La actividad económica de Chile bajó 10,7% en julio superando las expectativas

Según el último reporte del IMACEC, la actividad económica de Chile cayó un 10,7% en su medida interanual correspondiente al mes de julio. Esta tendencia rebasó las expectativas de 12,5% anticipadas por los mercados y la encuesta que realiza mensualmente el Banco Central (-12%).

Nuestro análisis de las últimas tendencias económicas y financieras del índice de recuperación de Deloitte coincide con la última evaluación realizada por el Banco Central. Específicamente, confiamos que el tercer trimestre verá mejores niveles (entorno al 8%) comparado con los vistos en el trimestre más afectado. Al igual que nosotros la semana anterior, el Banco Central también suavizó su pronóstico de una contracción económica en 2020 a un rango entre -4,5% y -5,5% y, tal y como lo anticipábamos, mantuvo tasa de interés en 0,5% según su criterio sobre la estabilización de la economía.

Regresando al IMACEC, recordemos que este índice de actividad económica abarca aproximadamente el 90% de la economía (contabilizada en cifras del producto interno bruto) lo que hace que la lectura sea remarcable dado el contexto de los estrictos bloqueos económicos que fueron implementados para frenar la propagación del coronavirus.

Con respecto al mes anterior la actividad creció un 1,7%.[1] Esta cifra captura un salto en la actividad minera (0,9%) que inclusive aumentó un 1,4% con respecto al mismo período del año anterior. La actividad económica no minera también subió un 1,8% con respecto a junio, pero se mantuvo 12% abajo en la medida interanual. Como era de esperarse, los sectores más afectados fueron la construcción y los servicios, el transporte, la restauración y la hostelería y, en menor medida, el comercio y la industria manufacturera.

Nuestras expectativas continúan anticipando que el paso de recuperación se mantenga gradual en lo que resta del año, aunque esto dependerá en que los indicadores de salud sigan mostrando mejorías. Estamos optimistas dado que en los últimos días los nuevos casos han estado mayormente por debajo de 2.000 por día, por lo que es muy probable que el gobierno continúe suavizando los bloqueos.

Aunque varios analistas anticipan una corrección al alza en la próxima proyección de crecimiento del PIB para 2020 en el siguiente informe trimestral de política monetaria (IPoM), es importante seguir consientes del balance de riesgos tanto al alza como a la baja. Seguiremos monitoreando la evolución de acontecimientos en torno a la continuación de los paquetes de estímulo fiscal del gobierno, el gasto del 10% de las pensiones de un gran número de individuos, la relajación de los encierros y la recuperación del precio del cobre gracias a la mejora de la demanda externa.

Por último, cabe recalcar que el precio del cobre sigue al alza superando ya los US$ 3 por libra lo que sostuvo el salto las exportaciones chilenas que vieron un incremento de 0,90% según el último informe de La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco). No obstante, aunque la actividad manufacturera en China podría seguir impulsando los precios del cobre, también hay un gran riesgo a la baja si tomamos en cuenta la posible desaceleración en el paso de recuperación global dado que los paquetes de estímulo empiezan a expirar en varias de las economías que más inciden sobre el consumo internacional.