《期货和衍生品法》一周年，德勤助力企业衍生避险套期保值

中国出海企业寻求海外机会时，面临诸多风险，比如外汇风险、利率风险、采购销售的大宗商品价格波动风险等。为了对冲这些市场风险，出海企业可能涉足期货或衍生品。因此如何找到恰当的期货和衍生品，建立有效的风险管理机制，有效合理地监控风险敞口，规范开展避险套期保值可能是出海企业的关注问题。

2022年8月1日《期货和衍生品法》正式实施，到目前已满一年。这一年以来，国内期货和衍生品市场稳健增长，期货及期权新品种上市注册制改革稳步推进，新品种上市速度加快，监管机构和自律组织系统梳理更新行业规章制度，市场各方参与者积极布局衍生品业务和综合服务。这些措施为中国出海企业提供了更多避险工具，更加切实地服务了实体经济。

德勤文章“《期货和衍生品法》：坚持市场风险中性理念，德勤服务企业避险和套期保值”就风险对冲方式、风险管理机制和步骤做了简要介绍，包括：1.识别风险敞口，制定有效的套保方案；2.基于风险中性理念，选择合适的金融工具和套保策略；3.建立监控机制；4.基于会计准则，核算套期保值，向股东反映风险对冲的业务模式和实质。今年，德勤就其中套期保值会计准则的灵活运用展开介绍，希望能帮助出海企业在使用衍生品避险时，在财务报表中合理反映衍生品抵消被套期项目的公允价值或现金流量变动的风险管理实质，降低损益波动。

1.1  风险对冲方式

1.2  套期会计的灵活性和挑战

套期会计是会计准则体系中较为特殊的一种会计处理方法。企业可以选择采用或不采用套期会计核算。若采用该准则，它允许企业在满足一定前提条件下，将套期工具的公允价值或现金流量变动抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险，使得企业受套期业务相关的损益影响或者其他综合收益波动降低，会计核算结果更好地反映风险管理实务。

修订后的国际财务报告准则IFRS9和中国《企业会计准则第24号——套期会计》（以下简称“新套期会计准则”）提高了套期会计的灵活性。下面我们分析新套期会计准则的主要修订，展开介绍其灵活性和挑战。

1.2.1  新套期会计准则的基本原理

套期会计类型，包括公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期，简要总结为：

1.2.2  新套期准则的主要修订

• 符合套期会计条件的交易类型发生较大改变，特别是扩大了符合套期会计条件的非金融项目风险的范围，被套期项目的指定因而具有更高的灵活性；
  
• 有效性测试取消了80%-125%的测试，由套期工具和被套期项目之间的“经济关系”原则取代。主体无需对套期有效性执行追溯评估；
  
• 在指定为套期工具时，远期合同的远期要素、期权工具的时间价值以及外汇基差的套期会计核算方式的改变将减少损益的波动性；
• 赋予主体运用套期会计更多灵活性的同时，相应提高了有关主体风险管理活动的披露要求。

1.2.3  新套期会计准则的实用性和灵活性

延续前述介绍的主要修订，新套期会计准则的优化主要体现在以下方面。

1.2.3.1  拓宽被套期项目范围

新套期会计准则对符合套期会计条件的被套期项目类型作出了较大变更，拓宽了被套期项目的范围，使得企业对于被套期项目的指定具有更大的灵活性，能够更好地满足自身风险管理策略和目标。最主要的变化如下：

• 非金融项目的风险组成部分
  新套期会计准则将非金融项目的风险组成部分纳入符合指定条件的被套期项目的范畴，其在被套期项目范围上的改进，有利于企业就非金融项目整体风险中的部分商品价格风险进行套期。例如，A公司在一定条件下，可将其购买的航油燃料中的原油组成部分指定为被套期项目，而无需对航油燃料整体进行套期。
  

• 一组项目的风险敞口和风险净敞口
  新套期会计准则下，如果一组项目和净敞口中的单个项目均符合被套期项目的条件，且企业本身的风险管理目标就是将这些单个项目以组合形式共同管理，那么可将该组合项目或净敞口指定为被套期项目。例如，A公司计划年末支付50万美元采购原材料，同时预期年末会有80万美元的销售。为了锁定成本和收入所带来的外汇风险，A公司可针对外汇净敞口签署30万美元的远期外汇合约结汇，同时指定对50万美元预期采购以及80万美元预期销售进行套期。此外，新套期会计准则要求影响利润表中不同项目（line item）的净敞口套期作为单独的一个损益项目与被套期项目分列，实现了会计核算与风险管理的统一。
  

• 包括衍生工具在内的汇总风险敞口
  新套期会计准则允许将符合被套期项目条件的风险敞口与衍生工具组合形成的汇总风险敞口作为被套期项目，有助于企业管理多项风险。例如，A公司对于以美元计价的商品具有预期购买需求。为管理商品价格风险，A公司可在买入交易发生的前两年将价格固定在每单位商品100美元并订立净额结算的远期合同。一年后，A公司可对预期购买交易与商品远期合同组合产生的外币风险，即针对其按每单位100美元购买商品的汇总或组合的外币风险敞口使用外币远期合同进行套期。
  

1.2.3.2  改进套期有效性评估

新套期会计准则取消了原套期会计准则中的有效性量化指标，且不再要求企业进行回溯性评估，引入以原则为导向的评估标准，使套期会计可以适用于更多的风险管理策略，降低企业有效性评估的工作负担。新套期会计准则主要如下三个方面评估套期有效性：

• 套期工具与被套期项目之间存在经济关系；
• 信用风险的影响不在该经济关系所产生的价值变动中占据主导地位；
• 套期比率应当等于被套期项目的实际数量与用于套期的套期工具实际数量之比。

需要注意的是，有效性评估机制要求企业运用判断以确定经济关系的存在。

1.2.3.3  引入套期关系再平衡机制

新套期会计准则提出了套期关系再平衡的理念，即在套期比率影响下，套期关系不再符合套期有效性要求但相关风险管理目标未改变的，企业应当对套期关系中被套期项目或套期工具的数量进行调整，以使套期比率重新满足套期有效性要求，而非按照原套期会计准则的规定，直接撤销指定或终止原套期关系后再重新指定新的套期关系。该机制更加符合企业风险管理实际。

1.2.3.4  补充“套期成本”的会计处理方法

企业通常将期权的时间价值、远期合约的远期要素和外币衍生工具的外汇基差视为套期的成本，也就是为保护企业免受价格的不利变动而产生的成本。在原套期会计准则下，企业可能仅将期权的内在价值或远期的即期要素指定为套期工具，而将期权的时间价值、远期合约的远期要素和外币衍生工具的外汇基差的公允价值变动计入损益，增加了损益的波动性。

在新套期会计准则下，未作套期指定的时间价值、远期要素和外币衍生工具的外汇基差可以合理系统化的方式计入损益。企业首先将套期成本相关的公允价值波动递延在其他综合收益中，然后再根据被套期项目的性质或类别，进行处理。如果是与时间段相关的被套期项目，企业可在存续期内按合理的基础进行摊销，将套期成本从其他综合收益转入损益；如果是与交易相关的被套期项目，企业则将递延的套期成本从其他综合收益转入相关资产或负债的初始确认金额，或与被套期项目同时计入损益。

1.2.3.5  增加信用风险敞口的公允价值选择权

一些企业使用信用衍生工具来管理信用风险敞口。新套期会计准则在一定条件下允许企业对信用风险敞口（如贷款和贷款承诺等）选择以公允价值计量且其变动计入当期损益的方式来进行核算，以实现信用风险敞口和信用衍生工具公允价值变动的自然对冲，作为套期会计的替代。

1.2.4  新套期会计的难点和挑战

1.2.4.1  选取复杂衍生品作为套期工具的恰当性

企业需要监控拟管理的风险敞口，随后可能选择结构更为复杂的衍生工具或组合进行套期对冲，比如奇异期权或期权组合。而为了判断这些衍生工具或组合是否满足套期对冲的预期效果，是否满足应用套期会计的标准，企业需要从风险的角度分拆套期工具，理解并审慎分析复杂衍生品的实质。关注衍生产品的主要风险特征应与作为真实需求背景的基础资产或基础负债的主要风险特征具有合理的经济关系，与企业的风险承受能力相匹配，防止没有保护的下跌风险（downside risk）。企业可以寻求专业机构提供服务，比如风险敞口的识别、衍生工具压力测试、情景分析、套期关系的必要性和可行性研究等。

1.2.4.2  衍生品公允价值估值

如前所述，如果套期关系采用奇异期权或其他复杂结构化衍生产品作为套期工具，其估值很有可能不能从市场上直接获取，而采用蒙特卡洛等估值模型等。企业可以寻求专业机构提供衍生产品的估值和风险计量等服务。

1.2.4.3  套期会计的内控、会计核算、信息披露

新套期会计准则相对复杂。如何从实业业务需求出发，确定符合监管要求且灵活有效的套期关系，企业可以寻求专业机构服务，比如套期关系指定搭建的讨论、相关内控流程搭建、会计核算和信息披露咨询建议等服务。专业机构应从监管要求和准则要求出发，为企业最大限度争取和挖掘灵活且贴近业务需求的套期关系，以体现风险对冲效果。

1.3  衍生风险管理和套期会计的应用展望

对于全球跨境经营企业和外贸进出口企业而言，管理风险就是管理财富。采用衍生品进行风险管理和套期会计日趋普遍。企业交易者是期货和衍生品市场的重要参与方，是期货和衍生品市场持续发展的基础。德勤作为专业服务机构和市场各方合力，开展多层次、广覆盖、多样化的专业服务，欢迎与市场各方多沟通交流，为行业高质量发展注入长久动力，服务国家经济工作。