議題觀點

《會計師看時事》油價避險操作 小心愈避愈險

勤業眾信聯合會計師事務所 / 江美艷會計師、陳欣怡經理

為了降低油價波動的影響,有些企業選擇採用遠期合約或期貨等衍生工具避險。舉例來說,企業預期年底將有大筆訂單需求,故預先於9月簽訂一紙遠期購油合約,約定在12月以100美元之單價購入1萬桶原油作為生產原料使用。等到12月,無論市場油價如何變化,企業均可以100美元之單價購入原油,免受市價波動影響。

前述避險操作看來合情合理,但搭配上2014下半年以來的油價跌勢,卻顯得有些弔詭。明明市場上可以用60美元買到原油,企業卻因為先前簽訂的遠期合約而被迫以100美元購買,價格比其他企業足足高上七成。這樣真能避險嗎?

遠期合約的特性在於「鎖定」未來交易價格,而不論未來市價是漲或跌。因此,企業應評估過可在原油成本鎖定為100美元的情況下賺得適當利潤,才會簽訂遠期合約。而在財務數字上,如果採用避險會計,企業便可將藉由遠期合約鎖定之100美元,列為帳上原油存貨成本。

但是,企業判斷可在原油成本鎖定為100美元的情況下賺得適當利潤之假設,在油價遽跌的現在,是否還是成立呢?如果企業產品的售價遭受油價牽連而下滑至低於100美元,帳上成本列為100美元的原油存貨,會因後續回收金額不足,而必須立即認列損失。在此情況下,原本用來防禦油價上升風險的遠期購油合約,卻因油價出乎預料地下跌而變成利刃,使企業反受其害。  

(本文已刊登於2015.02.13經濟日報A17經營管理版)

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