Troisième baromètre sur les CVCs, un marché en forte croissance

Les CVCs français conservent une place centrale sur le marché

Au niveau mondial le marché des CVCs s’impose comme un segment majeur du capital risque avec, pour l’année 2018, 53 milliards de dollars investis, soit 47% de plus qu’en 2017. Cette croissance est largement portée par l’Asie qui enregistre une augmentation du nombre de deals de plus de 62,4% vs 2017. La zone Europe profite également largement de cette dynamique avec une progression de plus de 18,6% comparé à 2016. Le marché Nord-Américain reste, quant à lui, plutôt stable et mature avec une augmentation de deals de +13,1% par rapport à l’an dernier.

Cette croissance se traduit sur le marché français par un nombre moyen d’investissements réalisés multiplié par 2 par rapport à 2016. Par ailleurs, 75% de CVCs sondés prévoient d’ores et déjà d’augmenter leurs investissements en valeur cette année. L’importance constante de ces nouveaux acteurs sur le marché se confirme également au sein même de leur organisation structurelle. Presque la moitié (45%) des répondants possèdent aujourd’hui un bureau à l’étranger et 75% d’entre eux ont eu recours à de nouveaux recrutements en 2018 pour accompagner leur croissance.  

Une reconfiguration des approches d’investissement au profit des Cleantech

Concernant les stades d’investissement privilégiés, les CVCs français ont adapté leur stratégie. Ainsi, 67% des sondés se focalisent désormais sur de nouveaux investissements au détriment de leurs start-up déjà en portefeuille. En revanche, seuls 38% prennent le lead sur l’investissement. Cette tendance est partagée par la majorité des CVCs dans le monde : 19% seulement faisant un choix d’orientation de lead sur plus de la moitié de leurs opérations. Cette stratégie de « follower » fait du CVC un partenaire de croissance idéal pour la start-up.

Si les CVCs français investissent majoritairement en Série A (la phase de commercialisation est lancée et les fonds sont utilisés pour accélérer le développement et la structuration de l’entreprise, y compris à l’international), l’étude pointe également une augmentation significative (x2,1) en Late Stage dans des start-up plus matures. A contrario, les apports en Early Stage affichent un net recul (68%) par rapport à 2017. Par ailleurs, les CVCs français privilégient les marchés plus matures (France 41% + Europe 32% + Amérique du Nord 12%). Le dynamisme de l’Asie attire également mais dans une moindre mesure, représentant 12% des investissements en moyenne.

Le secteur des Cleantech/énergie profite largement de ces nouvelles stratégies et enregistre 53% d’investissements supplémentaires en 2018.  

Un objectif d’Open Innovation « gagnant-gagnant »

79% des investissements réalisés par les CVCs en 2018 ont répondu à un objectif d’Open Innovation toujours dans une logique de synergie entre les grands groupes et les start-up. Afin de fournir un accompagnement adapté à ces dernières, plus de la moitié des CVCs français se sont dotés d’une équipe dédiée, dont 80% contribue au Business Development. En outre 70% des répondants déclarent avoir réalisé des tests ayant permis par la suite de déployer des partenariats commerciaux (56%) et d’accompagner les start-up dans leur développement (44%).

L’essor continu du corporate venture reflète l’attractivité des investisseurs corporates aux yeux des entrepreneurs. Cela prouve que le CVC peut réussir – au-delà du financement et du ROI financier – à apporter de la valeur à la start-up, via des synergies, et à présenter des effets d’apprentissage pour le grand groupe, commente Yann Kandelman, Directeur des Investissements chez Orange Digital Ventures

Les CVCs inscrivent le partenariat grands groupes/start-up dans une collaboration « organique ». Concrètement, une majorité des CVCs répondants, indiquent qu’au moins une start-up de leur portefeuille a fait l’objet d’un rachat sur ces 5 dernières années, rachat réalisé dans la moitié des cas par les groupes auxquels elles étaient adossées. Et pour 22% des CVCs sondés, au moins une start-up de leur portefeuille a connu une introduction en bourse sur cette même période. Les cinq introductions majeures en 2018 sont : GO JEK, WeRide, Monzo, Ledger et Ionic Materials .