香港房地产投资信托基金市场的愿景

德勤中国房地产行业组联同香港房托基金协会发布《释放增长潜力 —— 香港房托基金市场展望》 。

香港是亚洲房地产投资信托基金的其中一个先行者，是区域内第四个建立房地产投资信托基金制度的经济体（2003年 ）和第三个在其证券交易所上市房地产投资信托基金的经济体（2005 年）。香港房地产投资信托基金 （H-REIT）市场在起步阶段表现出令人印象深刻的增长，这得益于香港和中国大陆房地产市场的扩张，以及主要机构的先行者上市。领展成为香港首只上市的房地产投资信托基金，是当时全球最大的房地产投资信托基金IPO，建立了全球基准。越秀房产基金（Yuexiu REIT）作为另一位早期进入者，现在在市场上依旧保持活跃。

这种最初的增长激增是短暂的。在首只房地产投资信托基金上市二十年后，香港市场已稳定在11只上市房地产投资信托基金，低于其他主要经济体的数字。除了周期性市场因素外，德勤采访的行业领导者认为，监管和税务因素是左右治理灵活性和行业发展的因素。他们认为，优化当前的 H-REIT 框架可以创造一个更具活力的市场环境，吸引寻求投资组合多元化和稳定回报的发起人和全球投资者。

展望未来，H-REIT市场的前景仍然乐观。香港正在实施振兴房地产投资信托基金市场的措施，包括扩大沪深港通计划以涵盖 H-REITs，此举将扩大规模、增加流动性和投资选择，同时吸引新资本。政府将对房地产投资信托基金发行人的补贴延长至 2027 年，涵盖高达 70%的合资格上市费用，进一步表明其承诺。从战略角度来看，香港作为中国资本和投资门户的地位无与伦比，蕴藏着大量机遇。这些努力和结构性优势，再加上利率趋势的变化，预示着 H-REIT 前景的潜在飞跃。

报告建议透过监管优化、税务安排和市场发展措施，促进行业发展。优先领域包括为房托基金引入更多法律实体形式，在房地产持有和开发规则方面提供更大的灵活性，以及实施税务穿透（tax transparency），以增加香港REIT市场竞争力。这些校准措施将作为香港现有优势和最近政策举措的补充，以提升香港作为首选房地产投资信托目的地的吸引力。