Ánalisis de la industria cerámica española

El sector de la cerámica en España ha moderado su crecimiento, aunque continúa siendo uno de los principales motores económicos de la Comunidad Valenciana.

Así puede observarse en el ‘Informe sectorial sobre la industria cerámica’ elaborado por Deloitte, y realizado por profesionales de la Firma en la Comunidad Valenciana.

Nuestro país, segunda potencia exportadora por volumen

El informe muestra un crecimiento del sector cerámico español en 2017 del 7,7% en producción y del 5,9% en ventas. Porcentajes ligeramente inferiores al 11,8% y 7%, respectivamente, del período anterior.

Los datos provisionales de 2018 apuntan a un crecimiento en ventas del 2,6% y un mantenimiento de la cifra de nivel de producción, lo que podría sugerir una desaceleración del sector.

Por otro lado, el mercado nacional creció un 10,5% frente al 4,5% del internacional. De este modo, España ha afianzado su posición como segunda potencia exportadora por volumen, con un 15% de la cuota de exportación global. En términos de valor, cerca del 50% de las exportaciones se concentraron en Europa, aunque las exportaciones en América crecieron notablemente. (+24,5% en EE.UU.).

Además, el estudio realiza un análisis más detallado, segmentando las compañías de la muestra en tres grupos: premium, intermedio y volumen.

En este sentido, el mercado continúa reconociendo a las compañías que muestran un foco comercial dirigido a productos premium y productos de volumen. Esto explica que el segmento premium haya crecido orgánicamente un 15% en 2017 y presentado un margen Ebitda del 27,6%, y que  el segmento volumen haya crecido un 17,2% de manera orgánica, presentando un margen Ebitda del 16,7%.

Por su parte, el segmento intermedio experimentó valores de crecimiento positivos de +3,4%, reduciendo su margen Ebitda hasta el 8,7%.

Drivers del sector

En relación con la industria de la construcción, España es el país europeo con mejores perspectivas de desarrollo en este sector, con una tasa anual promedio de crecimiento esperado de 2,8% hasta 2021, una cifra que supera a la media del conjunto de la región europea, con tasas anuales próximas al 1,6%.

De hecho, las certificaciones de nueva obra residencial y de fin de obra parecen consolidar su crecimiento, mientras que las grandes superficies multiproducto y bricolaje siguen presentando un crecimiento notable (+6,5% en 2017).

El impacto de las materias primas en la cadena de valor

La tendencia del mercado de las materias primas presenta síntomas de normalización, aunque, al mismo tiempo, un importante nivel de volatilidad frente al desarrollo de la economía en su conjunto.

Según el estudio, elementos como el circonio o el cobalto podrían verse afectados por factores exógenos a la industria, por lo que se mantiene una situación de incertidumbre sobre el impacto futuro de estas materias primas en la cadena de valor.

Adicionalmente, a corto plazo no sería descartable una bajada  del precio del gas, aunque diversos factores macroeconómicos y geopolíticos podrían alterar estas previsiones.

La eficiencia operativa, factor diferencial entre la industria cerámica española e italiana

La industria cerámica española muestra mejores índices de eficiencia operativa, especialmente en márgenes (+1% de diferencial de margen Ebitda y +1,4% de margen Ebit, en comparación con la industria italiana). No obstante, en Italia la gestión del capital circulante es más eficiente, en parte por su estrategia de foco en precio/margen en vez de en volumen.

Además, se sigue observando una fuerte apuesta del mercado español por competir vía precios, aunque las diferencias entre ambos países, son estables. España tiene un precio medio de exportación un 53% inferior a Italia por varios factores: imagen de marca, mix de producto y mix de mercados. Esto supone, por tanto, una fuente importante de erosión de valor.

Por último, según el informe, el crecimiento de la industria española se encuentra mayoritariamente concentrado en el 20% de las empresas de mayor tamaño, mientras que en la italiana se encuentra más repartido en todos los segmentos de empresas.

2018, año pico de operaciones M&A en España

En 2018 el sector cerámico ha moderado su actividad de M&A a nivel global. En España, el ciclo de adquisiciones por parte de los fondos de private equity parece entrar en su fase final, con un importante número de fondos de referencia ya posicionados dentro de compañías. Por otro lado, los principales players industriales continúan realizando adquisiciones selectivas con el objetivo de ganar cuota de mercado y eliminar sobrecapacidad.

A pesar de que el nivel de actividad de M&A a nivel global se ha moderado, 2018 ha resultado ser un año pico de operaciones en España. Sin embargo, existen ciertos elementos que podrían ralentizar esta actividad en los próximos años, como son el cambio de ciclo del mercado, la finalización del plan de adquisiciones por los players de referencia del sector u otros factores externos a la industria.