全国金融工作会议解读

全国金融工作会议于2017年7月14-15日在京召开。会议提出金融工作四大原则，即回归本源、结构优化、强化监管和市场导向，以及三项任务，即服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革。

此次全国金融工作会议，对企业侧来讲是挑战与机遇并存。

企业融资难、融资贵的问题将得以缓解：此次会议强调金融回归本源，服务实体经济，强化金融市场服务实体实体经济的作用，提高直接融资比重，优化金融资源空间配置，着力强实抑虚的要求，能够推动企业发展以股权融资为代表的直接融资，降低依托信贷拓展业务的需求，降低企业融资成本，从源头解决实体经济融资难、融资贵的问题。通过国有大行的转型和中小及民营金融的发展，在一定程度上缓解企业融资渠道单一的问题。

高杠杆企业面临严峻挑战：2016年中央经济工作会议明确了“去杠杆方面，把降低企业杠杆率作为重中之重”，2017年上半年“去杠杆”的工作重心放在了金融部门，这导致了对实体经济的挤出效应，从一定程度上造成了企业融资难的问题。此次金融工作会议将去杠杆的工作重点转移到企业侧，配合国有企业混改工作的推进，是企业发展变革的利好时机。会议特别强调要把国有企业降杠杆作为重中之重，抓好处置“僵尸企业”工作。以房地产、建筑、水泥为代表的资金密集型行业，面临去杠杆的挑战，急需通过以多样化的融资手段，降低企业杠杆。在此会议中，强化了市场机制作用，市场机制的优胜劣汰意味着部分僵尸企业将面临破产倒闭。

地方政府债务终身制：政府为拉动地方GDP增长，通过PPP和政府引导基金鼓励社会资本参与到基础设施和公共设施建设，社会资本除承担项目本身的风险外，还承担一定的政府债务违约的风险。地方政府债务终身问责的提出，能够有效控制地方债务，降低企业参与基础设施和公共设施建设的风险，设计更好的风险共担机制，降低企业项目融资难度，实现政府、社会和企业的共赢。

为应对此次会议对企业侧的影响，中国企业应该从以下几方面着手，提升企业资金效率，提高风险应对能力。

• 推动企业优化融资结构： 中国长期存在企业的融资结构不合理的问题，其中以贷款为主的间接融资比例较高，从一定程度上导致了企业融资难、融资贵的问题。以此次会议作为契机，企业应建立一套融资管控与评估体系，从资本结构优化、融资成本测算、融资流程管控、融资手段创新、企业内部资本金分配等多角度出发，推动降低企业杠杆，提高融资效率。
• 加强企业资金集中管理与流动性管理：从中国企业现状来看，大部分企业存在着“高贷款、高现金余额”的“双高”现象。通过在企业内部实施资金集中化、一体化管理，加强企业流动性管理，能够更好的利用企业闲置资金、通过集团的内部融资。首先能够降低集团企业整体的杠杆率，其次能够降低企业融资成本，第三能够加强企业对于流动性风险的防控力度，有效预防企业流动性不可控风险；并且随着金融机构融资的趋紧，企业应更多通过自身可以把控的方式降低资金风险，提升资金使用效率，如强化信用管理，积极应用上下游的供应链融资手段。
• 提高企业自身造血功能：提高企业自身的造血能力是提高企业风险应对能力的重要手段之一。提高企业的造血能力，一方面需要产业能力上应供给侧改革的需求，提高企业产品和服务水平；另一方面，应提高企业的产融结合能力，通过产业基金、保险、融资租赁等多种手段，以金融真正服务于主业，依托有效的风险可控的低成本的融资手段，为企业扩展提供支持。

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