资管公司如何推动气候变化相关披露与报告实践的提升

机遇和不断变化的投资偏好

资管公司正面临着千载难逢的发展机遇，可以助力发掘价值43万亿美元的全球经济增长，并推动2050年实现净零排放。如此体量的经济增长贡献固然诱人，但不对气候变化加以遏制，人类将可能付出沉重代价，全球经济预计将承受高达178万亿美元的成本。

许多预计要承担的成本正逐渐变为现实。一些资管公司已经注意到，气候变化正对它们的部分投资组合产生负面影响。根据2023年德勤全球企业首席高管调研结果，几乎每位接受调查的首席高管，无论来自哪个行业，都表示气候变化对其公司运营产生了不利影响；气候变化对运营环境的影响已成为高管人员未来一年需要关注的热门问题。

投资者也在关注这一类问题，并开始要求采取行动。事实上，在参与调查的金融机构高管中，有三分之二的人表示已经感受到了投资者要求就气候变化采取行动的压力。鉴于气候变化对公司运营、财务业绩的影响以及投资者呼吁采取行动的要求，很多资管公司已经通过推出新产品作为回应；该类新产品会将气候相关数据融入到投资标的选择流程，以识别气候相关的投资风险与机遇。

截至2022年底，包含ESG相关要素的投资产品已经占到了全球专业公司/人士所管理资产总规模的40%以上。但是，对于大多数ESG产品而言，未经审计的自愿披露所使用的方法各不相同，导致ESG相关披露缺乏透明度。这可能会引发公众对“漂绿”行为的广泛担忧。因此，资管公司可能面临以下挑战：既要有效地采取气候变化应对行动计划，助力实现净零经济，又要满足资管公司ESG基金主张与投资实践保持言行一致的监管期望。

接下来，我们将探索资管公司高管可能会采取的应对举措，具体包括如何推动被投资公司采取更全面的信息披露和报告实践，如何实施气候相关数据管理战略以供投资决策。通过以上措施，资管公司可以为开辟可持续、长期增长之路做出应有贡献，全球经济中的所有利益相关方都将会从中受益。

制定气候相关数据的管理战略

就气候变化行动计划在公司内部达成一致，并将气候相关数据纳入投资决策流程，对公司向外部利益相关方传递明确且一致的信息来讲十分重要。对公司高管层期望采取自上而下的沟通方式，对加强企业文化，确保整个组织责任明确、行动一致和践行承诺至关重要。 无论资管公司是对现有ESG投资策略采取渐进式变革，还是对商业模式完全重构，首席执行官的愿景都可以为成功落地实施提供引领性指引。根据德勤金融服务业研究中心2023年投资管理展望的调研结果，当首席执行官愿景具有可量化特征时，责任感会随之增加，并能为提升公司内部协同奠定基础。在气候变化和公司更广泛的ESG举措方面，利益相关方对高管层透明度的要求日益提高。汇报多样性、公平性和包容性（DEI）指标的具体进展，就是更广泛ESG举措的一个举例。在参与调研且所属公司已量化DEI举措进展的高管中，超过44%的人倾向于认为团队之间的协同变得更强了。通过量化公司气候相关目标的进展，这一类高管们实现了相类似的协同效应。当各团队共同向着具体且可量化的ESG目标而更加有效协作的时候，在气候相关目标方面取得有意义的进展将会更可实现。

图1：资管公司应考虑气候问题上不作为所付出的代价是否会超过采取行动而获得的回报

收集重要的气候相关数据

将气候相关指标纳入投资决策流程会面临以下挑战：如何通过可靠来源识别气候相关重要数据，以便使投资经理专注于有关联且可衡量的数据。即使确定了可靠的数据来源，获取数据本身也是一项挑战。根据德勤全球董事会治理项目的调研结果，70%的审计委员会委员认为其所在企业尚未完成气候变化对公司运营、供应链和客户影响的评估。更好地理解哪些气候指标会影响投资，将有助于资管公司制定正式的气候相关数据管理战略。

资管公司可以助推被投资企业启动数据收集流程。由于许多公司尚未确定气候变化对公司运营的影响，以至于大家惊讶地发现很多公司并没有向利益相关方报告气候变化的相关数据。然而，根据德勤全球董事会治理项目的调研结果，近半数（46%）的审计委员会委员认为，数据不足/缺乏准确、完整的管理信息是监督公司应对气候变化的最大挑战；制定明确且经一致认同的碳减排战略，是最令人担忧的问题。该调研还指出，几乎三分之二的审计委员会委员不经常在董事会会议上讨论气候变化问题；这是资管公司与被投资企业就气候变化战略展开对话的好时机。

资管公司可鼓励被投资企业采取气候相关框架、倡议，以及标准制定组织的建议，如气候相关财务信息披露工作组（TCFD）、格拉斯哥净零排放金融联盟（GFANZ）或国际可持续发展准则理事会（ISSB）等。此外，随着资管公司就气候变化风险和机遇与公司管理层展开更为深入的探讨，公司披露更多气候相关重要数据的机会可能就会增加。通过与被投资企业加强沟通并对此予以披露，资管公司也可在关注可持续发展的投资者中建立更好的信誉。

即使公司能够提供气候相关数据，当资管公司着力向投资者提供更为透明的信息时，在浩如烟海的数据中找准方向往往颇具挑战。无论是针对应对气候变化导致的保险费用支出增加，还是针对公司碳排放相关的潜在成本，如果不能获取高质量数据，公司都难以向利益相关方汇报减排战略的进展。即使数据能够轻而易举地被获得，对同一数据相互冲突的解读，也经常会导致资管公司对同一潜在投资机会得出不同结论。由于各公司可能采用不同的披露框架，为了填补各类公司信息披露的差距，许多投资组合管理人可能需要承担整合第三方数据的艰巨任务。对许多资管公司来说，掌握一家公司重要ESG特征的全面、准确画像，仍旧是一项挑战。因此，围绕此类汇总的数据集式建立充分、适当的内控和数据治理，是十分重要的；这有助于确保数据准确、完整，从而形成有价值的洞察与见解。

向投资者、监管机构和其他利益相关方汇报进展

资管公司可以在投研平台中将ESG/气候相关数据、传统财务指标/数据进行整合，从而提高报告流程的效率。这种做法，既有助于进一步整合识别可持续投资机遇和风险的投资决策流程，又可以用一种透明的方式向投资者报告该等指标是如何影响投资决策的。不仅要向利益相关方报告投资业绩，还要披露投资者的资金对气候相关倡议的影响（称为“双重重要性”），这为资管公司确立差异化优势带来了新机遇。

将数据整合到投资经理投资决策所使用的投研平台，可能也会面临另一个挑战。将ESG/气候数据、传统数据、投资经理分析说明整合在同一个投研平台，或许可以提升效率，但这需要平台后台进行技术调整以引入新的数据源。更加一体化、流程化的投研平台，或利于资管公司更有效地满足日益增长的监管要求。全球监管机构越来越关注那些声称将气候变化风险纳入投资决策流程的资管公司，预计未来它们将会被要求对此做出更为详细的披露。

美国证券交易委员会（SEC）近期提议，要求上市公司定期披露气候相关信息，具体包括气候相关灾害对财务报表特定项目的影响，以及温室气体排放（范围1、2和3）。虽然该等要求尚未被最终确定，但资管公司将来可能会受益于此类标准化的数据集式。监管要求一旦生效，资管公司需要启动运营和数据收集流程，以确定强化ESG披露如何影响投资者资金和投资决策流程。

推动长期可持续增长

如不集中全力采取行动，气候变化在未来数十年可能会给人类生活和世界经济带来重大损失。作为资本的分配者，资管公司通常不仅对降低气候变化的负面影响从而提升现有投资的潜在回报感兴趣，而且对识别净零排放战略相关的经济增长新机遇也兴趣十足。

随着对气候变化和对其它的ESG相关考量成为主流关注，全球各地的利益相关方都要求资管公司提高透明度和增加披露，并要求公司加紧行动以助力实现全球经济脱碳目标。资管公司管理层可通过以下方式满足或超越监管期望：就企业具体、可量化的目标承诺进行沟通、建立内部框架并辅以强有力的数据管理战略支持目标实现、在投资决策流程中采用广泛认可的可持续发展标准、就气候变化相关问题与被投资企业展开交流，以及披露并报告投资组合层面的气候相关指标。简而言之，“时不我待”，围绕推动可持续增长，资管公司开展交流对话的机遇已经来临！