Análisis

Invertir en Uruguay    

10 de enero de 2019

1. Introducción

Desde hace ya un tiempo, la inversión externa en Uruguay ha venido cayendo como resultado de varias causas, cuyo análisis excede los objetivos de esta nota. Sin embargo, nos pareció interesante analizar algunos de los elementos que utilizan los inversores a la hora de tomar sus decisiones de inversión, especialmente el reporte Doing Business elaborado por The World Bank. Estos factores son analizados tanto por inversores extranjeros que buscan mercados rentables, como por inversores nacionales, que en un mundo con amplias facilidades, exploran entornos más convenientes para su inversión.

2. Uso de indicadores internacionales

 

Nuestro país compite con muchos otros en la atracción de inversores los que, en muchos casos, conocen poco de Uruguay o sólo tienen referencias más o menos cercanas del mismo. En estos casos, la clave de la estrategia de promoción de inversiones es poder responder a la pregunta ¿por qué Uruguay?

Uruguay XXI, que ha hecho un excelente trabajo en este tema, tiene en su página web (click aquí) una sección

específica para intentar responder a esta pregunta donde se resaltan aspectos tales como el hecho de ser un país confiable, las ventajas logísticas para ser un país de entrada a América Latina, la disponibilidad de mano de obra calificada y la calidad de vida, entre otros.

Sin embargo, se tiene claro que ningún inversor va a confiar únicamente en lo que diga la agencia de promoción de inversiones ya que, como es obvio, es parte interesada y puede tener una visión que no es necesariamente objetiva. Es aquí donde los indicadores internacionales juegan un rol fundamental, ya que, utilizando una metodología estándar, miden una o varias variables para distintos países, pudiendo a partir de ello validar o no las afirmaciones de las agencias de promoción, además de aportar la comparación entre distintos países.

En la propia página antes mencionada se citan varios de estos indicadores en los que Uruguay aparece en las primeras posiciones en América Latina, como los de Percepción de Corrupción de International Transparency, de Democracia de The Economist o el de Calidad de Vida de Mercer, entre otros.

3. Reporte Doing Business 2019

El Reporte establece un ranking respecto a cuán fácil es hacer negocios en 190 países. Este ranking es uno de los más utilizados por inversores extranjeros ya que el mismo es a su vez resultado del puntaje obtenido en 10 indicadores muy relevantes (no los únicos) para la apertura de un negocio:

  •  Establecer un negocio – Mide los trámites, tiempos, costos y capital mínimo para comenzar una empresa de responsabilidad limitada.
  •  Manejo de permisos de construcción – Considera los trámites, tiempo y costos de cumplir con todas las formalidades para construir un depósito, así como de obtener todas las habilitaciones necesarias.
  •  Obtener electricidad – Además de los trámites, tiempos y costos considera la confiabilidad del suministro y la transparencia de las tarifas.
  • Registro de propiedad – Trámites, tiempos y costos de transferir una propiedad y la calidad del sistema de administración de la tierra.
  •  Obtener crédito – Sistemas de prendas y de información crediticia.
  •  Protección de accionistas minoritarios – Derechos de los accionistas minoritarios en transacciones con partes vinculadas y respecto al gobierno corporativo.
  •  Pago de impuestos – Pagos, tiempo, impuesto total y tasa de contribución para una empresa para cumplir con todas las regulaciones
  •  Comercio transfronterizo – Tiempo y costo de exportar el producto con ventajas comparativas e importar auto partes.
  •  Ejecución contratos – Tiempo y costos para solucionar una controversia comercial y la calidad del proceso judicial.
  •  Resolución de insolvencias – Tiempo, costo, resultado y tasa de recuperación para una insolvencia comercial y fortaleza del régimen legal para insolvencias.

En el ranking publicado el pasado 31 de octubre Uruguay obtuvo el puesto número 95 en un total de 190 países. Exactamente a mitad de tabla, con un puntaje de 62.60 en un total de 100 puntos posibles.

Resulta claro que este ranking no deja bien parado a nuestro país a la hora de aspirar a recibir inversiones extranjeras o motivar inversores locales a permanecer en el mercado nacional, considerando las 190 jurisdicciones bajo análisis. Si se toma en cuenta únicamente a países de América Latina (como se hace con los indicadores que utiliza Uruguay XXI), el resultado tampoco es bueno, ya que Uruguay queda por detrás de varios países, incluyendo a México (54), Chile (56), Colombia (65), Costa Rica (67), Perú (68), Panamá (79) y El Salvador (85).

La dimensión de nuestro mercado local tampoco representa una ventaja comparativa frente a otros países de la región como Brasil o Argentina, que aún más rezagados en este ranking pueden resultar atractivos por su propio mercado interno.

 

4. Oportunidades de mejora

 

En el cuadro debajo se puede ver para cada uno de los indicadores observados la posición en el ranking respecto a cada indicador y el puntaje obtenido.

Indicador

Ranking

Puntaje

Establecer un negocio

65

89.78

Permisos de construcción

155

56.55

Obtención electricidad

55

82.12

Registro de propiedad

115

57.59

Obtención de crédito

73

60.00

Protección accionistas minoritarios

132

43.33

Pago de impuestos

101

70.31

Comercio transfronterizo

152

57.14

Ejecución contratos

100

56.29

Resolución de insolvencias

70

52.96

 

Evidentemente, existen oportunidades de mejora en todos los indicadores (en ninguno se obtienen los 100 puntos ni se está primero en el ranking), pero hay algunos que claramente tienen el mayor potencial de mejora, tales como el de comercio transfronterizo, de protección a los accionistas minoritarios, de registro de propiedad y de permisos de construcción.

Cabe mencionar que, respecto a este último indicador, el Reporte establece que Uruguay ha mejorado la calidad de sus regulaciones de construcción mediante la creación de un portal online que provee información sobre los requerimientos y costos para obtener un permiso de construcción. Es la única mejora identificada como implementada para nuestro país entre junio de 2017 y mayo de 2018.

En diversas oportunidades hemos comentado en este espacio las modificaciones e impactos de los beneficios fiscales que se otorgan a inversiones cuyos proyectos son declarados promovidos por el Poder Ejecutivo en el marco de la Ley de Inversiones. Sin embargo, en el indicador Pago de Impuestos el ranking muestra que aún restan muchas mejoras.

 

5. La regulación del mercado laboral

 

El Reporte de Doing Business cubre 11 dimensiones, de las cuales sólo 10 son objeto del ranking y de puntuación. Adicionalmente, se miden diversos aspectos de la regulación del mercado laboral. Los datos relativos a esta variable se encuentran disponibles para que el Gobierno los tome en cuenta en el diseño de políticas que, contemplando los intereses de todas las partes involucradas, permitan mejorar el posicionamiento de nuestro país en la competencia por inversiones.

6. Consideraciones finales

 

Como ya vimos, los potenciales inversores utilizan indicadores y rankings elaborados por fuentes confiables como uno de los insumos a la hora de decidir la ubicación de sus inversiones.

Entre estos indicadores, el Doing Business elaborado por The World Bank es uno de los más utilizados y valorados por los inversores. Lamentablemente, el posicionamiento de nuestro país en este indicador no es bueno, ni siquiera en comparación con otros países de América Latina.

Creemos que existen oportunidades de mejora que requieren de compromiso y de la generación de un plan sistemático para poder aprovecharlas. Mejorar en el ranking no solo potenciará la capacidad de atraer inversión extranjera, sino que también mejorará las condiciones para que las empresas existentes e inversores locales desarrollen sus emprendimientos.

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