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Informe Financiero Semanal    

Lunes 16 de setiembre

Novedades: Uruguay

✔ Volvió a observarse una baja demanda de letras y el Banco Central “cortó por tasa” la mayoría de las licitaciones

El Banco Central adjudicó $ 2.948 millones en letras de regulación monetaria la semana pasada, monto sensiblemente inferior al previsto en el calendario ($ 5.400 millones). Esto se explicó por una demanda relativamente baja ($ 4.445 millones), así como por la decisión del BCU de “cortar por tasa” las licitaciones a 90, 180, 360 y 720 días.

Las tasas en pesos mostraron un comportamiento mixto en la semana. En concreto, la tasa a 180 días mostró la mayor variación semanal, cayendo 20 pbs y cerrando en 9,00% anual. En la misma línea, el retorno a 90 días presentó un descenso de 10 pbs y se situó en 7,80%. Por otra parte, el rendimiento de los títulos a 360 días subió 8 pbs y finalizó en 10,42%, mientras que las tasas a 30 y 720 días mostraron incrementos en torno a 5 pbs y se ubicaron en 7,28% y 10,62% respectivamente.

✔ El tipo de cambio en Uruguay se mantuvo estable en la semana

El tipo de cambio se ubicó el viernes en $ 36,45, manteniéndose prácticamente estable respecto al cierre de la semana previa. Como se comenta a continuación, a nivel externo hubo tendencias mixtas, aunque en general primó una tónica de debilitamiento del dólar en los países emergentes.

Novedades: Marco regional e internacional

✔ Las bolsas mostraron ganancias relevantes y la T-10 subió 35 pbs

Los principales índices bursátiles mostraron ganancias la semana pasada luego de que cedieran las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. En efecto, los índices norteamericanos Dow Jones y S&P 500 avanzaron 1,6% y 1% y se ubicaron en 27.220 y 3.007 puntos respectivamente al cierre del viernes. Asimismo, el índice Nikkei de Japón aumentó 3,7% y las bolsas de Alemania, Francia, Italia, España y el Reino Unido entre 1% y 2%. Vale marcar que los aumentos en las bolsas europeas recogieron también el anuncio por parte del Banco Central Europeo de recortar la tasa de interés de referencia en 10 pbs, reduciéndola de -0,4% a -0,5%. Además, la autoridad monetaria europea reinició el programa de compra de bonos (que había suspendido a fines del año pasado) por un valor de € 20.000 millones mensuales. En tanto, las acciones de los mercados emergentes acompañaron esta tendencia al alza, observándose incrementos especialmente significativos en los índices de referencia de Argentina (9%), China (6,5%), Turquía (4,1%), Chile (3,4%) y Sudáfrica (2,8%).

Por su parte, los rendimientos de los Treasuries norteamericanos mostraron sensibles subas frente a la semana previa. De este modo, ante un escenario más auspicioso en el frente comercial y la divulgación de algunos indicadores económicos en Estados Unidos que resultaron mejores a lo esperado, el retorno de la referencia a 10 años llegó a ubicarse el viernes en 1,9%, guarismo que supone un incremento de 35 pbs en la comparación semanal.

✔ El dólar tendió a debilitarse en las economías emergentes

En ese contexto, la moneda norteamericana mostró una tendencia mixta en los mercados internacionales la semana pasada. Por un lado, en los países desarrollados se observaron caídas del dólar de 1,5% en el Reino Unido y de alrededor de 0,5% en la Eurozona y Australia. Sin embargo, el dólar subió en torno a 1% en Japón, Nueva Zelanda y Canadá. En tanto, a nivel emergente predominó una tónica bajista, destacándose los descensos del dólar de 2% en Rusia, de 1,5% en Sudáfrica y las caídas cercanas a 1% en India, China, México, Chile y Perú. Contrariamente, en Argentina y Paraguay la divisa estadounidense aumentó alrededor de 1%.

✔ El precio del petróleo subía más de 10% en la jornada de hoy tras un ataque a instalaciones petroleras en Arabia Saudita

Las cotizaciones de las principales variedades de crudo se dispararon luego de que un ataque a las instalaciones petroleras de Arabia Saudita comprometiera alrededor del 5% de la oferta mundial de crudo. En concreto, las variedades Brent y West Texas aumentaban alrededor de 12% en la jornada de hoy y se ubicaban en US$ 67 y US$ 61 por barril respectivamente al cierre de este informe.

Por otra parte, vale marcar que la semana pasada el precio de la soja en Chicago aumentó 6,3%, situándose en US$ 330 por tonelada el viernes luego de que cedieran las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.

✔ El dólar en Argentina finalizó en AR$ 58,4 la semana pasada

El tipo de cambio en Argentina finalizó la semana con un aumento de 0,7%, ubicándose el viernes en AR$ 58,4. El leve incremento del tipo de cambio se dio en un marco donde el BCRA intervino vendiendo dólares en el mercado de futuros el jueves.

Por otra parte, la autoridad monetaria impuso nuevas restricciones para desalentar arbitrajes entre el dólar oficial y los distintos tipos de cambio paralelos. Si bien la brecha con el “dólar blue” (las divisas que se consiguen en el mercado informal local) se mantuvo en 5%, la diferencia con el dólar contado con liquidación (mecanismo que permite cambiar pesos por dólares en el exterior a través de compraventas de bonos o acciones) subió fuertemente y se ubicó en 29%, valor cercano a los observados durante el cepo de la administración de Cristina Fernández.

✔ El Índice Merval de Argentina subió 9%, pero el “riesgo país” continúa por encima de los 2.000 pbs

Los bonos y las acciones argentinas presentaron un comportamiento dispar la semana pasada. Como ya se señaló, el índice Merval acumuló una suba de 9% y se situó en 30.136 puntos el viernes. Sin embargo, el indicador de “riesgo país” aumentó 136 pbs y finalizó la semana en 2.167 pbs, reflejando una desvalorización de los bonos.

Por otra parte, las reservas internacionales del BCRA y los depósitos en dólares del sector privado continuaron cayendo, aunque moderaron su ritmo de descenso la semana pasada. Puntualmente, los activos de reserva de la entidad monetaria se ubicaron en US$ 50.085 millones el viernes, lo que implica un descenso semanal de US$ 900 millones. En tanto, los depósitos en dólares hasta el miércoles (último dato disponible) habían bajado en US$ 600 millones.

✔ El IPC en Argentina subió 3,95% en agosto, llevando la inflación interanual a 54,5%

En el marco de la devaluación pronunciada observada tras las elecciones PASO (con una suba promedio del tipo de cambio de 25% en agosto), el índice de precios minoristas relevado por el INDEC pautó un incremento mensual de 3,95%, llevando la inflación anual a 54,5%. Mirando hacia adelante, los analistas locales aguardan que la inflación finalice 2019 en torno a 55% anual.

✔ La economía brasileña habría exhibido una contracción de 0,2% en julio

De acuerdo al indicador mensual que computa el Banco Central de Brasil (BCB), en julio la actividad económica se redujo 0,2% frente al mes inmediato anterior (en términos desestacionalizados), pautando una nueva caída tras dos meses de expansión. Así, en el conjunto de los primeros siete meses del año el índice acumuló una suba interanual de 0,8%. En este marco en el cual el ritmo de recuperación no luce sólido, la mediana de la encuesta de expectativas del BCB apunta a un moderado aumento del PIB para el bienio (en torno a 0,9% promedio anual para 2019 y de 2,0% para 2020).

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