Se confirma el desplome económico sufrido en el segundo trimestre

A mediados de semana, el Banco Central de Chile reveló las últimas estadísticas del golpe de la pandemia sobre la actividad económica del país.

Comparado con el año anterior, el producto interno bruto del segundo trimestre vio un descenso de 14,1% con una caída de 13,2% sobre el trimestre anterior. La escala de la bajada económica superó tres veces en tamaño a la crisis de finales del 2019 y tuvo un impacto de similar magnitud a la crisis económica de hace casi 4 décadas.

Esta tendencia no fue sorprendente ya que se alineó con nuestras expectativas de 12%. Revisando los detalles y ajustando por efectos estacionales, está claro que el choque fue amplio y profundo con una disminución en el gasto de los consumidores de 20,4%, la inversión empresarial de 13,3%, y el gasto público que también se vio afectado pero solo 9,6%.

La caída en el consumo fue principalmente incidida por el componente de servicios seguido por los bienes no durables y por último los durables. La caída en la inversión sufrió un desplome (-21,4%) como consecuencia de la pausa en la construcción de edificios y otras obras ya que hubo una considerable reducción en los niveles de edificación y al aplazamiento de proyectos de inversión en este periodo. No obstante, vimos una pequeña alza en la inversión privada en maquinaria y equipos (3,2%) aunque los niveles siguen estando por debajo de los mismos en el periodo del año anterior.

Las exportaciones cayeron menos (-4,0%) que las importaciones (-13,3%) principalmente por consecuencia de la resiliencia de las exportaciones de bienes que se vieron muy poco afectadas en este periodo. Como consecuencia, la evolución en el balance de las exportaciones netas contribuyó positivamente a la cuenta del PIB lo que amortiguó la caída casi 2,5 puntos porcentuales. De hecho, las exportaciones mineras subieron 4,2% en la medida interanual soportadas por la recuperación de la producción industrial en el extranjero y la consecuente demanda de cobre y hierro. Estas tendencias han continuado en las últimas semanas y hemos visto constantes aumentos en el precio del cobre que esta semana ya superó los $3 por libra.

Si analizamos las estadísticas por sectores de actividad es evidente que la crisis tuvo un alto rango de impacto ya que casi todas las categorías presentaron caídas con excepción de la minería, los servicios financieros y la administración pública. Como era de esperarse, las actividades mayormente afectadas fueron servicios personales, comercio, transporte, construcción, restaurantes y hoteles, industria manufacturera y servicios empresariales. Cabe recalcar que las restricciones sanitarias no solo impactaron significativamente a las ventas de la actividad comercial, la industria manufacturera también registró una caída generalizada de sus componentes, pero destacan las bajas en la elaboración de combustibles, bebidas y tabaco, productos metálicos, maquinaria y equipos.

Viendo hacia delante, hemos ajustado nuestro pronóstico para reflejar una condición externa más benigna. Las últimas tendencias apuntan a que la caída en 2020 podría ser casi un punto porcentual mayor a lo anticipado anteriormente. Con esto en mente, ahora proyectamos una contracción de 5,1% este año seguida de una recuperación de 4,5% en 2021. Según las experiencias que estamos siguiendo en las economías extranjeras estimamos que el consumo emerja en el tercer trimestre por más de un 18% y que pueda haber un robusto rebote en la inversión privada por encima del 12%. Estos factores soportarían un crecimiento de 8 por ciento en T3 y el paso en T4 estaría en el vecindario de 4 por ciento. No obstante, el PIB continuaría contrayéndose en la medida interanual hasta finales de año. Los principales riesgos sobre el pronóstico continúan siendo las disrupciones incididas por la posibilidad de futuras emergencias sanitarias lo que afectaría la movilidad de las personas y el normal funcionamiento de establecimientos productivos.