德勤模型家 - 第七期

经济新常态下，如何有效进行企业债务管理？

在复杂万变的商业世界里，如何应对未来机遇与挑战的讨论从未停止。国际货币基金组织(IMF)表示，全球近四分之三的经济体都存在企业债务水平较高的问题。而中国企业债务占GDP比例高居全球主要经济体之最，到2018年3季度末达152.9%，是美国、欧洲杠杆率的约2倍¹。在经济新常态下，您是否也面临过企业现金流短缺和债务压力，并遭遇过以下难题：

• 市场压力 评级下调压力
• 资金预测 缺乏监测资金风险的体系，难以实时了解企业流动性
• 投融资决策 在业务扩张的背景下，如何衡量相应风险，进行投融资决策
• 偿债约束 债务违约、资金链断裂箭在弦上，急需债务重组

种种企业融资和债务管理难题，德勤模型家通过债务管理利器为您解决。

我们的专家以卓越的财务模型能力和丰富的融资知识，协助企业完善优化对现金流的控制和管理，增强企业履行债务承诺的信心，帮助企业提高应对国内市场变化的灵活性，使客户远离难题并做出最佳投融资决策。

我们的债务管理利器对您有以下帮助：

• 企业债务风险管理：建立财务模型，协助企业完善优化对现金流的控制和管理，精准预测资金缺口；协助设计合理的业务战略、资本结构和资金来源

• 企业债务危机应对：进行独立财务分析，并为债务人、债权人之间的谈判提供支持；协助处置非核心资产或投资；协助企业制定商业计划和寻求新的资本

• 企业信用评级管理：建议和优化信用评级方案；根据不同商业情景进行评级测试；协助审阅和评估信用评级过程

企业债务风险管理实例

客户画像

某能源公司在过去通过战略收购、技术研发、多渠道资金融通以支撑其重大扩张及快速发展。鉴于已发行的海外债券即将在2-3年内到期，管理层意识到潜在的现金流短缺，决定重新审视其现有的业务现金流和投融资策略。

德勤全方位的债务咨询服务

• 财务模型搭建：预测未来现金流，并融入多个投融资方案进行情景分析
• 流动资金管理：审阅与评估现有的流动资金管理流程，协助制定可持续的流动资金改善计划
• 资本筹集建议：建议合理适当的资本架构，提供长期筹资解决方案
• 业务发展建议：协助客户设计新业务发展战略，挑选可供出售的非核心资产

企业债务危机应对实例

客户画像

某房地产公司向运营公司收取租金作为主营业务，通过优先级债务、劣后级债务进行融资。但鉴于客户的资产组价值远低于债务价值，存在债务偿还资金缺口，公司拟通过债务重组解决困境。

德勤多团队协助进行债务重组

• 债务重组方案分析：分析各层级债权人优先级及利益关注点，协助制定资产价值提升、处置方案及债务重组置换方案以改善现金流，降低违约风险
• 财务模型搭建：通过现金流瀑布模型呈现各层级债权人利益分配，测试不同贷款条件下的债务架构及现金流分配，为谈判及决策提供强有力的数据支撑
• 谈判支持：协助客户商讨谈判策略，同各层级债权人进行谈判沟通，协助客户就债务重组的条款及资金来源同各机构及顾问方进行谈判

企业信用评级管理实例

客户画像

某国有资本运营投资管理平台，主要以PPP形式从事城市基础设施建设和金融服务。由于资金回报周期长，前期投入巨大，企业需要长期、稳定的融资渠道。同时，在岸债券市场收紧进一步加剧了企业的还贷、再融资的压力。

德勤信用评级协助

• 项目管理：管理申请信用评级过程，协助准备提交信用评级机构的资料
• 财务模型评阅：根据企业的业务发展计划和预算量化主要的财务和经营假设，从信用评级角度出发审阅财务模型，分析主要假设的合理性
• 编制评级信息备忘录：协助编制评级信息备忘录，答复评级机构的问题并准备相关会议
• 评级报告评阅：协助评阅评级报告并提出意见

负债扩张的潜在威胁

所谓负债扩张，即通过以信贷为主的各类融资，扩充产能，力争做大规模。然而，这种庞大的企业下暗藏着潜在危机。当信贷紧缩或者行业下行周期来临时，这些“大企业”就面临利润下滑，资金抽离，债务违约等难以支撑的局面。企业的高债务水平可能加剧整体经济下行并危及金融稳定。因此对于所有企业决策者和财务高管来说，关注企业债务管理是一个非常重要的长期课题。