德勤模型家 - 第十期

随着民众经济实力和基础设施完成度的大幅提升，旅游业的产业结构及其所带动的消费产业都发生了实质性的变革。旅游产业不仅逐渐成为大家美好生活指标和获取幸福感的刚需之一，也是国家经济的长期重要增长点。

在互联网络迅速发展的趋势和全域旅游概念推广下，旅游业逐步向多产业融合模式转型，以旅游为开端的消费经济链的形成带动了“食、住、游、购、娱”等一系列的终端需求。

全国旅游投资延续了民营资本为主、政府投资和国有企业投资为辅的多元主体投资格局。民营资本的资金多投向经济发达的东部地区或者海外地区，主要投资大型综合类文化旅游项目；政府和国有企业对西部地区旅游投入的比重相对较高，投资相对集中于旅游基础设施、公共服务设施以及旅游村镇类项目。

基于旅游投资复杂性和高风险性，企业亟需审慎评估商业计划和投资方案，同时了解：

• 如何应对互联网+时代快速转变的旅游消费模式，并提升旅游消费者的粘度？
• 什么是促成跨产业区域联合的关键驱动因素？
• 在探索投资新旅游业态或市场，如何优化投资方案和交易结构？
• 如何提高投资回报率而又有效控制投资风险？

某大型国企与国际邮轮公司合作谈判

项目背景

中国邮轮市场近年来发展迅速，从邮轮旅游人数来看目前已是全球第二大市场。中国邮轮市场的高速增长吸引国际邮轮公司与国内大型企业的相互合作，寻求更好的发展契机。

客户需求

• 合资企业业绩分析：分析合资企业未来盈利模式和、船票收入、成本等主要假设的合理性。
• 谈判支持：在谈判过程中及时从商业及财务角度提供支持。

德勤基于模型的交易支持服务

• 模型搭建：独立搭建预测现金流模型，对影响未来现金流及企业价值的关键因子进行拆分，列出目前关键假设、潜在问题，对潜在问题进一步验证并更新财务模型。
• 甄别谈判重点：对于拆分后每个因子进行分析并筛选出谈判重点，同时对于目前假设的可靠程度及各因子的影响程度进行了量化。
• 分析价值影响：基于市场调研数据设定不同风险系数下的假设参数，分析各风险系数下的价值区间，为谈判及日后运营提供决策依据。

旅游度假项目投资分析实例

客户画像

某资产管理公司拟投资某海外旅游度假项目，目标项目包括赌场、酒店、主题公园、商铺及房地产开发等。鉴于目标项目业态种类较多，海外市场及政策多变，管理层期望基于目标项目的现金流、税务架构及市场环境进行综合的投资分析。

德勤全方位的投资咨询服务

• 目标市场调研：对各业态目标市场进行市场调研，分析目标项目商业假设的合理性。
• 财务模型分析：基于市场调研数据，针对不同业态搭建财务模型，根据业态性质、海外市场信息，对预测财务现金流具有重要影响的假设进行敏感性分析。
• 情景分析：根据市场调研情况，对目标项目未来发展方向及空间进行情景分析，得到不同情景下的目标项目估值结果。
• 投资建议：根据各业态所在市场容量、未来发展空间及市场风险点，结合财务模型，甄别主要商业风险，量化其对投资的影响。基于精细化的现金流预测，预警投资现金回流的潜在风险点及主要影响因素。