El gráfico de la semana

Perspectivas

8.9% a 5 años

12 de febrero de 2018

El gráfico de la semana

La principal noticia económica de esta semana fue sin dudas la exitosa colocación de dos bonos de deuda pública en los mercados financieros internacionales.

Si bien estas emisiones soberanas se han convertido en algo recurrente todos los años, por primera vez el país logró emitir un título denominado en pesos dominicanos.

Desde que RD comenzó a emitir deuda soberana, hace ya más de 15 años, todas habían sido denominadas en moneda extranjera, particularmente en dólares (USD). Generalmente las economías con mercados financieros incipientes, con poca liquidez en su moneda local, o con baja credibilidad fiscal y/o monetaria, tienden a emitir deuda en moneda extranjera para darle “cierta seguridad” a los inversionistas de que recibirán su capital e intereses en una moneda “segura”. De lo contrario, los países tendrían que pagar una prima muy alta para compensar por el riesgo cambiario.

Por primera vez para el país, los inversionistas en bonos soberanos recibirán el pago de sus intereses y el repago del capital en pesos dominicanos. El gobierno logró colocar RD$40,000 millones de pesos, equivalente a US$822 millones de dólares, a una tasa cupón de 8.9%, por 5 años.

Como se puede apreciar en el gráfico, esta emisión en pesos ayudará a seguir reduciendo la exposición del portafolio de deuda del gobierno en moneda extranjera, que rondaba al cierre del 2017 el 75%.

Como ejemplo práctico y sencillo, con un promedio de devaluación del tipo de cambio de los últimos cinco años de casi 4%, la tasa implícita en dólares de ese título recién emitido sería de un 4.9%. Un título soberano 2024, que es el plazo más cercano para comparar, ahora mismo está pagando 4.6% en dólares.

Nada mal para el estreno en pesos.

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