勤業眾信全球經濟展望

近幾個月來，由於石油價格大幅度下跌、美元走強、中國的經濟成長逐步趨緩、歐洲的混沌經濟狀況以及對於美國升息時間的政策，預期造成全球經濟體系大幅震盪。觀望Q2的全球經濟狀況，最大因素仍脫離不了美國的一舉一動，各國無不關注在美國貨幣政策動向與其他經濟體系匯率波動的情形。

歐美各國的貨幣政策日益分歧，不同政策主導下，各個經濟體系消長顯著不同。美國經濟逐步復甦中，雖然內部需求呈現穩定成長，卻與疲弱的外部需求相互抵銷; 歐洲經濟體系終於見到成長，卻因為希臘債務問題，存在很大的不確定性。 另一方面，中國成長趨緩，憂心經濟衰退，中國政府積極在政策方面有所做為，希望穩定中國經濟; 日本則是逐漸恢復經濟水準，但非貨幣政策面的問題始終無法解決; 印度在投資人樂觀看待下，強勢成長。巴西與俄羅斯則是持續面臨嚴峻的經濟挑戰。

中國

中國經濟成長率持續下滑，政府祭出寬鬆政策，下調短期利率。然而，即使信用貸款短期內擴張，還是無法解決衰退的經濟動能，總體面上存在著許多潛在問題。今年二月，中國房價加劇下滑，市場嚴重供過於求，全國70個大城市裡，有66個城市房價呈現走跌，較去年平均減少5.7%。政府連續四年打房，亦打到了經濟發展，因此為了挽救房市與經濟，中國央行於5月啟動自去年11月以來的第三次，本年第二次降息，金融機構一年期貸款基準利率與一年期存款基準利率分別下調1碼至5.1%與2.25%水準，除此之外並期望能削減低通膨的風險。但中國的龐大債務基本面問題仍在，房市供過於求，估計目前的新屋量尚需要二至五年的消化時間。國家經濟增長放緩，貨幣政策的調整僅能短期刺激而難以治本，經濟體長期仍須轉變成倚靠內需消費為主。

中國經濟成長放緩，2014年只有7.4%的成長幅度，預計2015年成長將更為緩慢。中國政府報告指出，2015年1、2月工業成長只有6.8%，退回1995年的成長水準; 固定資產投資成長13.9%，近二十年來最低; 零售業成長10.7%; 尤其外資投資比例明顯降低。數據一再顯示中國經濟放緩的事實，外界也預測中國的寬鬆政策只是剛開始，相關措施將包括降息和下調銀行存款準備率。然而，中國經濟存在著嚴重的生產過剩、製造業通縮等問題，2015年Q1生產者價格指數減少4.8%，雖然貨幣寬鬆有利於企業借貸，但許多大企業不願意再投資於產能，再次說明中國應該重視非貨幣政策面的改革。

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亞太區2015年第二季經濟概況與展望 Asia Pacific Economic Outlook