【国企改革】德勤国企改革系列报告之《以“混股权”促“改机制”——混合所有制改革进入新阶段》

党的十八大以来，混合所有制改革积极（以下简称“混改”）稳妥推进，混改领域和范围不断拓宽，混改着重点已经从“混股权”走到了“改机制”的新阶段，并且混改的推进也提升了国有资本的影响力和带动力。当今国际和国内经济的新形势对国企发展提出了更高的要求，混改将进一步成为重要抓手，在推动国有企业在中国特色现代企业制度更加成熟和定型方面，在提高国有企业活力和效率上方面，在畅通循环、稳定增长、引导和协同创新、攻克“卡脖子”技术方面发挥更大作用。

《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》是今后三年国企改革的具体施工图，其中有关混合所有制改革的表述是“积极稳妥地深化混合所有制改革”。经过前几年的试点，混合所有制改革的配套政策已经逐步完善，以避免国有资产流失为底线，以激发活力、提高效率为具体路径，按照“宜独则独、宜控则控、宜参则参”的原则推进混改。经过对《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》和其他配套政策深入解读，结合在实际操作混改项目中的观察，我们总结出混改新阶段的特点主要包括以下五个方面：

• 分层分类，有重点地深化推进；
• ž一企一策，合理设计“引进谁、引多少”；
• 引入积极股东，深度转换机制；
• 混改全流程已有详细的操作指引，务必依法合规；
• 混改是双向的，“反向混改”是新方向。
   

针对以上新特点及提出的新要求，我们通过五个相关案例，分析了实践中所面临的具体挑战和相应解决方案，包括混改的顶层设计、混改方案设计和实施、混改中投资者服务、反向混改、混改中的税务筹划等。最后，对混改企业和非公经济投资者分别提出了推进混改的建议，以期提供有益参考。