El M&A promete volver con fuerza

Argentina, 20 de Mayo 2015 - El Cronista - Pág. 14 — Hasta no hace muchos años, Argentina lideraba el M&A de seguros en la región en número de transacciones por año. Pero esta tendencia de fusión o adquisición comenzó a frenarse hacia finales de 2011. En 2012 se vieron pocas transacciones de relevancia, entre ellas la compra de La Buenos Aires por parte de QBE y la adquisición de RSA de El Comercio y Aseguradora de Créditos y Garantías. Ambas transacciones se completaron durante el primer trimestre de dicho año. Con posterioridad a esa fecha y hasta mediados de 2014, sólo se observaron transacciones de menor envergadura como la de Kranos Capital comprando a Liberty Seguros y Liberty Compañía Argentina de Reaseguros, en marzo de 2014. 

Sin embargo, recientemente el M&A de seguros volvió a ser noticia con la separación de los activos del grupo La Caja entre sus accionistas, el Grupo Generali y la familia Werthein. No obstante, en marzo de 2015 se anunció que SWR, compañía parte de grupo Werthein, había adquirido QBE Argentina ART, consolidándose de esta forma en el segmento de riesgos del trabajo y demostrando que el grupo local continúa con interés de seguir afianzándose en este negocio. 

Aunque la percepción del inversor extranjero de nuestro panorama macroeconómico no se modificó sustancialmente durante el último año, desde la consultoría observamos un interés continuo y latente en relación a seguros. Durante el último Seminario Latinoamericano de Seguros y Reaseguros de 2013, la calificadora Moody´s, había vaticinado que el escenario económico doméstico iba a continuar limitando la rentabilidad y la capitalización, que el segmento de ARTs mantendría los altos niveles de litigiosidad y que la participación y desarrollo del seguro de personas continuaría siendo limitado. En consecuencia, aquellas compañías que pese a estas circunstancias hayan logrado mantener o mejorar su rentabilidad técnica durante el último año, pudieran estar en la mira de jugadores que quieran desembarcar en la región. 

Este escenario de optimismo cauteloso se observa también desde ciertos fondos de inversión que comienzan a mirar a Argentina con ojos esperanzadores. Humberto Matsuda, Managing Partner del fondo brasilero Performa Investimentos, comentó recientemente en el evento Endeavor Investor Summit -Edición Cono Sur, que "quienes entiendan estos mercados podrán sacar provecho aun en situaciones adversas, porque les otorgan un mayor poder de negociación a los inversores", agregando que "hay que ser más agresivos, y hacer dinero invirtiendo barato, en un lugar donde hay una dotación de emprendedores altamente calificados". 

Pero no todo es color de rosas. La situación financiera de algunos bancos y aseguradoras multinacionales los está llevando a deshacerse de activos en economías emergentes, dada la necesidad de mejorar balances y generar efectivo. Mientras se observa interés de algunos por desembarcar en el país, también pudiera seguir profundizándose el éxodo de grandes grupos extranjeros. 

La escasa penetración del seguro en el país, la baja sofisticación de productos y la necesidad de consolidación de un mercado distribuido en más de un centenar de jugadores, posicionan muy bien a la Argenti na ya que, pese a los desafíos que presenta nuestro mercado asegurador, continúa mostrando aristas positivas y generando interés internacional.