央行定向降准力推普惠金融

概要

2017年国庆节前9月30日傍晚，央行宣布对“普惠金融”领域定向降准: 对于在普惠金融领域发放贷款达到一定标准的银行，可以享受一定的存款准备金率下调，于2018年起正式实施。继普惠金融上升为国家战略、以及今年上半年国有大型银行挂牌成立普惠金融事业部之后，央行推出定向降准这一实质性激励措施，力推普惠金融旨在引导金融行业支持实体经济发展。此措施将有助于银行进一步优化信贷结构，预计大中型银行成为主要受益群体。

对原定向降准政策的拓展和优化

早在2014年，央行即对小微企业和“三农”领域实施定向降准，受益金融机构主要为发放这类贷款的农村信用社、农村商业银行等。与过往措施有所不同，新一轮降准措施中，央行第一次正式提出了“普惠金融”概念，不仅覆盖更广泛的贷款客户群体，还从贷款限额上给出了定量标准，具体来看，适用普惠金融领域的贷款须满足两个条件：1）单户授信500万人民币以下2）贷款类型既包括小微企业、小微工商业主、三农领域的经营性贷款，也包括创新创业担保贷款，以及助学贷款等。

因此，相对于仅覆盖小微和“三农”领域，普惠金融是对已有定向降准措施的拓展。政府意在通过这一措施降低小微、“双创”等企业的融资成本，同时鼓励银行将资金从影子领域转移至普惠金融领域（请参见8月份文章观点“影子信贷逐渐出清，利好大型银行”）。

预计释放千亿流动性，但并非宽松信号

目前，大型银行的法定存款准备金率为17%，中小型金融银行为15%，根据新的措施，上一年度普惠金融领域的贷款达到央行考核标准的银行可以享受额外的存款准备金率下调。2018年考核时，将参考2017年的贷款数据。

表1：定向降准两档考核标准构成正向激励机制

^{来源：人民银行网站，德勤研究}

根据央行测算，对普惠金融领域定向降准政策将覆盖全部大中型商业银行，约90%的城商行以及约95%的非县域农商行。许多外部分析机构预计此次降准将释放2000-5000亿流动性。事实上，大部分银行已经满足第一档标准，在存准率基准档基础上，已经享受了0.5个百分点的下调，但显然第二档标准更高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的银行才能达到。

对于五大国有银行，根据公开披露的信息，目前除了建行，工行、农行、中行和交行均已享受0.5个百分点的降准。随着普惠金融领域贷款范围的扩展，预计2018年五大行均可享受0.5个百分点的存准率下调。同时，由于五大行均已遵照国务院要求成立了专职普惠金融服务的部门，预计2018年五家银行的普惠金融业务大幅发展，将有可能达到第二档标准，例如，农行的三农领域贷款和交行的小企业贷款比例均较高，有可能满足1.5个百分点的降准考核要求。而民生银行、招商银行、兴业银行、中信银行等股份制银行的业务多样化程度较高，也有可能满足1.5降准的要求。

本次降准的另一显著特征是从宣布措施到正式实施中间时滞三个月。我们认为央行主要有两个目的：1）鼓励银行在2017年第四季度内努力达到降准的要求2）温和释放流动性。在去杠杆、紧平衡的大环境下，定向降准可缓解流动性过紧所致的融资成本上升压力，但并没有改变货币政策稳健中性的基调，流动性释放有限，因此并非意味着宽松环境到来。

促进银行信贷结构进一步优化

受降准措施激励，银行将可能改变信贷偏好，将资金投入到普惠金融领域以享受降准优惠，这将使得普惠金融领域贷款比重增加，更多资金抽离影子银行或表外银行业务重回表内，使得银行信贷结构进一步优化。

根据国务院要求和银监会部署，今年六月，五大行普惠金融事业部均已挂牌成立，一级分行部门也在推进中。对于股份制银行，国家并没有明确要求，目前只有兴业银行一家，于10月份宣布成立了普惠金融部，代表着银行自发的转型创新和业务布局。预计未来会有更多的中小型银行设立专职部门，普惠金融将将步入发展快车道。

总之，监管机构接连采取一系列措施加强金融监管，如遏制影子银行活动（通道业务、表外业务等）、取缔ICO等，其目的都在于引导金融“脱序向实”，发展普惠金融以支持实体经济。大中型金融机构是主要的市场参与者，通过在普惠金融领域提供低成本贷款，获益于相对宽松的流动性环境，对自身业务发展形成正面激励。

按此阅读中国去杠杆进程 金融行业简讯2017年第一期