El gráfico de la semana

Perspectivas

No todo es por el precio del petróleo

19 de mayo de 2018

El gráfico de la semana

En lo que va de año, los precios internacionales del petróleo han aumentado en alrededor de 20%, y si lo comparamos con mayo del año pasado, el incremento se acerca al 50%.

Eso se traduce en un incremento de más de US$22 por barril en los últimos 12 meses.

Localmente se ha sentido el impacto de la subida del precio del crudo, provocando incrementos durante el último año de casi $31 pesos por galón en la gasolina regular y de $43 pesos en el gasoil.

Si bien estos aumentos son importantes, y nos afectan directamente en nuestra capacidad de compra, no toda el alza del precio internacional se ha traspasado al precio de los combustibles locales. Comparado con el 46% de incremento en el último año del precio del crudo, el galón de la gasolina local ha aumentado “solamente” un 16%, y el gasoil un 30%.

Muchos leerán el párrafo anterior con incredulidad, pero la realidad es que, como hemos explicado en entregas anteriores, los precios de los combustibles tienen una cierta rigidez por su estructura que depende de otros factores complementarios.

Como se aprecia en el gráfico, en el caso de la gasolina, menos de la mitad de los movimientos de precio dependen directamente del crudo o sus derivados.

En los últimos 10 años, el precio del galón de gasolina regular ha estado compuesto en un 48% por costo del crudo, y en un 52% por los impuestos y los márgenes que paga cada galón. Eso significa que, cuando usted compre mañana un galón de gasolina por RD$232.20, el componente de “petróleo” es de sólo RD$114.83, ya que RD$82.20 son para los impuestos, y el resto es para los márgenes de comercialización.

En el caso del gasoil, como paga menos impuesto selectivo y los márgenes de comercialización son más bajos, esos componentes tienen una menor ponderación en el precio total.

¿Llegará a RD$300 el galón de gasolina? Una de las cosas más difíciles que hay es tratar de predecir el precio de un commodity, así que no pretendo hacerlo. Pero, podemos hacer un ejercicio para determinar qué se necesita para que el precio llegue a RD$300.

Si mantenemos la estructura del cálculo de los combustibles como la tenemos actualmente, el precio internacional del crudo tendría que pasar los US$100 por barril para que el impacto local produzca que el galón supere ese nivel. Puede pasar, pero basado en la mayoría de análisis internacionales, es poco probable en el corto plazo.

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