Q3 2019 Global CFO Signals™

Para los directores financieros, la incertidumbre es una compañía constante. A veces, sin embargo, puede haber demasiada unión.

Este parece ser uno de esos períodos. A pesar de la continua fortaleza de la economía y los mercados de valores de EE.UU., los CFOs aún tienen que hacer frente a incógnitas que van desde la resolución de las negociaciones del Brexit hasta la guerra comercial entre Estados Unidos y China y la política monetaria cambiante. Si añadimos la incertidumbre sobre la economía china y las preocupaciones renovadas sobre la estabilidad en el Medio Oriente, pocos directores financieros tienen una visión clara para 2020 y más allá.

Lo que está claro es que la incertidumbre está afectando el optimismo de los CFOs según los resultados de las encuestas en los 20 países que se incluyen en esta edición de Global CFO Signals.

En Norteamérica, por ejemplo, el optimismo neto cayó del +9 del último trimestre a -5 este trimestre, la primera lectura negativa en casi siete años. En Medio Oriente, donde participaron 15 países, el sentimiento también dio un giro negativo, con un optimismo neto que cayó de +19 hace un año a -1 ahora. Y en muchos de los 17 países europeos incluidos en este informe, la confianza de los CFOs en sus perspectivas financieras también disminuyó en comparación con seis meses atrás.

Como de costumbre, hay algunos puntos positivos. En Grecia (+41), Portugal (+8), Luxemburgo (+6) y Dinamarca (+3), la opinión de los CFOs respecto a las perspectivas de sus empresas sigue siendo positivo. Además, las expectativas sobre los ingresos son positivas en todos los países europeos que reportan, excepto el Reino Unido (neto -36%).

Aun así, incluso para esos países, la incertidumbre puede ser una carga cuando se trata de planificación, y los análisis lo han confirmado. El Banco de Inglaterra lanzó recientemente un informe, basado en datos anónimos de la Encuesta a la Dirección Financiera en el Reino Unido de Deloitte, que mostró que los CFOs que indican una elevada incertidumbre son mucho menos propensos a priorizar estrategias expansivas, como aumentar la inversión. Y en un discurso basado en este análisis, Michael Saunders, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco, señaló que si bien los picos previos de incertidumbre han sido temporales, las incertidumbres actuales se han atrincherado, y aproximadamente un tercio de los CFOs del Reino Unido han afirmado que el nivel de incertidumbre es alto o muy alto durante cuatro trimestres consecutivos, un nivel de persistencia sin precedentes.

En este entorno, lo cierto es que los directores financieros en el Reino Unido y en otros lugares están priorizando el control de costes. En nueve de los países europeos que participaron, los CFOs clasificaron el control de costes como su principal prioridad estratégica para los próximos 12 meses, mientras que solo dos mencionaron únicamente estrategias de crecimiento en sus tres principales. Y en Medio Oriente, el control de costes ahora es la prioridad número uno (cuando era la sexta en 2018).

Si bien los directores financieros en América del Norte todavía indican un sesgo hacia el aumento de ingresos sobre el control de costes (51% frente al 22%), podría haber un cambio hacia este último, como lo demuestra el hecho de que las expectativas de estos directores financieros sobre el aumiento del beneficio alcanzaron un nuevo mínimo en esta edición. “Tal giro no sería sorprendente”, dice Patricia Buckley, directora gerente de Política Económica y Análisis de Deloitte Services LP (EE.UU.), Y agrega que un gran culpable es la preocupación comercial por la guerra comercial entre EE.UU. y China: "Para complicar las cosas, por supuesto, los puntos de vista de Estados Unidos y China sobre el futuro de la política comercial pueden estar vinculados a las incertidumbres políticas a medida que avanzamos hacia 2020". Esa es la razón por la cual "la planificación de escenarios es aún más importante en el contexto actual".

Además, sigue existiendo incertidumbre general sobre las perspectivas futuras de la economía. Como dijo el economista jefe de Deloitte Global, Ira Kalish: "El mundo parece estar cada vez más en alerta de recesión". Y "los directores financieros de América del Norte tienden a estar de acuerdo", dice Greg Dickinson, director gerente de Deloitte LLP (EE.UU.), señalando que varias métricas clave alcanzaron nuevos mínimos históricos y plurianuales (38 trimestres) este trimestre. Además, emperoran las expectativas de los CFOs sobre inversión, ingresos y contratación.

De manera similar, en Europa, "ya se están sintiendo los efectos de la incertidumbre", agrega Michela Coppola, quien lidera la Encuesta a la Dirección Financiera en Europa de Deloitte, y señala que "la debilidad de la demanda es actualmente la principal preocupación para los CFOs europeos”. Las estrategias que las compañías están priorizando para lidiar con las difíciles condiciones económicas se están volviendo más defensivas, y la reducción de costes es la máxima prioridad para los CFOs en la mayoría de los países”, agrega.