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《A股通》机遇与挑战并存的投资环境

中国企业海外并购前瞻(下)

在本期《A股通》,全国上巿业务组A股资本巿场服务团队会提出,企业在当前针对海外并购的监管政策和限制,还有环球经济及政治环境下,长期成功步入国际资本市场的要诀。

监管政策的从紧和投资领域的限制并不代表政府机构对海外并购的否定和打压,而是在“走出去”的方式上去粗取精,让优秀的中国企业以更加合法和规范的方式,在提升企业核心竞争力的同时,也能兼顾中国经济发展方式的良性转变,促进国内经济转型升级,深化中国与世界各国的互利合作。

政府部门对境外项目的投资审批、真实性审核、审查时间等均从严管理;明确不鼓励房地产、酒店、影城、娱乐业等五个领域的海外并购;对“母小子大”、“快进快出”、资产负债率过高或者拟购买境外企业少数股权的项目从严审批;银监会也点名排查有关民企借贷情况,且叫停了部分企业的海外并购贷款。

其实中国大陆对外投资的方针政策和管理原则明确为下:

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三、环球经济及政治环境

海外机遇在于目前有些市场(地区以欧洲为主、具体行业以大宗商品为主)还未从金融危机中完全恢复,企业估值偏低。挑战在于随着美联储的逐步加息、英国退欧、朝鲜中东等地缘政治的不稳定因素会导致汇率波动加剧,增加企业潜在的并购成本。另外,海外政府政策前景不明,特朗普上台后多次尝试对现有制度实行改革,但目前结果未明,而英国退欧后引发的各项经济、政治问题牵引整个欧洲经济低迷、前途不明朗,这些因素也会影响企业对标的物的选择以及并购后的未来发展命运。

 

四、专业机构的参与

海外并购涉及交易前的战略规划、尽职调查、估值谈判,交易的执行,交易后的企业整合等多项专业工作,都是并购交易的难点,因此专业机构的参与能在整个并购过程中为企业提供充分及时的信息、专业有效的服务,能保证企业在海外并购道路上少走弯路,做出最优决策,达到事半功倍的效果。

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  • 在并购的初期,财务咨询顾问对并购整体进行战略规划、梳理,分析并购交易带来的各方面利弊,使企业对并购有全局观的了解。中国企业对于海外市场缺乏深入了解,需要财务咨询顾问在并购全程进行整体把控。同时由于存在着对目标公司信息不对称的风险,通过财务、法律和税务的尽职调查可以使企业获取大量财务及运营信息,帮助管理层了解目标公司的各类风险,有利于公司制定合理的交易成本。
  • 在并购的过程中,由于海外公司在会计处理与税法政策方面均与中国大陆的有一定的差异,从而会涉及大量复杂的税务、会计处理,会计师及税务师的参与可以帮助企业专业地处理这些问题。海外并购涉及复杂的架构,交易的复杂性使得企业需要在律师的帮助下,维护企业的利益。架构一旦形成,将对海外业务未来一段时间的业务模式及总体税负产生深远影响。
  • 海外并购完成后,由于地域及文化的差异,人员,业务,甚至IT系统,均需要一个磨合的过程。顺利打通这一关,方能夯实整个并购交易,真正为企业的长远发展奠定根基。

 

五、总结

长期来看,企业要成功步入国际资本市场,便要:

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面对国内外环境变幻莫测的机遇与挑战,您准备好了吗?

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