德勤中国研究《月度经济概览》

经济形势观察

如何在动荡时期应对外界期望？

美国前财政部长劳伦斯·萨默斯在他最新一期的《金融时报》专栏中置评：“中国想要在今后十年实现可持续的强劲经济增长所采取的改革措施——诸如关闭亏损的国有企业，对地方政府举债实行限额管理，都必将挫伤短期增长。这会减少中国从世界其他地区进口货物的需求，并增加中国的贸易顺差。”正如预期所料，“十三五”规划将未来五年GDP增速目标下调至6.5%，以确保中国在2020年实现全面建成小康社会的目标。

在我们看来，小康社会是要建立一个更具包容性的增长方式。在当今中国，更具包容性意味着更少依赖投资，更多促进消费。此外，它还更强调环境保护和减少贫困。因此，一个更具包容性的增长方式很可能暗示GDP增速将低于6.5%，因为先前对于投资（尤其是基建领域）的政策偏向即是要求牺牲当前消费。

同时，由于2016年多数新兴市场国家经济增长预期低迷，外界非常期待中国能提振全球总需求。在即将到来的G-20峰会（将于11月15-16日在土耳其安塔利亚举行）和2015年APEC会议（将于11月18-19日在菲律宾马尼拉举行）上，习主席将阐述中国经济改革及其对全球经济的影响。然而，即使中国2016年的经济增速略低于6.5%的目标，它仍将是G-20中增速第二高的国家（根据IMF预测，印度经济增速预计将达到7.2%）。在经济方面，10月工业活动疲弱的数据（工业增加值同比增速低于6%）和零售总额（代表消费情况）两位数的增速表明，制造业运行放缓而消费市场繁荣的情形很可能持续到2016年。

政策上习主席上周强调要坚持“积极的财政政策和稳健的货币政策”，这一说法的隐含意义不是加强财政刺激，而是稳定投资不垮。IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德表示支持将人民币纳入SDR（特别提款权）货币篮子，中国可以以此为契机加速金融自由化（例如，废除QDII和QFII，像沪港通那样开通深港通）。人民币纳入SDR货币篮子，也将会为中国从目前汇率制度（与美元挂钩）转向一篮子货币铺平道路。这也可能意味着人民币将在中短期内适度贬值。

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金融服务

金融行业新近数据概览

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能源

天然气市场化改革提速，价格杠杆释放产业活力

中国政府预计将在本月推出进一步的天然气价格改革措施。中国计划将天然气在一次能源消耗的占比由目前的6%提高到2020年的10%。但实际情况是中国前八个月的天然气消费增长由去年同期的6.8%降至今年的2.6%，天然气价格过高是被诟病的原因之一。据报道，新价格机制将采用国内价格联动国际市场价格的方式，很可能致使门站天然气价（即批发价）下调20%～30%。此举将提振天然气需求，未来管道燃气公司将受益于天然气供给增长和天然气接收站使用成本下降。

天然气市场化与天然气价格改革同时进行。目前三桶油合计占90%的天然气市场份额，但政府有意打破这种格局，引入更多民营企业。如2015年，新奥天然气成为第一家获准建设并运营自有LNG接收站的民营企业。民营企业的参与将增加竞争并最终有利于天然气消费增长。但是，中国还需提高民营企业在进口、储存及运输等基础设备上的市场准入，同时加强向民营企业的资本分配，以刺激天然气消费需求。

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汽车

时隔六年政府再推购置税减半政策，车市止跌反弹

今年9月中国汽车销量同比小幅攀升，结束连续三个月的下滑颓势，其中乘用车实现销量175万辆，同比增长6.1%。为拉动低迷的新车销售，国务院出台了消费刺激政策，决定自2015年10月1日起至2016年12月31日为止，对购置1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策，按5%的税率征收车辆购置税。根据全国乘用车市场信息联席会的初步统计，购置税减半政策对车市的提振效应明显，10月全国乘用车销量185.3万辆，同比增长11.3%。

自9月起，支持新能源汽车发展和充换电设施建设的政策密集出台。由国家能源局起草的《电动车充电基础设施建设规划》提出到2020年国内将建成集中充换电站1.2万座，分散充电桩480万个，满足全国500万辆电动汽车充电需求。此外，10月末出台的《<中国制造2025>重点领域技术路线图》对新能源汽车行业做出了详细规划，规划指出到 2020年中国新能源汽车年销量占比达到汽车总需求量的5%以上，自主新能源汽车年销量将突破100万辆，市场份额提升至70%以上。今年前三季度中，新能源汽车累计产销分别达到14.4万和13.7万辆，同比增长2.7和2.6倍。

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物流

电商交易额再创新高，激发快递行业创新和整合

伴随着我国电子商务的快速发展，电商物流走上了发展快车道，包括电商自建物流步伐加快和快递业市场规模继续扩大。根据国家邮政局最新预计数据显示，今年快递业业务量增幅仍将超过50%，“双11”期间快递单日业务量最高将突破1.4亿件。2015年10月23日，国务院发布了《关于促进快递业发展的若干意见》，力挺国内快递业。随着电商发力O2O，物流企业为适应新的服务要求，其发展模式将迎来创新性变革，整体行业呈现较大发展空间。与此同时，随着快递业竞争的加剧，在接下来的一年里，并购整合预计也将成为快递业的又一主旋律。

2014年国务院发布的《物流业发展中长期规划(2014-2020年)》把物流业定位于支撑国民经济发展的基础性、战略性产业，标志着物流业产业地位进一步提升。2015年11月3日，国家又出台了《物流标准化中长期发展规划（2015—2020年）》，继续推动物流业的转型和升级。物流标准化是实现物流系统无缝化衔接的基础，是提升物流业效率和效益的重要内容。物流行业小、散、杂、乱的局面有望随着物流标准化的实施而逐渐改善。

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