【国企改革】德勤国企改革系列报告之《国企改革三年行动背景下国有资本投资公司、运营公司改革的思考和实践》

国企改革三年行动方案是今后三年的国企改革的施工图，总体要求包括“在以管资本为主的国资监管体制上取得明显成效，在推动国有经济布局优化和结构调整上取得明显成效，在提高国有企业活力和效率上取得明显成效”，这些都离不开有效发挥国有资本投资公司和运营公司（简称“两类公司”）的功能和作用。两类公司改革是有中国特色的一项制度创新，有关两类公司改革的政策已经逐步体系化，操作性不断增强。在国有资产授权经营体制中，两类公司被赋予了区别于其他国企的更大的权力，包括主业投资、核心团队持股和跟投、工资总额管理等方面更多的自主权。相对应的，在这样授权放权的背景下其实对两类公司承担的责任和各项管理能力提出了更高要求。

与一般商业投资公司将投资者的钱集中起来管理，追求更低交易成本、更高收益不同，国有资本投资公司的定位，主要以服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力为目标；国有资本运营公司主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标。定位不同决定根本目标不同，国有资本投资公司、运营公司的发展方向、运作模式也和一般商业投资公司必不完全相同。其最大区别之一在于价值创造方式更多元化，包括内生式发展和外延式发展。内生式发展主要聚焦于企业自身，从内部挖掘增长潜力。外延式发展方式则通过资本运作，着眼于外部资源的整合和输入。因此，两类公司需要在法人治理、组织管控、选人用人、财务监管、风险管理及数字化等诸多方面优化升级，才能更加有效发挥两类公司的作用，包括在构建新的发展格局、发挥产业引领作用、进一步深化市场化改革、提升管理效能等方面取得更大改革成效。

德勤在对两类公司相关政策持续研究的基础上，总结了部分央企和地方国企的改革经验，提炼出改革实施框架；并通过六个从实践中探索出的相关案例，分析了面临的具体挑战和相应解决方案。

当前，中央层面的两类公司改革探索逐步深入，已经积累了一部分可复制的经验。但地方企业层面两类公司改革进程相对处于较为初期的阶段。展望未来，建议考虑采取以下行动：

• 央企层面的两类公司试点已经开始动态调整，地方层面的两类公司也要在优化管控模式、调整产业结构、提升投资运营水平、推进市场化改革等方面开展改革成效相关的评估，根据评估结果对试点进行动态调整。
• 结合国企改革三年行动方案的要求和地方政府十四五规划，对两类公司的战略目标、发展路径、产业布局整理回顾，支撑当地经济高质量可持续发展目标的实现。
• 结合自身不同业务结构和主业范围，两类公司采取不同的资本运作方式，整合与拓展产业链、价值链、创新链，发挥国有资本的引领带头作用，推动当地国有资本布局的优化和结构调整。
• 两类公司作为市场主体，同时作为国资监管向管资本转型的抓手，其管控模式、风险管理、财务监管、选人用人、激励机制等方面都要相应做出转型，快速培育相应能力，以适应管资本的要求。
• 在构建新发展格局的背景下，两类公司还应积极推动出资企业开展混合所有制改革，放大国有资本功能，构建国民共建生态圈，实现国有经济和民营经济优势互补，促进全民共同富裕。