【德勤管理咨询观察】“投资管理能力转型”之战略与机制

改革开放以来，大量中国企业依靠自身资源型投入，实现了规模和收入的跨越式增长，从而涌现出不少优秀的大型企业。然而，单纯依靠基于针对生产资源及生产资料的增长模式无法满足企业“由大到强”的发展需求，在复杂多变的经济环境中，通过投资突破既有业务领域、实现新型增长早已成为各类企业及相关机构的共识。

因此，国家正加快推进国有资本投资管理公司改革，而对国企央企而言，其重要使命之一就是，在有中国特色的“淡马锡模式”大背景下， 利用投资牵引企业战略转型，提升内生和外延增长的动力，实现国有资产价值增值，力争早日成为世界一流企业；与此同时，民营企业也纷纷尝试通过体系化的投资管理去实现风险可视、可控，并且，通过投资提升其科技创新能力和企业数字化水平，也是企业借以保持长期竞争力的常见选择。

基于上述背景，中国企业投资规模在高位呈现持续增长态势。公开数据显示， 2021年中国A股上市企业投资总金额突破6万亿元大关，再创新高。但通过进一步数据分析，德勤管理咨询发现，中国A股上市企业净利润及净资产收益率呈现下降趋势，意味着投资效果与投资规模背道而驰，并且，由于企业投资追逐政策风口导致部分行业产能过剩情况严重。

为了帮助企业构建强大的投资管理能力，德勤管理咨询基于多年在投资管理领域的前沿洞察和深度分析，以及服务中外多个大型企业客户成功转型的经验，沉淀出“投资管理系列白皮书”，系统性地阐述投资管理能力提升之道。

此次发布的《战略及机制篇：工欲善其事，必先利其器—— 打造“可管、可控、可估、可视”的投资管理体系》是本系列白皮书的首篇，我们将基于自研的投资管理成熟度模型和真实案例，详细介绍企业多元化投资管理所需的“大脑和骨架”。

隐忧、挑战与平衡

除了面临整体投资收益不增反降这重隐忧，复杂外部环境正为中国企业带来更多的投资挑战。

例如，在“保增长”的宏观要求下，未来各类刺激国有和社会资本投资的政策可能会密集出台，但历史上，由于追逐政策风口导致的“一窝蜂”式的投资屡见不鲜，也是造成当前某些产能过剩的重要原因之一。因此，对企业而言，一方面需要响应政策， 保证一定的投资规模，另一方面也需要从自身发展需求的角度出发，保持战略定力，真正将投资用于企业转型、技术创新、能力积累而非追逐热点。

又例如，如何能寻找危机中的机遇并快速决策。每一次经济危机都伴随着资产价格的大幅调整，也往往会带动各个行业的新一轮洗牌。持续了 3 年的疫情，使以消费为代表的众多行业内的企业在勉力维持，因此潜在的收购并购投资机会众多；美联储的持续加息和缩表，也可能会导致海外资产价格出现调整。这些都会给头部企业带来机遇，如何准备把握投资时机， 并快速决策，是对企业投资能力的考验。

德勤管理咨询认为，企业在投资管理上应尽量做好以下七个方面的平衡：

1. 短期与长期、局部与整体、业务经营与战略转型之间的平衡
2. 体系管理标准化与体系对多样化场景适应性之间的平衡
3. 投资管理专业分工与部门协作资源拉通之间的平衡
4. 有效控制投资风险与探索新领域、新赛道、新模式之间的平衡
5. 投资决策流程审慎性与灵活快速捕捉投资机会之间的平衡
6. 投资进度管控与多元投资行为、多部门综合考核之间的平衡
7. 投资管理信息化与投资管理能力提升的平衡

德勤管理咨询中国并购整合重组服务领导合伙人陈维皓表示：“企业投资管理中遇到的诸多矛盾的平衡与化解，本质上是要求企业建设一个可管、可控、可估、可视的投资管理体系，这意味着企业要改变传统注重投资进度、投资规模的思维方式，进行投资管理能力的全方位转型升级。”

“面向未来的投资管理体系，应基于企业战略，落实在组织管控定位，通过流程制度、多维度监控考核及相应的数字化工具支撑落地，是自上而下、全面而自成体系的。” 陈维皓进一步指出。

德勤投资管理成熟度模型

为了帮助企业搭建“可管、可控、可估、可视” 的投资管理体系，德勤管理咨询通过总结行业的相关领先实践，设计了投资管理成熟度模型，该模型涵盖了对于集团总部、板块、所属公司各层级与投资管理全流程的成熟度评估，具有如下图所示特点：

该模型将投资管理体系建设所需的能力提炼成为五大模块，分别是战略定位、组织管控、流程制度、绩效考核和系统支撑，自上而下地帮助企业对投资管理体系进行全面评估。与此同时，每一项细分维度的能力均被划分成“起步”、“积累”、“优化”、“成熟”、“卓越”五个阶段，并明确定义了各阶段所应达到的状态和能力，企业可以通过与海内外领先企业最佳实践（通常为卓越阶段）的对比，识别各维度下的自身核心问题，明确其未来的目标状态，并据此规划相应的路线图，实现投资管理能力的不断提升。

德勤管理咨询中国合伙人孙寅表示：“企业投资管理体系的转型与重构是一个战略层面的话题，涉及到顶层的投资定位、集团不同层级主体分工协作机制、标准化流程的制定，等等，而且，为体现不同投资类型不同业务属性的差异，也要考虑到考核的公平性及实用性，以及如何通过数字化工具赋能这一转型。”

“在上述整体转型的旅程中，不仅是制度及系统的转型，更重要的是通过变革管理，让自上而下的投资管理理念深入人心，并且在制度流程、评估考核、系统落地的过程中，为企业培养一批具有全面视野及专业能力的人才。”孙寅说。