M&A, estrategias y casos en Paraguay

Como mencionamos en la segunda nota que realizamos, en el ecosistema de M&A (Mergers & Acquisitions) se vislumbran nuevos desafíos sin precedentes luego de períodos de coyuntura hostil y panoramas inciertos en los que los empresarios tuvieron que reexaminar sus capacidades centrales o rediseñar sus ventajas competitivas. Para responder adecuadamente y lograr prosperar en este nuevo contexto, existe un conjunto de estrategias de M&A tanto ofensivas como defensivas que las empresas han estado adoptando para alcanzar sus objetivos, tanto en el mercado de Paraguay como a nivel global.

M&A y sus distintas Estrategias

Los acuerdos de M&A, el acto de una empresa que compra la mayoría o la
totalidad de las acciones de otra empresa para obtener el control de la misma, como mencionamos en la primera nota que realizamos, son frecuentes en el mundo empresarial y ofrecen quizás la forma más rápida de crecimiento y expansión de una empresa. Las empresas brindan todo tipo de explicaciones de por qué están invirtiendo grandes cantidades de recursos en la ejecución de este tipo de estrategias, pero frecuentemente se observan dos modelos ampliamente implementados en todas las industrias:

Estrategias Ofensivas: Su objetivo es la expansión del modelo de negocio. Por lo general, se logran mediante las economías de escala, la diversificación, una mayor participación de mercado, una mayor sinergia, reducciones de costos o nuevas ofertas de nicho, todos motores de crecimiento;

Estrategias Defensivas: Su objetivo es proteger o salvaguardar lo logrado. Son casos más raros, y mayoritariamente identificados en el 2020 donde el contexto obligaba a las empresas a defender su rentabilidad y rediseñar su modelo de propuesta de valor.

El papel de las fusiones y adquisiciones debería redefinirse mediante una combinación de estrategias ofensivas y defensivas para que las empresas estén preparadas para todos los posibles escenarios que deberán afrontar. En este marco, Deloitte ha identificado dos modelos de estrategias ofensivas y dos modelos de estrategias defensivas que mencionaremos a continuación:

M&A observados en Paraguay: casos reales

Como lo mencionado en la primera nota, el mercado de M&A en Paraguay está transitando un período de crecimiento sin precedentes, habiendo generado doce transacciones en los dos últimos años (2021 y 2022) y cuatro en lo que va del presente año.

De las transacciones cerradas y divulgadas que analizamos, la gran mayoría (72% o 19 deals) presentan características de haber formado parte de Estrategias Ofensivas por parte del comprador. Lo que en gran medida se justifica por las cualidades propias que presenta el mercado de Paraguay y que favorece el desarrollo y la inversión, fomentando a los empresarios (tanto nacionales como internacionales) a buscar oportunidades de crecimiento y expansión de sus negocios en este mercado y no en otros de la región como Argentina, Uruguay, Bolivia y Chile. Para esclarecer aún más este tipo de estrategia, es que describiremos algunas de las transacciones observadas:

Caso 1: En julio del 2022 una empresa papelera de Austria adquirió una participación en una empresa de reforestación y papelera del Paraguay. Entendemos esta vinculación como un mecanismo para internacionalizar su modelo de negocio y captar nuevos mercados en una nueva geografía.

Caso 2: En marzo del presente año, un Banco comercial de Paraguay adquirió una participación en un grupo de empresas local dedicadas a la Distribución de Bebidas. Entendemos que esta vinculación con otro sector industrial es una estrategia de M&A que permite la reestructuración de negocios. 

En el resto de las transacciones analizadas (28% restante), en cambio, los compradores buscaron proteger su market-share o consolidar su liderazgo de mercado mediante la integración con empresas de actividades similares a las suyas.

El dinamismo que transita el mercado de Paraguay es muy prometedor y esto consideramos generará mayores oportunidades de crecimiento a través del M&A tanto en sectores tradicionales como en los más innovadores, nuevas tecnologías, y/o el ecosistema de los startups, como lo señalamos en la segunda nota.