Les revues de modèles

Contexte d’une mission de revue de modèle

Une mission de revue de modèle intervient généralement dans le cadre du financement d’un projet d’infrastructure. En raison de la haute complexité atteinte par les modèles financiers de ce type de transactions, il est impératif qu’une revue vienne sécuriser et appuyer la validité du futur projet.

Les projets d’infrastructures consistent pour une personne publique (Etat, collectivités) à confier à un opérateur privé, via la signature d’un contrat de long terme, la construction, le financement et l’exploitation/maintenance d’un ouvrage affecté à une activité de service public ou d’intérêt général (route, université, centrale électrique d’énergie renouvelable, etc.).

Principales parties prenantes d’une mission de revue de modèle

Le modèle financier est généralement conçu par un conseil financier spécialement mandaté par un consortium candidat à l’attribution d’un projet d’infrastructure.

Ce modèle financier reflète la structure de financement du projet, ce qui implique un intérêt fort des prêteurs et des investisseurs pour la fiabilisation des calculs effectués par le modèle. Les infrastructures étant essentiellement construites pour le compte d’une collectivité publique dans le cadre d’une activité de service public, l’administration est également une partie prenante soucieuse de l’exactitude des informations financières reflétées dans le modèle.

Objet d’une revue de modèle

Cet exercice de revue a pour but de fournir à la personne publique, aux prêteurs et aux apporteurs de fonds propres la garantie que le modèle financier du projet reflète de manière juste ses flux financiers futurs et qu’il a été construit correctement, aussi bien au niveau de son intégrité logique et structurelle qu’arithmétique.

Elle se traduit par l’émission d’un rapport ou attestation d’audit rappelant les objectifs de l’audit du modèle, les diligences effectuées par l’auditeur et ses conclusions. Ce document est signé par le cabinet mandaté qui prend ainsi la responsabilité des conclusions formulées à l’issue de la mission.

Les deux grandes méthodes de revue de modèle

La méthodologie historiquement la plus utilisée est celle du « cell by cell » consistant à utiliser des logiciels d’analyse de formulaires Excel (développés en interne ou achetés auprès d’éditeurs de logiciel) et à vérifier, cellule par cellule, l’exactitude des formules. Cette méthode est en fait une revue « cellule unique par cellule unique ». Une cellule unique, dans le langage utilisé par les experts du domaine, est une cellule contenant une formule déployée de manière homogène tout le long d’une feuille Excel. Les logiciels d’analyse de modèle permettent de les identifier et ainsi, l’auditeur du modèle ne valide qu’une seule fois la formule et s’assure ensuite qu’elle a été déployée correctement sur la bonne plage de cellule.

L’autre méthode, utilisée par les équipes de Deloitte, est appelée méthode du « modèle parallèle ». Elle consiste, sur la base des hypothèses structurantes du projet (qu’elles soient temporelles, comptables, fiscales, financières, opérationnelles) à reconstruire un modèle financier dont les données de sortie pourront être confrontées à celles issues du modèle original revu. Ainsi, en cas d’écarts, l’auditeur du modèle questionne le conseil financier ayant conçu le modèle original, lui transmet le cas échéant ses suggestions de correction, et ce jusqu’à ce que les deux modèles finissent par converger sur les résultats.

Quels sont les avantages de la méthode du modèle parallèle ?

• Elle s’appuie sur une revue structurelle qui vient compléter la revue arithmétique des formules.
• Elle effectue une revue complète du modèle en minimisant le risque de laisser une partie du modèle non revue.
• Elle donne à l'auditeur du modèle la vision globale de l’approche de modélisation du client, et permet ainsi d’échanger et de dialoguer efficacement avec le conseil financier.
• Elle permet une appropriation forte et approfondie des différents sujets par la personne en charge de la revue et de la construction du modèle parallèle
• Une fois la première version revue intégralement, elle permet une meilleure réactivité dans la revue des versions suivantes
• Elle représente une formalisation très poussée des travaux d’audit effectués
   

Les dernières tendances du marché

De nombreuses transactions comportent désormais un audit du modèle et ce, au-delà de la sphère du financement de projet. Les bienfaits de la sécurisation de la modélisation des flux futurs d’un projet ou d’une société sont devenus évidents pour beaucoup d’acteurs financiers, tous secteurs confondus. La revue de modèle est parfois même demandée en dehors de tout cadre transactionnel et avec une formalisation plus légère (sans l’exigence d’émission d’un rapport signé) par des clients désireux d’obtenir un avis extérieur et indépendant sur un modèle financier.