 采用多样的融资手段
d. 清晰的实施路径
- 估值市场趋势 – 德勤基础设施服务组根据当前节能减排大环境下，积极调整服务模式，创新既有解决方案，结合近期真实服务案例，总结市场最新趋势如下：
a. 寻求与多边机构的参与 – 习近平主席在2021年11月19日第三次“一带一路”建设座谈会上强调“要深化资金融通，吸引多边开发机构、发达国家金融机构参与，健全多元化投融资体系。要深化人文交流，形成多元互动的人文交流大格局”我们观察近期海外基础设施投资中不断出现中资企业与AIIB, EBRD, AFDB, ADB, MIGA等不同的多边金融机构获得项目前期开发资助，项目融资，及出口信贷机构担保等。多边机构的参与不但可以提升项目国际化金融标准，更高的绿色融资要求，更优的利率贷款水平，更深的国际多边合作等。
b. 通盘投建营一体化考量 – 越来越多的国有企业打破传统固有思维，分别单一考量投资，建设，运维等不同集团内部参与实体的各自项目收益及回报，转而向投建营一体化整体考虑（EPC承包商收益，项目开发商回报，及运维管理收益）项目全生命周期的整体回报，以项目全生命周期计算收益率水平，模拟建设期双向现金流，股本金过桥贷款，再融资等手段提高国际竞争力。
c. 市场化的估值参数边界条件 – 在越来越多国际竞标项目中，针对估值边界条件例如新能源项目运营年限延长，市场电费预测及水平波动，当地银行项目融资，项目并购贷款，项目退出机制等，突破固有思维，大胆创新与国际对手同场竞技。更加市场化的人才，配以国际化的投资理念与思维，开展新基建等新领域合作，培育合作新增长点。
在推动经济社会发展全面绿色转型的进程中，绿色能源转型成为引领中国经济走势的重要组成部分，其中特别针对既有对落后低效产能的转型需求，对高效新能源及智慧电网的投资升级，绿色出行方式的改变，配套绿色金融的支持等。我们通过强大的德勤国际化网络借鉴国外成熟的ESG服务模式，同时结合多年服务国有企业及本土化经验，打造针对ESG相关的财务咨询项下的解决方案及产品。
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- 绿色融资咨询
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