Oportunidades para el M&A en un contexto de nueva normalidad
La última década se cerró con un gran optimismo para el M&A global, alcanzando la marca de los 3 mil millones de dólares por sexto año consecutivo. Sin embargo, el impacto de la COVID-19 sobre todos los negocios y sectores económicos ha marcado un punto de inflexión. A medida que las economías de todo el mundo se han visto afectadas por la pandemia, el valor de las transacciones ha disminuido drásticamente a nivel global, reduciéndose cerca de un 8% en la mayoría de los mercados mundiales.
Ante esta coyuntura, una adecuada combinación de estrategias de M&A ofensivo y defensivo resulta clave para que las organizaciones aceleren su transformación y refuercen su posición de liderazgo.
Generar valor y proteger el rendimiento a largo plazo
En los mercados en los que el crecimiento orgánico es débil y el aumento de los beneficios se deriva en gran medida de las reestructuraciones corporativas, las desinversiones ofrecen una oportunidad única para preservar y mejorar el valor de la compañía. La capacidad para generar una cartera de activos resistentes y resilientes es fundamental para la sostenibilidad de la organización durante períodos de crisis.
Una cartera resistente puede ayudar a proteger el rendimiento a largo plazo, aportando al mismo tiempo flexibilidad para modificar el rumbo estratégico de la compañía.
Tendencias 2020 en las
desinversiones corporativas
La publicación 2020 Global Divestiture Survey recoge las principales tendencias en el ámbito del M&A internacional, en un contexto de incertidumbre marcado por los desafíos que plantea la COVID-19 para el desarrollo de las operaciones de desinversión.
Aumento de la planificación en los procesos de desinversión
Las compañías están adquiriendo más experiencia con las desinversiones, especialmente cuando se trata de volumen, tiempo de venta y cierre. En este sentido, en opinión de los altos ejecutivos encuestados, la planificación resulta ser un factor determinante para el éxito de las operaciones de desinversión.
Cuando se les pregunta con cuánto tiempo comenzarían a planificar una desinversión antes de acudir al mercado, el 33% de los encuestados indica que lo haría con una antelación de entre 10 y 12 meses, mientras que el 27% lo haría con un período de entre 7 y 9 meses.
¿Con cuánto tiempo de antelación planea una desinversión antes de acudir al mercado?
Razones para iniciar un proceso de desinversión
La mayor parte de las organizaciones encuestadas señalan que la principal motivación para iniciar un proceso de desinversión viene dada por los cambios en el mercado o el panorama competitivo. A continuación, destacan la alineación con el core del negocio o el ajuste de la cartera de activos como motivos relevantes para desinvertir.
En este sentido, la falta de sinergias con la estrategia corporativa y una posición débil de mercado son las razones clave que las empresas encuestadas señalan para designar un activo como non-core.
¿Qué ha motivado la operación de desinversión? (Seleccione todas las opciones que apliquen)
Si su organización realizó una desinversión de un activo considerado non-core, ¿cuál fue la razón para considerar así el activo?
Los estados financieros de escisión (carve out): una prioridad a la hora de iniciar las operaciones de desinversión
Por orden de relevancia, las cinco acciones prioritarias que los encuestados desarrollan en la preparación de una operación de desinversión son:
1. Elaborar los estados financieros de escisión (carve-out)
2. Realizar un análisis de valoración detallado
3. Analizar las posibles estructuras de la transacción
4. Considerar la estructura fiscal y jurídica
5. Establecer un plan de incentivos/retención para la gestión
En su opinión, ¿cuáles de las siguientes son las cinco tareas prioritarias que hay que realizar antes de llevar una operación al mercado? (Seleccione todas las opciones que apliquen)
Auge del Big Data y la analítica
A medida que las fusiones y adquisiciones comiencen a repuntar en el escenario posCOVID-19, la tecnología, los datos y la analítica jugarán un papel clave en la maximización del valor desde la perspectiva de las compañías vendedoras. La evolución en el patrón de comportamiento de los inversores exige una comprensión sólida de los datos y del histórico del activo en venta.
La falta de anticipación y de un análisis exhaustivo basado en datos ralentiza el flujo de información y puede provocar reducciones de precio en la fase final del acuerdo. En cambio los resultados pueden mejorar si se explotan a fondo todas las potencialidades del dato en los procesos de desinversión.
¿Le ha ayudado la analítica y la modelización basada en datos en alguna de las siguientes cuestiones? (Seleccione todas las opciones que apliquen)
"El 73% de los encuestados afirma que obtuvo un mayor valor en la desinversión utilizando herramientas de analytics, modelización e identificación de sinergias"
Retos asociados a los procesos de desinversión
Aunque el contexto posCOVID-19 ha acelerado la adopción de estrategias de desinversión por parte de la alta dirección de las empresas, la realidad demuestra que los desafíos para maximizar el valor de las desinversiones continúan ejerciendo de freno para la adopción de esta táctica de M&A defensivo.
En opinión de los ejecutivos encuestados, los mayores obstáculos para la ejecución de un proceso de desinversión son la incapacidad para cerrar los términos de acuerdo, los cambios en el mercado externo y la incapacidad para conseguir un valor aceptable.
¿Cuáles fueron las principales razones por las que algunos de los procesos de desinversión de su empresa no llegaron a completarse en los últimos 24 meses? (Seleccione todas las opciones que apliquen)
"Los costes no financieros, como los efectos en la reputación y las percepciones de los clientes, también deben ser tenidos muy en cuenta a la hora de planificar una desinversión"
Aumento de las dificultades para el cierre de transacciones
Después de una larga negociación, el cierre de la transacción rara vez es el final del proceso. En este sentido, solo el 8% de los encuestados indica que no existen desafíos posteriores a la transacción.
En comparación con 2017, los costes de transición y las contingencias y exposiciones retenidas se han convertido en una mayor preocupación por las organizaciones inmersas en procesos de desinversión. Éstos son citados por el 15% y el 23% de los encuestados, respectivamente. Sin embargo, la mayoría de las compañías (34%) considera que los acuerdos de servicios de transición son el mayor obstáculo para finalizar una desinversión.
¿Cuál fue el mayor desafío para el cierre de su última desinversión?
Accede a todos los datos de la encuesta
En el documento 2020 Global Divestiture Survey se analizan las estrategias de M&A defensivo que pueden llevar a cabo los principales operadores del mercado y los factores que se tienen en cuenta para cerrar una operación con éxito. En la encuesta han participado altos ejecutivos y profesionales de 100 organizaciones de todo el mundo que se vieron inmersas en operaciones de desinversión.
