Subastas renovables 2020 en España, la cuenta atrás ha comenzado

Con motivo de las subastas renovables convocadas por el Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico en 2020-2025, hemos llevado a cabo un webinar en el que nuestros expertos en legal, financiación y M&A, y estrategia han repasado los aspectos más relevantes de este nuevo marco regulatorio, destinado a impulsar la penetración de renovables en nuestro país para poder cumplir con los ambiciosos objetivos de descarbonización propuestos. De acuerdo con el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima se deben instalar unos 60 GW de nueva capacidad renovable en los próximos 10 años, lo que requiere un ambicioso esfuerzo inversor en la próxima década que estas subastas ayudarán a impulsar.

Carlos Milans del Bosch, Socio de Corporate Finance, ha realizado un repaso de las características generales de la subasta, así como de los principales hitos establecidos en la regulación. Debido a los plazos definidos en la normativa aprobada, los adjudicatarios de la subasta deberían disponer de proyectos con un elevado grado de madurez, o con capacidad para adquirirlos en el corto plazo, ya que existe un plazo inferior a 20 meses desde la adjudicación de la subasta hasta el Ready-to-Build. Según Carlos, este hecho hará que una gran cantidad de proyectos, aunque ya dispongan de permiso de acceso a la red, no podrán participar en la subasta al no disponer de un desarrollo administrativo suficiente para alcanzar este estado en caso de adjudicación.

Por su parte, Jose María Barrios, Socio de Derecho Público y Sectores Regulados, realizó un exhaustivo repaso del marco legal de las subastas. En su exposición, Jose María hizo hincapié en las obligaciones que las instalaciones que resulten adjudicatarias en la subasta deberán cumplir, en las particularidades del procedimiento de inscripción en el Registro electrónico del régimen económico de energías renovables y en el régimen de incompatibilidades con otras ayudas, especialmente relevante en el contexto de las ayudas europeas esperadas bajo el programa Next Generation EU, cuyos fondos, en principio, serán incompatibles con el régimen económico de la subasta.

Laureano Álvarez, Socio de nuestra práctica de estrategia especializado en energía, analizó las principales claves a considerar a la hora de construir una estrategia de subasta por parte de los pujadores. La primera de estas claves es la competitividad relativa de cada proyecto frente a la competencia, derivada principalmente de las características particulares de cada proyecto (inversión, Opex, recurso). En segundo lugar, se debe considerar las fuentes de valor implícitas de la subasta, tales como la exposición de cierta parte del proyecto a mercado para capturar valor adicional, fruto de los mayores precios de mercado esperados en los primeros años de vida de los proyectos. Por otro lado, el hecho de que se defina un calendario claro a largo plazo permite a los participantes realizar estrategias de puja considerando no sólo el resultado de la propia subasta, sino también la posibilidad de acudir a siguientes subastas. Por último, se analizaron las alternativas que existen a las subastas, en particular, ir a mercado y contratos de largo plazo (PPAs).

Para cerrar la sesión, Jaume Pujol, Socio de Corporate Finance, hizo un repaso del impacto que el resultado de las subastas puede tener sobre la financiación de los proyectos renovables por parte de las entidades financieras y de los parámetros clave para la estructuración de la deuda. Según Jaume, resultados de la subasta bajos condicionarán el apalancamiento máximo permitido por los bancos, afectando directamente a la rentabilidad para el accionista y reduciendo el efecto multiplicador de este apalancamiento.