洞察

全国金融工作会议解读

全国金融工作会议于2017年7月14-15日在京召开。会议提出金融工作四大原则,即回归本源结构优化强化监管市场导向,以及三项任务,即服务实体经济防控金融风险深化金融改革

此次全国金融工作会议,对企业侧来讲是挑战与机遇并存。

企业融资难、融资贵的问题将得以缓解:此次会议强调金融回归本源,服务实体经济,强化金融市场服务实体实体经济的作用,提高直接融资比重,优化金融资源空间配置,着力强实抑虚的要求,能够推动企业发展以股权融资为代表的直接融资,降低依托信贷拓展业务的需求,降低企业融资成本,从源头解决实体经济融资难、融资贵的问题。通过国有大行的转型和中小及民营金融的发展,在一定程度上缓解企业融资渠道单一的问题。

高杠杆企业面临严峻挑战:2016年中央经济工作会议明确了“去杠杆方面,把降低企业杠杆率作为重中之重”,2017年上半年“去杠杆”的工作重心放在了金融部门,这导致了对实体经济的挤出效应,从一定程度上造成了企业融资难的问题。此次金融工作会议将去杠杆的工作重点转移到企业侧,配合国有企业混改工作的推进,是企业发展变革的利好时机。会议特别强调要把国有企业降杠杆作为重中之重,抓好处置“僵尸企业”工作。以房地产、建筑、水泥为代表的资金密集型行业,面临去杠杆的挑战,急需通过以多样化的融资手段,降低企业杠杆。在此会议中,强化了市场机制作用,市场机制的优胜劣汰意味着部分僵尸企业将面临破产倒闭。

地方政府债务终身制:政府为拉动地方GDP增长,通过PPP和政府引导基金鼓励社会资本参与到基础设施和公共设施建设,社会资本除承担项目本身的风险外,还承担一定的政府债务违约的风险。地方政府债务终身问责的提出,能够有效控制地方债务,降低企业参与基础设施和公共设施建设的风险,设计更好的风险共担机制,降低企业项目融资难度,实现政府、社会和企业的共赢。

 

为应对此次会议对企业侧的影响,中国企业应该从以下几方面着手,提升企业资金效率,提高风险应对能力。

  • 推动企业优化融资结构: 中国长期存在企业的融资结构不合理的问题,其中以贷款为主的间接融资比例较高,从一定程度上导致了企业融资难、融资贵的问题。以此次会议作为契机,企业应建立一套融资管控与评估体系,从资本结构优化、融资成本测算、融资流程管控、融资手段创新、企业内部资本金分配等多角度出发,推动降低企业杠杆,提高融资效率。
  • 加强企业资金集中管理与流动性管理:从中国企业现状来看,大部分企业存在着“高贷款、高现金余额”的“双高”现象。通过在企业内部实施资金集中化、一体化管理,加强企业流动性管理,能够更好的利用企业闲置资金、通过集团的内部融资。首先能够降低集团企业整体的杠杆率,其次能够降低企业融资成本,第三能够加强企业对于流动性风险的防控力度,有效预防企业流动性不可控风险;并且随着金融机构融资的趋紧,企业应更多通过自身可以把控的方式降低资金风险,提升资金使用效率,如强化信用管理,积极应用上下游的供应链融资手段。
  • 提高企业自身造血功能:提高企业自身的造血能力是提高企业风险应对能力的重要手段之一。提高企业的造血能力,一方面需要产业能力上应供给侧改革的需求,提高企业产品和服务水平;另一方面,应提高企业的产融结合能力,通过产业基金、保险、融资租赁等多种手段,以金融真正服务于主业,依托有效的风险可控的低成本的融资手段,为企业扩展提供支持。

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