德勤认为完善的收购后整合计划是入股日本企业的成功关键

日前德勤全球中国服务部与中华人民共和国商务部投资促进事务局以及日本贸易振兴机构上海代表处协同举办了华东区中国企业对日投资研讨会。会议由商务部投资促进局联络部主任史冬立女士致开幕词，日本贸易振兴机构上海代表处副处长饭田大介先生，德勤全球中国服务部主席杨莹女士，德勤日资企业服务部华东区主管合伙人原井武志先生，以及来自德勤日本、德勤中国税务、法律及并购咨询服务部门的专业人士与到会嘉宾分享了赴日投资的实务经验及注意要点。

中国对日直接投资近年来呈快速上升趋势，主要得利于三大新驱动力。

第一，中国游客赴日旅游消费热情高涨

随中国1亿+的中产阶级消费升级，中国游客赴日旅游、购物将是一个相对长期化的趋势。旅游度假业 、零售服务业、消费品行业将会是对日投资的长期热点领域。比如2016年春秋航空投资日本连锁酒店、2015年上海豫园收购北海道度假酒店、绿地投资千叶购物广场等。

第二，中国资本寻求全球化配置

中国已经成为全球第二大资本输出国，中国企业资本正寻求全球化配置和布局，金融，保险，及资产管理业对日投资的活跃表现也表明海外资产配置将形成趋势化发展。

第三，科技传媒及电信行业投资繁荣

日本的动漫IP在中国拥有大量喜爱者，中国互联网蓬勃发展为日本动漫产业提供了巨大的潜在市场。比如，中国网络游戏上市公司顺荣三七收购日本SNK Playmore，获得了大量SNK的游戏版权、动漫人物版权等IP。如果这一模式取得成效，将会有更多中国互联网资本进入日本动漫娱乐产业；另外，中国和日本同样面临人口老龄化，均在机器人领域拥有广阔的市场前景，阿里巴巴、美的集团已经对日本机器人领域进行投资，未来会有更多的中国资本进入日本的机器人领域。

会上德勤日本税务总监郑林根先生表示，“因中日两国间的文化背景，商业惯例和制度上存在着差异，跨国并购交易基本上都会伴随着一定程度的困难。”日本企业在决策上与中国企业相比速度较慢，在各流程决策上趋于谨慎，投资者有必要对日本并购交易流程的特殊性进行深入了解。德勤日本派驻中国并购咨询副总监三好高志先生则指出：“日本的中小企业对外国企业的入股经常会产生抵触情绪，一个重要原因就是，日方很难判断被收购后中方将采取什么样的管理经营模式。”因此，在筛选收购目标阶段就应该对日后的经营整合展开规划，在交涉初期就需要向被收购企业具体说明收购后的整合计划（PMI: Post Merger Integration），以此缓和日本企业的抵触心理并获得信任，为日后双方的顺利合作以及交易的达成打下基础。日本企业不易接受非常激进的人事变动等改革措施，为适应日本企业的经营文化，中国投资者应该对日本经营者所持有的各种典型思维模式进行了解，并且既慎重又果敢地执行有效的PMI计划。

在收购过程中，投资者需要了解目标日本企业的经营理念及所在地的政策制度、商业环境，同时也让收购对象了解作为投资方的中国企业，将为一桩成功收购案例打下基础。聘用精通中日两国商业规则和文化差异的财务税务并购专家，在一场成功的跨国收购中起到不可或缺的作用。德勤全球中国服务部在日本部署精通两国语言并了解两国市场与文化的专业人员，为中国企业投资日本提供各种专业服务和策划。

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德勤全球中国服务部总监
张晓帆
Email: johnnyxzhang@deloitte.com.cn

德勤日资企业服务部华东区主管合伙人
原井武志
Email: takeharai@deloitte.com.cn