可持续发展季刊

关于《联交所刊发有关优化ESG框架下的气候信息披露谘询文件》的浅析

2023年4月14日，香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司（联交所）刊发咨询文件，就建议优化环境、社会及管治(ESG)框架下的气候信息披露征询市场意见。

联交所建议规定所有发行人在其ESG报告中披露气候相关信息，以及推出符合国际可持续发展准则理事会(ISSB)气候准则的新气候相关信息披露要求。ISSB气候准则建基于金融稳定委员会的气候相关财务披露小组（TCFD）建议的原则，详细列出气候披露要求。香港绿色和可持续金融跨机构督导小组表示，计划在2025年或之前强制实施须符合TCFD的披露规定，联交所这次咨询的建议正是迈向有关目标的一个重要里程碑。

在指标及目标领域，新的气候相关披露要求概述如下

• 温室气体排放：披露范围1、范围2及范围3排放。
• 跨行业指标：披露(i)易受过渡／实体风险影响或(ii) 涉及气候相关机遇的资产或业务活动的数额和百分比以及用于应对气候相关风险及机遇的资本开支金额；
• 内部碳价格：设有内部碳价格的发行人须披露其内部碳价格以及其如何应用于发行人的决策；及
• 薪酬：披露如何将气候相关考虑因素纳入薪酬政策。

德勤浅析：与现行联交所《ESG指引》相比，增加了发行人对范围三排放信息的披露，对发行人自身价值链的温室气体排放管理提出了更高的要求。发行人应准确、完整地梳理公司的温室气体排放来源和场景，加强对自身价值链温室气体排放的管理，按照责任边界对范围一、范围二和范围三进行披露；同时要求发行人更好地识别自身资产和业务活动中，哪些易受过度/实体风险影响或与气候相关机遇的影响，将受影响的资产和业务活动量化，并披露为应对其后相关风险及机遇产生的资本开支，更加明确的突出气候相关风险和机遇对发行人财务的影响。对于设有内部碳价格的发行人，不仅需要披露内部碳价格，亦需要披露内部碳价格如何影响发行人开展低碳或气候适应型活动的投资策略。在薪酬政策方面，发行人可考虑将气候相关考虑因素从观察项到强制项目，逐步纳入绩效考核或激励机制，促进相关议题的管理更有效地落地。

关于管制、策略、风险管理领域的新的气候相关披露要求及德勤浅析，请见下方详细报告链接。

德勤2023首席高管可持续发展报告

德勤对24个国家2,000多名首席高管的调研发现，尽管企业高管们面临包括经济不确定性、地缘政治冲突、供应链断裂以及人才短缺等诸多挑战，大都数受访首席高管仍然将应对气候变化视为企业生存和发展的首要任务。55% 的中国高管将气候变化作为企业2023年将应对的首要问题之一，明显高于42%的全球平均水平。中国企业投资情况也体现了气候变化问题的重要性：87%的企业增加了对可持续发展的投资（高于75%的全球平均水平）。与此同时，受访企业高管认为可以在实现全球经济增长的同时解决气候变化问题，但在行动和成效之间仍然存在明显差距，大多数企业尚未实施真正的提速行动。

图：受访企业高管对企业生存发展面临紧迫问题的看法

数据来源：德勤2023首席高管可持续发展报告

针对如何缩小雄心和成果之间的差距，德勤建议企业在应对气候变化问题上做到知行合一，将可持续性嵌入到战略、运营和文化的核心，才能平衡气候倡议的短期成本和长期效益，加速完成企业绿色转型。为此，企业应当采取的措施包括：

• 将气候目标嵌入业务总体战略：将气候目标整合到企业总体战略，可以防止或减少不同利益相关方之间的矛盾，并帮助企业领导人专注于与战略相一致的气候行动。
• 以科学可信的气候行动建立信任：基于科学的目标倡议、CDP等第三方机构以及被广泛认可的框架来制定和衡量可信的气候行动。此外，应支持政策干预和执法机制，以消除“洗绿”和欺诈行为。
• 为董事会赋能：董事会在带领企业走向更可持续的未来发挥重要作用，但董事会也必须知道如何找到有效的解决方案。
• 鼓励与各利益相关方共同行动：商业领袖可以与地方和中央政府、供应商、商业合作伙伴及员工合作，以满足特定的可持续发展标准。
• 考虑长期机会：尽管投资于变革可能导致暂时的财务状况不佳，但长远来看，随着可持续产品和服务需求增加，有效的投资将得到回报。
• 投资前沿技术：前沿技术的作用至关重要，但企业在确定投资哪些技术、如何找到它们并有效部署时面临挑战。德勤绿色空间技术（GreenSpace Tech）解决方案可帮助企业在全球范围进行扫描、评估前沿技术，并为企业和技术提供者建立连接，制定有效策略应用前沿解决方案。
• 合作推动系统级变革：在全系统范围内，企业各部门、行业、社会及政府的参与有助于实现共同的可持续发展目标。

建立可持续价值体系，从多利益相关者视角获益

当今企业运营环境日益复杂，经济、社会和自然环境发生的重要变化越来越多地影响到企业绩效。企业领导者们已认识到上述关联性，并作出相应回应。在思考企业社会角色时，仅关注股东价值的观点被越来越多企业摒弃。

现在的挑战是如何将这些意图转化为行动。德勤认为其关键之一是采用多利益相关者视角，建立可持续价值体系（参考德勤可持续价值地图™, SVM）。即通过同时考虑股东价值、员工价值、客户/社会/公众价值和环境价值框架，企业以严谨的方式管理更广泛的利益相关者价值。

可持续价值体系同样建立在投资回报原则的基础上。新的价值体系融入股东投资回报原则，但更广泛的视角可以帮助企业更好地考虑其对不同利益相关者群体的影响。可持续价值体系还可以帮助企业更好地认识和管理长期获取非股东利益相关者提供的关键资源和基础设施的能力，这种获取能力可能因社会和环境压力而受到越来越大的威胁。包括对水资源、道路、港口、稳定的气候、受过教育培训的员工和运营许可等关键资产的考虑，可以帮助企业实现对其他利益相关者的价值改善，并将保护获取关键资源的能力。

通过更广阔的视野，企业可以在利益相关者群体中发掘回报和机遇。

• 股东：提高投资者回报和ESG绩效，降低业务风险、投入成本和资本成本；
• 员工：增加就业机会、收入、福利和培训，促进多样性、公平性和包容性；
• 客户/社会/公众：提升产品和服务质量，增加经济活力和社区影响力，降低风险；
• 环境：减少温室气体排放、能源消耗和资源耗竭，承担更大的环境责任并进行可持续发展。

电能崛起：“白色替代黑色”的电能时代

近年来许多行业人士认为锂的重要性堪比化石能源时代的石油，因而将锂称为电能时代的“白色石油”。随着工业、交通、建筑等重点用能行业电能替代的持续推进，以可再生能源、电化学技术推动的电能作为清洁、高效、便捷的二次能源正逐步扩大应用并在部分领域替代石油。电能替代对能源转型至关重要，并推动前沿技术的部署和商业模式的持续创新。

三大挑战

纵使前景广阔，在电能成为能源领域主导角色之前，还需突破三大阻碍：一、传统技术路线逼近能源效率阙值；二、供需矛盾叠加国际贸易政策扰动加剧资源供应链风险；三、供需错配造成能量浪费和供应不足的现象同时存在。

以技术创新应对挑战

材料体系迭代：材料迭代是新能源技术实现降本增效的关键路径。随着材料体系的创新升级，光伏、风电、电化学储能等关键技术加速迭代。如在光伏领域，TOPcon、HJT和IBC等N型电池技术进一步挖掘晶硅材料潜能，将转换效率提升至25%-30%；以钙钛矿材料为代表的新一代薄膜太阳电能电池由于效率潜力高、原材料储量丰富、生产流程短等诸多优势有望为光伏产业带来新的变革。

资源循环利用：新能源设备即将迎来退役潮，回收利用能有效减轻固废处置的压力，并且将成为碳减排的关键路径，据测算，一台1.5MW的风机若被100%回收可以减少约600吨二氧化碳排放。构建循环经济链条的价值不仅在于此，更是关键原材料供需矛盾下的破局关键。通过再生工艺提取退役电池模组中的锂、镍、钴、锰等金属元素，可有效弥补原材料供应的短缺。在绿色低碳的浪潮中，能源行业对资源循环的理解也不再限于原材料本身，直接空气碳捕集、二氧化碳电解、人工光合作用等前沿技术正探索着将二氧化碳收集并转化为能源产品的途径。

源网荷储协同：在以可再生能源为主导的能源图景中，电力系统将从“源随荷动”转向“源网荷储多向互动”，随着分布式新能源、储能设施、多元化用能设备的加入，以及电力市场机制建设的推进，各环节之间的协同调度日趋错综复杂，“云大物移智链边”等新一代数字技术将为源网荷储深度融合打通数据壁垒，以海量数据驱动电力供应的智能调控和结构转型。随着数字化技术向能源消费侧逐步渗透，可通过对海量数据中用能特性与潜力的挖掘，实现能源用量预测分析、用能策略优化、能源市场交易等创新服务。

图：光伏电池主要热点技术路线量产效率预测

数据来源：CIPA,德勤研究

新兴商业模式链接新技术与新需求

越硬核的技术创新越需要适用的商业模式支持，从而让新技术在适当的应用场景中落地、迭代，乃至颠覆原有生态系统并创造巨大价值。目前，电化学储能、资源循环和数字能源领域的新兴商业模式正在兴起，这些商业模式链接新技术和新市场需求，推动我们迈向未来能源。

共享储能模式前景可期：共享模式下，独立储能电站的收入来源更加多元，包括容量租赁、峰谷电价差套利、容量电价补偿，以及辅助服务收益。

图：共享储能模式收入来源示意

来源：德勤研究

重塑资源思维，释放碳生产力：碳循环作为一种全新的商业模式，不仅对应用气候变化意义重大，而且蕴含巨大商业机遇。长久以来，碳被当作导致气候变化的元凶，气候行动主要关注减少碳排。但是 ，减少碳排放量仅仅是工作的一部分。当我们不再把碳当作排入大气的废弃物，而是可以进行利用的原材料，我们会发现二氧化碳也可以制成产品并创造价值。

数字化能源即服务模式：数字化EaaS (能源即服务) 针对多样化的市场需求，提供广泛供需平衡服务。在供应侧包括现场和异地能源供应解决方案，如电力采购协议（PPA）、储能及管理；也涉及对客户能源采购、融资和运营的战略指导；以及优化客户能源组合。在需求侧包括传统的节能服务、分布式能源管理和需求响应。随着能源交易市场的发展，EaaS服务种类愈加丰富，包括可以进行 P2P 交易、批发合同的平台，以及实时绿证服务等。

前沿清洁能源技术产业化进展

清洁能源技术加速迭代

发展新能源产业正成为世界多国推动减排进程并创造经济新增长点的共同选择，在政策及资本驱动下，相关技术正以前所未有的速度迭代创新。新兴技术的爆发不仅存在于生产端，在储能及用能环节，液流储能电池、固态动力电池等新一代产品正蓄势待发。

在光伏领域，Topcon、HJT等N型电池技术正逐步落地量产的同时，钙钛矿作为新一代材料凭借效率潜力高、原材料储量丰富、生产流程短等诸多优势又成为新的焦点，多家企业已经在建或已建有兆瓦级产线，吉瓦级量产也陆续被提上日程。对于深远海风开发而言，碳纤维增强材料相比于传统玻璃纤维材料在轻量化的同时，可为叶片提供更优的力学性能，国内已有厂家实现碳纤维叶片的生产，随着2022年丹麦风机制造商Vestas专利到期，其应用规模有望进一步增长。而在风机大型化的趋势下，尚在应用示范阶段的分段式叶片技术或将是化解大型叶片制造及运输难题的关键。在动力电池领域，固态电池已成为电池厂商及车企研发竞争的主要赛道，半固态电池作为过渡技术路线，则有望更快一步被推向市场。

图：前沿清洁能源技术产业化进展

数据来源：IEA*、德勤研究

注：本图参考IEA在《储能技术路线图》中提出的技术成熟度曲线，在其基础上增加光伏、风电、储能等领域新兴技术；图形中纵轴表示该技术对投资的需求程度与技术风险性，横轴表示该技术当前所处的产业化阶段（以截至2023年3月示范项目及量产进展为判断依据）

新技术走向规模化的关键要素

新兴技术优越的性能及广阔的应用场景固然极具吸引力，但在真正落地成为现实之前，还需要走过以下三道关卡：

• 控制生产成本：过去十年间全球范围内新能源装机规模的高增长背后是度电成本的持续下降，在新能源政策补贴相继退坡的当下，下一代技术要赢得市场，更加需要通过工艺升级、材料迭代等方式实现降本增效。
• 构建高效且可持续的制造模式：新能源技术的关键原材料地理分布极不均衡，日益突出的供需矛盾叠加国际贸易政策扰动加剧资源供应链风险。对企业而言，要实现规模化量产不仅需要精简生产流程、提升产品标准化水平，亦需要充分考虑借助全球供应链合作以及循环利用等方式保障供应链稳定。
• 完成应用示范并建立商业模式：适用的商业模式才能有效链接技术与市场需求，部分新一代清洁能源技术企业在光伏、风电、核能、氢能、储能领域已完成多项应用示范，未来仍需进一步拓展应用场景，明确收入模式，加强与优质的生态伙伴，实现技术规模化应用。

矿业及金属行业2023年趋势追踪

绿色能源转型预计将演变为矿产密集型产业转型——国际能源署估计，到2040年，电动汽车和蓄电池用矿产品需求将增长十倍。但与此同时，由于公众的反对，一些可能提供关键矿产品的矿业项目正遭遇审批阻碍。对于矿产品，强劲的需求与短缺的供给之间形成鲜明的对比，产生的鸿沟很可能对减缓全球气候变化构成威胁。

了解和推进矿业及金属行业在世界经济体以及全球脱碳中发挥的关键作用，是德勤全球《2023年趋势跟踪》中十大趋势的核心。本次发布的报告是该系列报告中的第15期，探讨了矿业及金属公司在未来一年面临的趋势，包括：

1. 重视自然：通过自然资本创造战略性优势。矿业及金属公司开始详细披露其运营和价值链对自然资源的影响，以实现对自然资本的准确估值。
2. 自觉的循环：矿业在循环经济中的作用。循环经济模式将矿业及金属公司脱离“有限的材料”，从而实现资源的更可持续利用，并有机会利用未开发的价值。
3. 降低金属的碳隐含：推动经济脱碳。由于价值链脱碳是矿业及金属生产商面临的最大挑战之一，许多公司正在建立合作伙伴关系，以加快下游公司实现清洁技术的突破。
4. 加速成功创新，创造更大价值：矿业的ESG革命作为协作创新的催化剂，推动企业合力解决脱碳等超越单一组织能力范围的问题。
5. 经得起未来考验的矿业及金属供应链：矿业及金属公司正在重新审视加强其供应链，以保障支持其他重要行业的原材料供应。
6. 以系统性思维推进下一阶段的卓越运营：大多数企业依赖先进的分析技术以及基于人工智能的解决方案，以更少的资源和最小的变化过程生产和开发更多的矿物。因此，系统思考、设计和建模可以通过使用最新方法交付更好的操作性能来增加价值。
7. 反思外部人才途径：协同解决复杂的劳动力挑战。企业正在竭力应对快速发展的劳动力市场所带来的挑战。而根据负责任采购和能源转型的要求进行行业重塑所需付出的努力，又加剧了这一状况。
8. 以分层安全架构迈向更可持续的未来：确保员工的工作安全与健康状况可适应未来需求。矿业安全问题仍在不断演变，企业还需从新层面加以考量，以保障员工的安全，并持续构建多元、尊重和包容的工作场所，让每一位员工发挥最大潜能。
9. 透明即信任：利用税收和经济贡献报告改变公众对矿业认知。企业的税收和经济贡献将受到来自税务机关、投资者、民间组织和本地社区等一系列利益相关者的密切关注和审查。对于矿业及金属行业企业而言，建立和加强其与利益相关者群体之间的信任关系变得至关重要。
10. 云技术的力量：构建一个在变革中蓬勃发展的产业。矿业及金属行业企业在过去几年里所面临的变革在频次和类型方面明显增加。云计算在变革时期发挥着推动作用，并支持了多个行业的价值创造。

促进香港绿色低碳发展

绿色建筑与碳中和、ESG息息相关

建筑业为碳排放主要来源之一，因而也是碳中和解决方案的重要实践领域。《香港气候行动蓝图2030+》数据显示，香港的建筑物占全港用电量90%，超过60%的碳排放来自建筑物耗能相关的电力生产。

香港在自1995年制定楼宇的总热传送值守则开始，透过一系列的能源效益指引由商业建筑物、旅馆和住宅规范开展节能设计。屋宇署于2011年把绿建环评(BEAM Plus)加入作为申请总楼面面积宽免的其中一项先决条件，并加设10%的封顶宽免上限，为新建建筑提供了经济诱因，因此私人发展项目的绿建环评参与率超过50%(根据屋宇署、香港绿色议会、德勤相关统计数据)，而主要政府建筑物的设计都达至绿建环评金级或以上水平。

在房地产建筑业领域，绿色认证的建筑与绿色融资和企业合规挂勾，同时也是具实施性的ESG解决方案之一，因此绿色建筑不仅是人为环境实施碳中和的重要元素，更与绿色金融、ESG息息相关。

绿色和可持续融资

绿色和可持续融资遵循的绿色标准涵盖了绿色建材、绿色建筑等领域。香港市场绿色和可持续融资产品丰富，广泛应用于债券和商业贷款（含银团），主要包括绿色债券/社会责任债券/可持续发展债券、可持续发展挂钩债券、绿色贷款、社会责任贷款、转型债券和气候债券。借款人可结合自身情况选择最适合的发行结构。例如万科、碧桂园、龙湖等内房企业都有通过绿色和可持续融资，用于绿色建筑的开发建设和维护运营。

绿色融资产品认证是发行程序中的重要环节，绿色和可持续融资中有多种外部认证结构供发行人选择：可以基于绿色框架认证，也可以基于单一债券或贷款进行认证。框架认证下主要分为第二意见（Second Opinion）和第三方鉴证（Third Party Assurance）两种形式。

香港绿色建筑发展趋势

除了绿色建筑规范和自愿性的标章认证以外，香港政府及民间更进一步对建筑的生命周期从设计及施工，乃至于营运、维修每一个环节优化绿色建筑的趋势。近年有发展商除了加强绿色建筑设计，更在营运阶段通过推出ESG合作伙伴计划，结合业主、租户及租户员工参与营运阶段的低碳节能奖赏计划，加强绿色建筑使用者的可持续发展参与度。而在前端的设计及施工方面更有许多前沿的工法和科技趋势，进一步促使绿色建筑的高性能表现。

德勤中国将秉持着对绿色低碳可持续的社会责任和环境承诺，结合多元专业人士通力协作，专注于打造可持续发展的绿色建筑和城市，具体落实绿色和可持续金融、绿色建筑和可持续城市规划，促进低碳经济和建筑转型，为香港和大湾区城市、国家持续迈向3060双碳目标前进。

人工智能灭火

随着地球变暖，野火的频率和严重程度增加。野火破坏了宝贵的碳汇，耗尽了自然资源，损害了消防员、受灾地区居民和野生动物的生命和生计。使用人工智能和数字双胞胎的先进建模和模拟技术可以为消防员争取宝贵的时间，同时也可以改善银行、保险公司和公用事业公司的风险评估。

将人工智能作为一种解决方案

德勤和NVIDIA已联合起来应对这一挑战，研究野火趋势，引入消防员，分析数据，并选择正确的技术以探索出更好的野火预测工具。数据、人工智能和模拟技术可以帮助降低复杂性，并帮助消防员更好地应对全球气候变化的影响。该项目的愿景是提供一个直观的工具，既对用户友好，又使消防员赢得宝贵的时间，将资源聚焦在最有效的地方。

消防优化的方法

首先，划分三种数据类型：静态（地标、基础设施）、半动态（植被、地面湿度）和动态（天气）。此外，在每个地理区域建立专门的模型来捕获局部特征。然后，将预测分为短期预及中期预测，在此过程中，依靠几十年的科学研究来确定数据源的特征和数量。相对于原始卫星图像，更专注于天气数据，以获得更精简的数据管道，并解决数据稀疏性、长尾分布和非线性的建模挑战。

展望

虽然德勤-NVIDIA项目已取得了巨大进展，但这一努力不会迅速获得成功。长期的成功将基于公共和私营部门提供的数据、标准和资金方面的支持。预算限制和相互竞争的优先事项将使这成为所有利益相关方面临的挑战。