Последние тенденции на рынке финансовых технологий

В ответ на быстрые перемены на рынке финансовых технологий (финтеха) многие регулирующие органы ввели особый правовой режим для компаний данного сектора, который позволяет им тестировать новые решения в условиях безопасной контролируемой среды без риска нарушения существующего законодательства. Такой режим получил название регулятивной «песочницы» (англ. «regulatory sandbox»).

Первопроходцем в сфере регулятивных «песочниц» и бизнес-акселераторов для финансово-технологических компаний (финтехов) стала Великобритания. Британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) запустило первый такой проект в июне 2016 года в рамках комплексной инициативы Project Innovate. «Песочница» FCA позволяет финтехам проводить тестирование инновационных продуктов и услуг в защищенной продуктивной среде, используя надлежащие механизмы защиты потребителей. При необходимости участники также частично освобождаются от соблюдения обязательных нормативов.

Вслед за Великобританией новый подход стал получать все большее распространение не только в развитых, но и в развивающихся странах. Различные государства по всему миру внедряют механизм регулятивной «песочницы» с целью проверки эффективности новых финтех-подходов в особой среде с низким уровнем риска. Австралия, Сингапур, Швейцария, Канада, Гонконг, Малайзия, Таиланд, Индонезия и многие другие страны решили создать собственные «песочницы», число которых продолжает расти.

Многие страны считают, что эта концепция может помочь не только в разработке надлежащих правил и норм для новых продуктов, услуг и бизнес-моделей, но и в продвижении инноваций и повышении привлекательности национальной экономики для иностранных компаний и стартапов.

Вместе с тем необходимо понимать, что универсального подхода в данном случае не существует и что при внедрении инновационных регулятивных режимов для удовлетворения своих экономических потребностей разные страны должны учитывать различные факторы.

Результаты тщательного анализа недавних событий показывают, что регулирующие органы во всем мире сейчас пересматривают свои подходы и внедряют гибкие, ориентированные на сотрудничество модели, чтобы справиться с трудностями, которые создают новые технологии.

К примеру, в 2019 году правительство Австралии вынуждено было пересмотреть существующий режим регулятивной «песочницы» ввиду его низкой эффективности и недостаточной популярности среди компаний. В итоге перечень финансовых продуктов и услуг, соответствующих критериям отбора, был расширен, а срок тестирования продлен с 12 до 24 месяцев. Регулирующие органы считают, что эти изменения помогут улучшить австралийскую финтех-экосистему и привлечь на рынок больше компаний.

В свою очередь Денежно-кредитное управление Сингапура недавно представило новый режим Sandbox Express, который призван улучшить доступность национальной платформы для реализации финтех-проектов и сократить продолжительность тестирования новых решений. Процесс отбора для компаний с низкими или хорошо изученными рисками стал проще и понятнее, поскольку все применимые условия и ограничения теперь известны заранее.

Результаты недавно проведенных исследований показали, что законодательные и нормативные инициативы в инновационных областях могут быть менее эффективными, если они ограничены одной юрисдикцией. Это особенно справедливо для стран с похожим законодательством (например, стран — членов ЕС). Будет правильно, если регулирующие органы в разных юрисдикциях смогут использовать согласованный подход, который позволит финтех-компаниям из различных стран тестировать свои продукты в режиме регулятивной «песочницы».

По этой причине FCA, как один из ведущих регулирующих органов в данной сфере, инициировал создание международной «песочницы», в рамках которой влиятельные надзорные органы по всему миру объединят усилия для формирования единой сети, обеспечивающей инновационным финтех-компаниям комфортную среду для взаимодействия с регулирующими органами и позволяющей им внедрять решения несмотря на государственные границы. Помимо того, что такая сеть станет форумом для совместной работы компаний и плодотворных обсуждений, она также поможет регулирующим органам сотрудничать и обмениваться опытом, бизнес-моделями, новыми идеями и подходами. Изначально сеть включала 12 регулирующих органов из различных стран, а сегодня их число насчитывает порядка 50.

Важно отметить, что концепция «песочницы» имеет и свои недостатки. Этот механизм не следует рассматривать как единственный жизнеспособный инструмент для развития инновационной среды в отдельно взятой стране. Учитывая множество ограничений (максимальное количество участников, срок тестирования и др.), одного лишь режима регулятивной «песочницы» недостаточно, чтобы учесть все потребности развивающейся финтех-отрасли.

Кроме того, цели некоторых компаний, решивших участвовать в такой инициативе, могут отличаться от целей регулирующих органов. Например, результаты проведенного «Делойтом» опроса текущих и бывших участников «песочницы» FCA показали, что большинство компаний высоко оценили маркетинговую роль данного проекта. Они уверены, что участие в нем повысило их авторитет среди инвесторов и клиентов. Данный факт увеличивает побочный риск, возникновение которого, возможно, является неизбежным: введение режима регулятивной «песочницы» может создать неравные конкурентные условия для стартапов, соответствующих критериям участия, и тех, которые им не соответствуют.

Стремясь построить эффективную экосистему в сфере финтеха, многие страны (включая большинство европейских государств) решили создать инновационные центры, которые облегчают игрокам взаимодействие с регулирующими органами, выступая в качестве связующего звена, с помощью которого можно сообщить этим органам о своих проблемах и обратиться за советом. В ряде исследований подчеркивается, что в отдельных случаях предпочтение следует отдавать именно инновационным центрам, поскольку они приносят сопоставимые выгоды и одновременно сводят к минимуму недостатки регулятивных «песочниц». В то же время результаты многих исследований показывают, что оба вида инструментов более эффективны в том случае, когда они дополняют друг друга, но не когда один из них служит заменой другому.

В заключение отметим, что, хотя концепция регулятивной «песочницы» не теряет своей актуальности и значимости, потенциал для ее дальнейшего совершенствования определенно существует. Создание особой регулятивной среды для финтехов, которая позволит им вести трансграничную деятельность, можно с уверенностью назвать следующей важной задачей, которую регулирующим органам предстоит решить.