新聞稿

2018資本市場發展新局  解析臺灣競爭力與轉機

勤業眾信:重視鄰近資本市場新政策  多管齊下提振IPO潛能

【2018/01/24,台北訊】勤業眾信聯合會計師事務所今(24)舉辦「2018資本市場發展新局 解析臺灣競爭力與轉機」記者會,回顧2017年臺灣資本市場表現,蘋概權值股撐盤、當沖稅降低散戶比重增加,以及A股與H股拉力等三大因素影響市場最甚。展望2018年,勤業眾信建議臺灣資本市場可加強開發海外潛力華商市場、鼓勵發展多元產業與新創事業,並留意鄰近資本市場新政策所帶來的可能影響。

此外,勤業眾信進一步比較國際各資本市場表現,發現臺灣資本市場在2017年之現金增資案件比率為亞洲地區之冠,且本益比相較亞洲主要交易所居於平均水準之上,建議企業善用資本市場募集資金、企業分割、股權交易及企業併購等工具調整財務體質,以協助臺灣企業成長,進而促進產業升級。

勤業眾信聯合會計師事務所總裁郭政弘指出,去年至今臺股創下史上最長萬點行情,但上市櫃IPO家數卻是近年最低,造成「臺股熱、IPO卻有點冷」,鄰近資本市場一連串的新政策,將可能對臺灣資本市場造成影響。郭政弘指出,臺灣資本市場本益比與周轉率表現仍屬優異,現金增資籌資比例也高,且臺灣在高科技、製造、生技新藥已形成類股聚落,對有意IPO之企業仍具吸引力。

面對外在影響因素,郭政弘表示,臺灣應正視鄰近市場新政策可能造成的影響,並找出經濟新路,如持續開發海外企業來臺IPO,善用東協所擁有的人口紅利優勢,積極開拓新南向市場。此外,扶植多元產業與新創事業發展並鼓勵登入資本市場募資,亦為提升臺灣資本市場能量與競爭力之關鍵。

 

利多匯聚!2018年臺灣股市突破藩籬

勤業眾信聯合會計師事務所審計部營運長施景彬表示,綜觀2017年臺灣資本市場表現,39家新掛牌企業(另有3家櫃轉市),募資金額為148.1億元,相較前五年的平均值,家數少了17家、金額下滑50%,缺乏大型募資案件下,表現來到五年最低(詳見附件一)。八成掛牌主流產業來自生技醫療產業、製造產業與高科技產業,分別募得45.2億元(31%)、39.6億元(27%)及32.7億元(22%)。

在不確定因素影響有限的情況下,2017年各國股市皆屬「多頭」,全球經濟持續復甦、景氣穩定擴張。施景彬分析,受蘋概權值股撐盤及當沖降稅後散戶比重增加,帶動資金回流股市影響,2017年六月臺股指數上漲穩站萬點,創造「史上最長萬點行情」,成交量也創下突破一千億元的紀錄。加上臺股漲跌幅約15%,次於香港、韓國、日本等亞洲主要市場,依然擁有強勁的動能。

勤業眾信聯合會計師事務所財務顧問服務部執行副總經理李紹平表示,比較各國本益比和周轉率發現,臺灣表現名列前茅,櫃買中心以本益比18.9,居亞洲主要交易所第二名,臺灣證交所本益比14.8亦為水準之上。而臺灣高科技、金融、製造與零售產業等前十大產業本益比,大多高於亞洲其他地區中位數,為臺灣具發展前景的特色產業。

 

重視各國資本市場拉力與影響

施景彬表示,影響IPO市場家數成長因素有很多,但各國資本市場都在尋找新目標,臺灣不可輕忽。以香港H股為例,2017年共有161家企業掛牌,較2016年增加34%,募得1,282億港幣資金,雖較2016年下滑34%,但港交所開放市值達15億港幣、無營收獲利的創新研發生技公司掛牌,並同意「同股不同權」企業上市,積極打造「新創與生技友善」的IPO市場。

至於中國的部分,施景彬指出,中國加快A股掛牌速度,2017年計有436家企業掛牌,募資金額為2,034億人民幣,較2016年增加227家(92%)、募資金額增加1,504億人民幣(53%),掛牌數占全球四分之一比重。顯見近期A股審議程序逐漸轉嚴「重量更重質」。

儘管臺灣、中國與香港資本市場的比較基礎不同,但各國資本市場新政策,將可能影響原預計來臺IPO企業之意願。施景彬進一步表示,目前中國雖只允許在當地註冊的臺商上市,但臺商將可能基於產業屬性、群聚效益、市場走向及追求更高本益比等考量下,考慮「兩岸雙掛牌」、「中國子公司分拆在A股上市」。一旦開放「臺灣註冊」也可於中國上市,導致臺灣母公司需下市,可能將對臺灣股市造成不小衝擊。

 

2018年臺灣資本市場三大利器

臺灣除了證交所及櫃買中心研擬「多元上市櫃」方案,金管會也考量鬆綁申請掛牌獲利條件,企業淨值或是市值達一定門檻即可申請。施景彬表示,提升臺灣資本市場能量可「多管齊下」,運用「開發海外潛力市場、善用多層次架構、強化鄰近資本市場新政策因應對策」三大利器,以鼓勵企業IPO、保護新創公司與投資者。

加強開發海外潛力市場

2008年開放外國企業來臺上市櫃(KY股)邁入十年里程碑,計有102家外國企業來臺上市櫃,由分布區域發現,新南向國家之新加坡(7家,7%)、泰國(4家,4%)、馬來西亞(3家,3%)與越南(2家,2%),占KY股總家數16%比重,掛牌板塊漸由中國轉向東南亞。政府新南向政策奏效,勤業眾信亦積極耕耘東南亞市場,派駐團隊於當地服務華商。未來,研擬吸引華商來臺IPO的對策,係創造下一波高峰的關鍵。

鼓勵多元產業與新創事業發展

臺灣擁有創櫃、興櫃、上櫃與上市之「多層次資本市場」板塊,應充分發揮此架構,鼓勵不同產業與發展階段的企業踴躍投入,提升整體營運規模。此外,配合政府5+2 產業創新計畫,今年3月櫃買市場擬新增「電商類股」,期望促進電子商務發展,發揮電子商務優勢與創新能力。

強化鄰近資本市場新政策因應對策

針對鄰近資本市場所提出的新政策,臺灣應研擬出更具誘因的對策,並進一步思考資本市場的解套機制,降低資本外流所產生的衝擊。

施景彬認為,「成熟穩定」是臺灣資本市場的最大優勢,而截至2017年12月31日止,共有33家企業進入IPO申請程序,較往年為多,且已有19家企業通過交易所/櫃買董事會同意上市/櫃。因此,「在利多匯聚加持下,臺灣資本市場終將撥雲見日」。

金管會日前訂下今年IPO家數達100家(含興櫃)的目標,為此,施景彬指出,2017年39家掛牌企業中,勤業眾信輔導占比約六成(24家),也榮獲證交所、櫃買中心頒發2017年掛牌雙冠王;33家申請掛牌中企業,勤業眾信輔導近半數(49%);同時,外企回臺掛牌勤業眾信市占第一,且獲頒推動外國企業來臺十週年「最佳夥伴獎」。累積輔導上市櫃的雄厚實力,勤業眾信對於主管機關的目標與政策,將以「使命必達」的精神全力衝刺。

 

IPO後企業調整體質四工具

勤業眾信聯合會計師事務所財務顧問部執行副總經理李紹平指出,由於臺灣資本市場法令制訂及政策規範具靈活性,企業可依自身特色,通盤考量IPO後如何善用資本市場之「募集資金、企業分割、股權交易及企業併購」四項工具,重新調整企業財務體質。

善用資本市場募集資金

與新加坡、韓國、中國、日本和香港相比,現金增資(SPO)於臺灣資本市場相當普遍,籌資比例為六地之冠。統計數據顯示,過去SPO占整體募資二至三成比重,2017年更創下五年新高,顯見企業IPO後透過SPO補充營運資金,為臺灣特色及相對其他交易所之競爭優勢。

企業分割創造更大價值

企業基於強化核心事業、提升財務資訊透明度及避免內部資源分配,可能採行企業分割,創造價值極大化。臺灣公司法及企業併購法制訂彈性,因應各式交易訂定管理辦法,上市櫃公司若善用企業分割及簡易上市規定,不再需要以營業讓與或出售資產等方式,即可達成提升各事業體規模經濟之目的。

股權交易避免籌資困難

企業透過股份轉換或股份交換的方式進行併購,可避免向銀行舉債或向原股東募集資金之困難,且透過股權交易的模式,可達成交叉持股的目的,保留兩家公司獨立法人之地位,並維持分別經營的彈性。

併購強身力拚產業升級

受到物聯網(IoT)蓬勃發展刺激,市場對工業電腦(IPC)的需求與日俱增,以因應智慧醫療、車用電腦、安全監控等不同領域的技術需求。因此,IPC產業內整併轉型案件興起,以迅速擴大規模並取得產業關鍵技術,IPC產業身價也隨之水漲船高,併購亦有助企業聚焦發展主軸、轉型升級。

圖說:(左起)勤業眾信聯合會計師事務所審計部營運長施景彬、勤業眾信聯合會計師事務所總裁郭政弘、勤業眾信聯合會計師事務所財務顧問服務部執行副總經理李紹平。

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