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Überlegungen zur Rechtsform nach der Krise

Stärkung der Eigenkapitalbasis durch Beteiligung Dritter bei gleichzeitiger Sicherung der Kontrolle durch die bisherigen Eigentümer

Bei einer Vielzahl deutscher Unternehmen zehrt die aktuelle Krise am Eigenkapital. Viele werden mittelfristig zusätzliche finanzielle Mittel benötigen, sei es, um KfW- oder Landesdarlehn abzulösen und damit die Dividendenfähigkeit wiederherzustellen, um Investitionen zu finanzieren oder schlicht, um die Eigenkapitalbasis wieder zu stärken. Denkbar ist aber auch, dass liquiditätsschonend Akquisitionen getätigt und angesichts der aktuellen Kurseinbrüche andere Unternehmen übernommen werden sollen - weil die Gelegenheit günstig ist oder die Umstände es erfordern (Arrondierung des Portfolios, Zukauf von Digitalkompetenz, Absicherung und Flexibilisierung der Supply Chain, Insourcing, etc.).

Aus Sicht der Unternehmen bieten sich in dieser Situation reine Fremdkapitalfinanzierungen oft nicht an. Vielmehr sind die Unternehmen gezwungen, ggf. neben hybriden Finanzierungsinstrumenten (zumindest zum Teil) auch über eine Eigenkapitalfinanzierung nachzudenken, die aber oft von den bisherigen Gesellschaftern nicht aufgebracht werden kann. In diesen Fällen müssen die Mittel daher von neuen, außenstehenden Investoren kommen.
Gerade im deutschen Mittelstand befinden sich die Anteile oft ganz oder im Wesentlichen in der Hand eines einzigen oder weniger (Familien-)Gesellschafter. Die Familiengesellschafter haben die Kontrolle über ihr Unternehmen und häufig ist es ihnen wichtig, diese Kontrolle auch dauerhaft zu sichern und für zukünftige Generationen zu wahren. Die Leitungsbefugnisse sollen meist auch dann gesichert bleiben, wenn zur Stärkung der Eigenkapitalbasis fremde Dritter an der Gesellschaft beteiligt werden (müssen).

Unser Arbeitspapier (Download) befasst sich mit folgenden Fragestellungen: 

  • Ausgangslage: Interesse, die Kontrolle über die Gesellschaft trotz Eigenkapitalbedarf zu sichern
  • Die Kommanditgesellschaft auf Aktien als Lösung
  • Was ist die KGaA?
  • Was macht die KGaA so besonders?
     
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