川普新政與全球經濟趨勢 對台產業和資本市場之影響

新聞稿

川普新政與全球經濟趨勢 對台產業和資本市場之影響

勤業眾信:透過再平衡策略 2017年台灣再造顛峰

【2017/02/06,台北訊】2016年全球震盪於不確定性中,而今美國總統川普就任,宣誓推動「美國優先」(America First)政策,並簽署退出跨太平洋夥伴協定(TPP),力圖於貿易、能源、國安、移民管制等進行優先改革。「川普新政」的經貿政策藍圖,掀起經濟情勢變化備受全球矚目。台灣也不例外,未來美國相關政策動輒牽引台灣企業布局與策略。有鑑於此,勤業眾信聯合會計師事務所今(6)舉辦「川普新政與2017年台灣資本市場趨勢展望」觀點分析記者會,針對台灣資本市場和產業發展進行深度剖析。

勤業眾信總裁郭政弘表示,美國貿易保護主義言論,雖令市場感到擔憂,但台灣企業仍可持續觀察川普新政在產業供應鏈結構的調整、調降營所稅與個人所得稅率等改革議題是否落實,並審慎評估對台灣產業的影響範圍。

郭政弘說,Deloitte在今年一月中旬首度發佈了《亞洲之聲》Voice of Asia報告,除了分析亞洲經濟的前景之外,也分析川普新政這項不確定因素,對全球貿易量的影響可能比許多人設想得小,因為亞洲新興國家的經濟成長強大能量,將成為促進國際貿易的原動力,這與台灣經濟復甦趨勢不謀而合。郭政弘指出,台灣的出口金額在2016年10到12月連三個月正成長,12月出口年增率更達14%,顯現出台灣出口訂單情況穩健,經濟緩步復甦。

2017年台灣資本市場前景展望
勤業眾信審計部營運長施景彬指出,綜觀2016年台灣資本市場表現,有57家企業掛牌上市櫃,籌資金額為新台幣257.2億元。整體掛牌家數較前兩年略為提升(見圖一),但由於缺乏50億元以上之大型案件,籌資成果明顯低於2015年表現,因此整體籌資金額大幅下滑了32%。儘管個案籌資金額相對較小,台灣資本市場發揮雄厚實力,過去五年整體IPO家數穩健持平(50~61家)。隨著台灣逐步發揮「軟實力」,許多規模尚屬中小型的消費產業、電子商務產業、文創產業或新創產業等,將可藉利於台灣良善的資本市場,作長遠、永續經營和掛牌上市櫃布局規畫。

進一步檢視掛牌產業趨勢,主流產業和往年相似,約八成(82%)募資金額來自高科技、生技醫療與製造產業;其中,生技醫療產業以成功募資73.3億元的成效,成為引領台灣資本市場新引擎。儘管產業結構正在微調中,「老字號」的高科技與製造產業,表現亦不惶多讓,正在申請IPO的31家企業之中,23家台灣企業,8家外企(東南亞即佔6家),配合政府政策,東南亞的耕耘預期將逐漸看見成果。31家中約五成(55%)亦屬於高科技(八家)、製造產(九家),預估將順利掛牌潛能持續看漲。

整體掛牌家數
(圖一)

根據勤業眾信日前發布的《亞洲之聲》(Voice of Asia)報告,各項指數與產業現況都顯示,2017年全球經濟將加速成長,亞洲將帶領全球經濟復甦,出口型導向國家受惠最多,對出口導向的台灣更是令人振奮的消息。

施景彬說,由於中國經濟正在轉型,台灣在新政府力推新南向政策之下,將有望增加與東協國家的雙向經貿交流,活絡海外企業來台掛牌動能。而目前正在申請IPO的8家外國企業,有6家來自東協地區,泰國、越南各2家,新加坡、馬來西亞各1家。勤業眾信預估新南向政策將逐步發威,為資本市場注入新活水,形塑新興產業鏈,相信將帶動台商回台上市風潮。

從台灣看川普新政與再平衡策略

勤業眾信客戶、產業與市場負責人洪國田指出,美國總統川普就任後,隨即簽署「退出跨太平洋夥伴協定(TPP)」行政命令,為全球丟下一枚震撼彈,也宣示「美國貿易政策新時代」正式來臨。

國內面向:凱因斯學派概念-擴大政府支出,擴張型的財政政策
在川普新政下,美國將傾向以雙邊公平貿易,取代多邊自由貿易,並以「購買美國貨,僱用美國人」(Buy American, hire American)為優先。洪國田表示,過去美國製造業外移,受制於中國製造,造成結構性失業問題,,因此預期川普的競選政見-調降稅率、倡議美國製造、提高關稅、鬆綁能源法規等施政方向,將迅速展開。

可能影響一》租稅成本下降 赴美布局台商數可望增加

為推動製造業回流美國,市場預估川普將祭出調降營所稅政策,將營所稅由現行35%,調降至15%;企業海外盈餘匯回稅率,且可望將由35%調降至10%。勤業眾信分析,在稅務雙重優惠下,有助消弭美國高稅率的競爭劣勢,對製造相關產業而言將是一大利多,並成為美國吸引製造業回流的最大誘因,提高製造業就業人口。

洪國田表示,稅率調降後,企業無須因稅務規畫,而將營運總部遷至美國境外,且海外獲利匯回增加,能刺激與擴大美國當地投資動能。因此,赴美布局台灣企業可望增加。其中,工業電腦、工具機與紡織等以美國為終端市場且具備高度自動化的企業,赴美投資將最盛。而屬於美國大廠供應鏈的台灣企業,也可能因租稅成本下降增加赴美設廠動機。不過,洪國田提醒,雖然美國的法治制度相對穩定,但由於美國稅法複雜、稅目繁多,建議首次赴美設立公司者,應先瞭解相關產業稅務規定,以評估稅務成本。

可能影響二》高關稅貿易壁壘 對台ICT產業影響有限

美國退出TPP後,雖然可能導致貿易協定失敗,但不代表全球都將施行高關稅政策,因此,美國保護主義時代來臨與否,關鍵在於是否將中國貨品關稅提高至45%、墨西哥貨品關稅提高至35%。
洪國田指出,台灣廠商的美國客戶訂單,在海外生產的部分,約有九成製造地為中國。其中,有八成產品屬於資訊通信科技(ICT)相關產業。不過,由於美國、中國與台灣均簽署《資訊科技協定》(ITA),ITA是世界貿易組織(WTO)部分會員間協定,主張外銷零關稅。因此,對於在中國設廠的台灣ICT產業而言,影響可能有限。

不過,洪國田指出,美國提高關稅可能對台商造成兩大影響。第一,在面臨轉單和遷廠的壓力下,企業經營布局版圖由中國移往歐洲、東協等國家,尋求對美關稅較低的生產基地,降低美國關稅之衝擊;第二,若決議前進美國,勢必須提升自動化程度,降低傳統生產模式的成本負擔,因此,技術提升也是關鍵。此外,也可考慮將部分下游產線由中國移至美國,以降低運輸及時間成本,提高產品價格競爭力。

可能影響三》美國製造大旗揮 美中台產業鏈變化

近年來,受到中國勞動、能源與土地等成本持續升高影響,加上2011年起推動先進製造夥伴計畫(AMP),美國於數位製造及智慧製造等科技應用逐步發酵,加速產業升級。勤業眾信《2016年全球競爭力指標報告》調查結果指出,美國將在2020年將超越中國,竄升為全球製造競爭力第一名的國家,川普預計在10年內增加2,500萬個就業機會並重回4%GDP成長。

洪國田表示,美國在「科技創新」領域保有優勢,於先進製造技術、先進材料與預測分析等領域均領先世界(例如互聯的智慧工廠與產品),成為構築未來競爭力的重點關鍵。若製造業回流為美國長期施政方向,將嘉惠於汽車與製鞋產業。

隨著製造業跨足「數位化應用」純熟,以美國為市場的產業,皆須配合政策調整供應鏈布局。洪國田表示,雖然美國多數企業已依AMP計畫進入實作階段,但配合政策台商除須增加美國製造比重,且應儘速導入智慧、節能及工業4.0概念,確保競爭力。

可能影響四》鬆綁能源法規 帶動相關產業成長

川普就任旋即發布「美國優先能源計畫」,強調將鬆綁頁岩油、天然氣及清潔煤炭之開發限制,藉以重振美國能源業,實現能源自主的目標並帶動就業機會。洪國田表示,美國資源蘊藏量豐沛,有助石化燃料業發展。對美國來說,石油與天然氣增產,將能提高自有能源供給率;對台灣而言,相關稅負或遵循成本可望降低,因此石化燃料業赴美投資的誘因隨之提高。

即便外界盛傳美國可能退出《巴黎氣候協定》,但美國優先能源計畫中,也強調發展能源兼顧環境保護的立場。因此,在政策走向及需求降低的影響下,綠能產業短期發展雖可能受到影響,不過,發展綠能仍為世界不可逆的潮流,有鑑於經濟潛力和生產成本的誘因,建議加強相關布局致力降低技術成本。

可能影響五》強化資安與法遵 實踐供應鏈管理

由於多項證據指出,俄羅斯以網路攻擊干預美國總統大選,未來,全球各國無不加強網路攻防戰。美國預計由軍方、執法單位與私營部門,共同籌組網路審核小組,藉以強化網路司令部戰備力量,培養網路攻擊和防禦能力。

然而,已有兩家矽谷科技公司考慮將伺服器及總部搬離美國,以解除隱私權遭侵犯之疑慮;歐盟專家擔憂歐巴馬任內擴大行使的監視權,將被濫用。勤業眾信分析,在美國的台商應強化當地法令遵循及資安控管機制,提升資安治理層級並落實風險評估。而對於服務外包、機密資料保護、跨境傳輸等作業之法遵議題亦須特別注意。
綜合上述分析,勤業眾信建議雖然赴美投資的法遵成本相對高,但仍不可忽視。台灣應以對外貿易、產業發展、財政政策之再平衡策略,因應川普新政策之不確定性,緩解美中關係和全球政經其他變化對台灣影響。

策略一》對外貿易再平衡

由於台灣對中國貿易依存度高、受中國經濟連動影響大,因此需要逐步調整對策,並從中挖掘更多可能,而「川普經濟學」或許將成為台灣對外貿易的轉機。台灣應積極拓展新南向及新興市場,力促雙邊貿易協定,同時參與區域經濟合作或加深與美產業連結,藉以平衡台灣對單一市場的貿易依存度,因此台灣與各國家談雙邊貿易協定已是刻不容緩,

策略二》產業發展再平衡

台灣倚賴製造業單一優勢的時代已矣,政府與企業需平衡創新、成本、人才、供應鏈等多項因素,以找到最適競爭利基。「數位國家,創新經濟」計畫啟動後,力圖於物聯網、生技醫藥、綠能科技、智慧機械、國防產業、新農業及循環經濟,落實「五加二」產業政策,以打造全新產業生態圈。透過經貿實力,突破被邊緣化的困境,呼籲台灣政府及產業重視人才、技術與投資,降低超額儲蓄率,增加投資率,與國際發展接軌。

策略三》財政政策再平衡

美國擬祭出降稅優惠吸引投資潮,台灣如需充實稅收財源,應考量行政與課徵成本,適度提升營業稅增加稅收,建議適度通貨膨脹有正面影響。營業稅稅率若提高1%,不致造成CPI大量增加(+0.4%),但公民營機構相對地調薪,提高名目薪資所得,應可刺激國內消費。同時搭配獎勵投資措施,挹注產業升級動能,留住人才,維持國際競爭力。

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(圖說)圖一:勤業眾信總裁郭政弘。圖二:勤業眾信審計部營運長施景彬。圖三:勤業眾信客戶產業與市場負責人洪國田。

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