Prospettive

I parametri della valutazione del business

nel settore energetico

Con questa pubblicazione Deloitte si propone di fornire stime relative al costo del capitale (WACC) e ai principali multipli di borsa Asset-Side a livello nazionale, europeo e mondiale. Inoltre, si vuole dare un contributo verso i decision maker, in valutazioni preliminari di massima per operazioni di M&A, nell’audit e in generali valutazioni di business per il settore dell’Energy.

• I valori più bassi in termini di costo del capitale (WACC) si rilevano, per l’Italia, nei settori TSO e Renewables (dati Deloitte).

• Il settore Renewables (dati Deloitte) registra i valori più bassi del costo del capitale di debito.

• TSO e Renewables (dati Deloitte) mostrano i valori più bassi sul Ke (cost of equity) ma registrano anche i multipli EV/revenues più elevati.

 

Forte regolamentazione tariffaria e ricavi operativi stabili tengono basso il costo del capitale (WACC) nell’industria energetica italiana rispetto alla media europea, mentre i multipli EV/revenues più elevati si registrano nei settori Rinnovabili e Transmission System Operator (TSO), dove incidono ricavi incentivati e regolati, oltre che un livello minore di competizione. 

Queste alcune delle evidenze emerse nell’ultima analisi dal titolo “Overview of business valuation parameters in the energy industries”, condotta dal Team Valuation Services and Business Modeling del Financial Advisory di Deloitte. 

Principali evidenze emerse

I valori più bassi in termini di costo del capitale (WACC) si rilevano, per l’Italia, nei settori TSO e Renewables (dati Deloitte), caratterizzati da una forte regolamentazione tariffaria, da ricavi operativi stabili. Anche il settore Water a livello globale è caratterizzato da valori contenuti del WACC.

Sulla base dell’analisi del costo del capitale proprio, i valori più bassi del Ke (cost of equity) si rilevano in media nel settore TSO (dati Deloitte).

I valori più bassi del costo del capitale di debito (Kd) si rilevano nel settore Renewables in Italia (dati Deloitte), dove le imprese hanno gradi di indebitamento relativamente contenuti. Anche il settore Water, sia a livello globale che europeo, mostra valori di Kd relativamente bassi.

L’analisi ha inoltre rilevato che i multipli EV/Revenues più elevati appartengono ai settori TSO e Renewables, dove il valore della produzione delle imprese è caratterizzato principalmente dalla presenza di ricavi incentivati e regolati e un livello minore di competizione. 

Il livello più elevato del multiplo EV/EBITDA si rileva nei settori Renewables e Water, sia a livello europeo che globale.

 

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