Первичное размещение монет ICO

Статья

Первичное размещение монет

Новая форма привлечения средств

В последнее время статьи и выступления в СМИ пестрят сенсационными заголовками на тему первичного размещения монет (Initial Coin Offering — ICO). Но о чем же именно все говорят? Способны ли ICO вызвать переворот в отрасли венчурного капитала? Являются ли они очередным финансовым пузырем или же у новой формы привлечения средств действительно есть определенные перспективы? В этой статье мы рассмотрим основные принципы концепции ICO, которая буквально захватила рынок капитала.

Токены: что это такое и какие технологии лежат в их основе?

ICO (также «продажа токенов») проводится, например, если компания создает новый продукт, способный удовлетворять какую-либо потребность покупателя, и стремится сформировать экосистему заинтересованных сторон, которые получат преимущества от приобретения продукта уже на раннем этапе. Продажа токенов позволяет компании продолжить разработку продукта, уже имеющего определенную базу пользователей, а затем использовать часть полученных средств для его создания.

При этом важно проводить различие между понятиями «токены» и «монеты», несмотря на то что в СМИ они часто используются как взаимозаменяемые. Виртуальная «монета» — это единица стоимости в системах на базе технологии блокчейн. Монеты используются в качестве внутреннего платежного средства и стимулируют использование блокчейн-сетей их участниками. Примерами могут служить биткойн, эфир, риппл и лайткойн. Монеты имеют ограниченный набор функций, основной из которых является функция средства обмена.

Например, эфир (валюта, созданная на базе протокола Etherium) выполняет функции монеты для блокчейн-сетей на основе платформы Etherium. Однако протокол Etherium пользуется популярностью благодаря своим дополнительным возможностям в области поддержки «умных» контрактов (англ. smart contract). Логические алгоритмы «умных» контрактов записываются в блокчейн-системе в виде кода. С их помощью можно, например, воспроизводить бизнес-процессы, которые будут осуществляться автоматически. «Умные» контракты также позволяют разработчикам создавать дополнительные токены. В отличие от виртуальных монет, возможности токена уже не ограничиваются лишь функцией платежного средства. Токен может представлять любой актив или функцию в зависимости от желания разработчика. На базе платформы Etherium токены создаются в виде «умных» контрактов, причем каждый токен регулируется одним-единственным уникальным контрактом.

В формате PDF (материал представлен на английском языке)

Спорный вопрос: является ли размещение токенов аналогом традиционного IPO?

В настоящее время активно обсуждается вопрос о том, могут ли токены считаться акциями или иными ценными бумагами компании. Такое допущение предполагает, что процедура размещения токенов (ICO) аналогична по своей природе процедуре первичного размещения акций (IPO). Несмотря на сходство аббревиатур, надлежащим образом проводимое ICO имеет существенные отличия от IPO в современном понимании. Ниже приведено сравнение некоторых различий этих двух процедур.

Риски и важные факторы

Новая форма ведения деятельности, базирующаяся на технологии блокчейн, открывает поразительные возможности для создания и развития инновационных компаний. Они получают возможность формировать экосистему, объединяющую пользователей и заинтересованных сторон. Взаимодействие участников экосистемы осуществляется с использованием интегрированного токена, который позволяет пользователям получать необходимую услугу, а поставщикам — соответствующую плату. Тем не менее по мере развития рынка возникают определенные риски и трудности.

Одной из ключевых сложностей является чрезмерная нагрузка на сеть Etherium, возникающая в связи с растущим объемом продаж токенов. Огромный объем продаж токенов в сочетании с рядом плохо проработанных моделей их продажи привели к перегрузке сети Etherium. Это, в свою очередь, создало большое количество проблем, которые стали причиной повышения стоимости токенов. Среди них — несвоевременное распределение токенов, крайне высокая волатильность цен на эфир, прекращение или замедление работы децентрализованных приложений (Dapp) на базе Etherium и чрезмерно высокие цены на «газ» (англ. gas — специальная единица оплаты за обработку операций в сети Etherium).

В совокупности все это может вызвать многочисленные последствия, которые отразятся на продаже токенов в будущем. Если для участия будет требоваться большой объем ресурсов, то круг потенциальных покупателей токенов сократится до нескольких лиц или групп лиц, обладающих достаточными средствами. Более того, проблемы, связанные с распределением токенов и обслуживанием децентрализованных приложений, неизменно подрывают доверие покупателей к участникам рынка по продаже токенов, а, может, даже наносят ущерб репутации других, эффективно разработанных, продуктов. Учитывая, что ликвидность и прозрачность представляют собой основные ценности для блокчейн-сообщества, указанные проблемы необходимо решать, чтобы сохранить привлекательность токенов для покупателей.

Выводы

Как и для любой другой новой технологии, рынка или процесса, здесь применимо правило «семь раз отмерь, один отрежь». Прежде чем приобрести токены, потенциальному покупателю следует тщательно изучить компанию, ее продукт и самостоятельно провести комплексный анализ. Стремительный рост продаж токенов может легко создать ощущение раздутого финансового пузыря. Изменения в нормативно-правовом регулировании определят, продолжат ли продажи токенов расти в долгосрочной перспективе. Тем не менее заголовки сообщений в СМИ свидетельствуют о том, что ICO представляет собой жизнеспособный механизм, позволяющий компаниям формировать эффективные и устойчивые экосистемы продуктов. Создавая утилитарные токены, предоставляющие доступ к определенному продукту в будущем, компании могут в короткие промежутки времени обеспечить безопасность сети поставщиков и покупателей, на что не способны другие механизмы. Эти уникальные свойства дают компаниям беспрецедентные новые возможности и ценностные предложения, которые не может предложить ни одна из существующих на данный момент технологий.

Хотите узнать больше?

Для получения дополнительной информации вы можете обратиться к Булату Калиеву. 

 

Настоящая статья была впервые опубликована компанией «Делойт» в США». Авторы: Роб Мэсси, Даршини Далал и Аша Дакшинамурти.

Эта информация была полезна для вас?