2017-2018中国A股上市公司高管薪酬与激励调研报告

德勤高管薪酬研究中心至今已连续十年对境内外上市公司高管薪酬与长期激励数据进行追踪调研，近日正式发布《2017-2018中国A股上市公司高管薪酬与激励调研报告》。报告基于国内A股近3500家上市公司的数据表现，勾勒其人工成本、高管薪酬以及人才激励等方面的概貌，为企业推进降本增效、提升人才价值提供参考。

关键发现

人工成本投入产出发现

在2016年党中央和国务院先后出台降低实体经济企业成本的相应政策后，2017年 A股上市公司的人工成本控制成效初步显现：

• 总人工成本占营业收入比稳中有降，2017年约为8.8%，相比2016年下降4.3%
• 每投入1元人工成本所获得的净利润增长至1.04元，重回2015年的水平

高管薪酬发现

高管最高薪酬均值在2016年突破百万大关后延续稳定增长态势，2017年达到111万元，同比增长8.8%；最高薪高管的薪酬稳定在企业员工人均薪酬的7倍左右，控制在适度范围之内：

• 行业特征方面，金融业高管最高薪酬均值较2016年下降17.5%，但依然以279万元领跑全行业，房地产业继续占据榜眼（224万），较2016年上涨20%
• 从区域分布来看，高管最高薪酬均值格局发生变化，华北地区以118万接替华南地区跻身榜首
• 企业性质角度，公众企业继续保持领先地位（232万），其次为外资企业和中央国企，分别为143万和120万

长期激励发现

2017年内共427份股权激励计划公告，超过三分之一的A股上市公司已落实执行股权激励方案；相比之下，上市公司在推出员工持股计划时则较为谨慎，一方面近年来A股市场震荡，部分员工持股计划出现明显浮亏，另外2018年出台的资管新规，进一步加强了员工持股计划的融资监管，上述因素使得该计划更为审慎地推出：

• 激励工具方面，限制性股票依然被86%的上市公司作为优选长期激励工具
• 激励范围与额度方面，鉴于股权稀缺性和激励成本考量，重点关注核心人才，超过九成企业激励人数不超过员工总数的30%，近八成企业激励额度占总股本比例在3%以内
• 时间安排方面，90%的激励计划设置为分三批生效/解锁，业绩条件设置也更加多元化，同时与企业业务特点结合密切
• 激励定价方面，超过九成限制性股票折扣率为五折，个别企业通过股票回购方式，灵活自主定价
  

趋势展望

国企改革下薪酬激励管理再出发：“改革再出发，关键还是人”，无论混改员工持股还是薪酬分配差异化、职业经理人制度等试点，均是围绕人展开。员工持股领域，10家中央企业所属子企业员工持股试点稳妥起步后，国资委年底若启动阶段性总结并视情况推广，实践节奏有望进一步加快；而收入分配领域，2018年5月《国务院关于改革国有企业工资决定机制的意见》（国发[2018]16号）正式出台，许多国企表示已将完善工资总额管理机制提上日程，以期更全面改革。

创新企业人才激励迎来新窗口期：国家越来越重视长期激励对于创新企业以及创新型人才的重要作用。2018年长期激励的利好政策不断，尤其是《关于试点创新企业实施员工持股计划和期权激励的指引》（证监会[2018]17号），为试点创新企业员工持股及股权激励带来了突破性改革，股东数量穿透计算（200人）、期权激励计划是否可跨 IPO等问题得到进一步明确与规范。随着创新企业发展壮大与独角兽回归加速，必将迎来新一波人才激励潮流。

持续创新奖酬计划提高奖酬效力：德勤《2018全球人力资本趋势报告》发现，与其他人才管理战略相契合，个性化的、灵活的和全局性的奖酬体系对吸引、激励和培养人才至关重要，很多公司意识到自己的奖酬计划已经过时。A股上市公司数据同样显示，除了规范型激励以外越来越多企业开始结合自身特色积极探索新的激励模式，推出诸如跟投计划、收益权转让、薪酬延付、合伙人机制等安排。在此浪潮下如何创新奖酬工具与机制，提升奖酬效力，成为企业思考新主题。