中国经济展望：政策仍具操作空间

2015年，在外部环境挑战和国内股市动荡的压力下，中国经济依然实现了6.9%的增长。 虽然投资者一直担心硬着陆问题，但中国经济依旧有许多亮点。例如，新经济和对耐用大额消费品（如汽车）升级的消费需求促使服务业的蓬勃发展，进而带动劳动市场；房地产市场在一片经济低迷中大幅回弹，释放的积压需求和过低的消费杠杆（消费者负债与GDP的比值低于40%）甚至导致了一线城市的房价大幅上涨。我们估计，尽管整体经济下行，一二线城市的居民住宅价格水平在2016年将依旧坚挺。

与去年相比，2016年对于中国来说，将是极富挑战的一年，但是中国政府仍有许多应对之策，关键问题在于中国能否在持续的经济衰退中成功实施改革；另外，政策组合和政策制定者与市场之间的沟通在2016年将变得至关重要（正因如此中国人民银行行长周小川在春节期间接受了市场期待已久的有关汇率问题的专访）。

许思涛　
德勤中国首席经济学家、合伙人