Capter la valeur transformative des fusions & acquisitions grâce à l'ESG

L'importance croissante des fusions-acquisitions évaluées selon des critères ESG

Une combinaison d'exigences environnementales, sociales et de gouvernance incite aujourd'hui les fonds de capital-investissement et les entreprises à transformer de toute urgence leurs stratégies. Des changements considérables dans la prise de conscience et les habitudes d'achat du consommateur, les attentes des employés et les dispositifs réglementaires et la perception des marchés ont incité les investisseurs à réaffecter des milliards de dollars en utilisant les critères ESG.^1,2,3

Les entreprises doivent tenir compte de cette évolution majeure en remaniant rapidement leurs stratégies et en utilisant les fusions-acquisitions comme un levier d'améliorations rapides et durables.

Au cours des six mois suivants les entreprises et les fonds ont connu une activité M&A ESG sans précédent de 103 milliards de dollars³ ; les entreprises ayant tendance à se délester des actifs problématiques et à lancer des acquisitions plus audacieuses en matière de durabilité.

Dans ce contexte, nous estimons que chaque future transaction sera examinée à la loupe en fonction des paramètres ESG au-délà de la dimension de compliance. Les fonds de capital-investissement et les entreprises devront intégrer l'ESG dans toutes les transactions, et pas seulement dans celles qui concernent des secteurs fortement impactés par l'ESG.

Nous constatons une accélération des processus de transaction M&A : pour assurer le succès d'une transaction, il faut agir au mieux, et plus vite que la concurrence. Comme l'indique notre étude, les approches adoptées au cours de la transaction doivent refléter les cadres pertinents, s'appuyer sur une due diligence solide et être mises en œuvre dans un monde aux attentes différentes.

Tirer parti de la transformation grâce aux fusions-acquisitions

Les fusions et acquisitions créent une opportunité de capture méthodique de la valeur durable et éthique à travers les transactions, par exemple, pour les acquéreurs, en transformant des entreprises moyennement performantes en matière d'ESG en entreprises disruptrices. Les crédits d'impôt et les incitations gouvernementales en matière d'énergie peuvent également améliorer la viabilité de certaines projections.

Les entreprises doivent relever des défis à la taille de ces changements

Les normes ESG doivent désormais être considérées comme un levier essentiel de la valeur. Pourtant, il reste complexe de quantifier les risques et les opportunités ESG et d'évaluer les objectifs, encore rendus plus difficiles par la masse croissante de données non comparables et par un cadre réglementaire et normatif en cours de structuration.

L'incapacité à mener rapidement les opérations de M&A et leur intégration, à aligner les priorités stratégiques ESG ou à motiver le management et les équipes peuvent entraver la création de valeur. À plus long terme, les entreprises doivent garder à l'esprit leur objectif, en réexaminant le rationnel stratégique des transactions et en testant leurs hypothèses.

Créer une approche end-to-end ciblée

Les fusions et acquisitions ESG offrent des opportunités uniques de tirer parti de ces accélérateurs financiers et technologiques. Pour faire face aux multiples complexités liées à l'ESG, Deloitte a mis au point une démarche de M&A ESG couvrant l’ensemble du process : ESG ValueFocus® en se basant sur 7 facteurs-clés essentiels.

Ce cadre permet de guider les entreprises depuis la stratégie et l'origination de l'opération jusqu'à la création de valeur à long terme après l'opération, en passant par la due diligence, l'annonce et l'intégration des fusions et acquisitions ESG.

Trois caractéristiques-clés de cette démarche ESG ValueFocus® peuvent être mises en avant

Les entreprises doivent intégrer l'ESG dans leurs stratégies de croissance à long-terme

Les entreprises doivent également prendre en compte le droit du travail, la diversité et l’inclusion, l'éradication de la corruption, l'amélioration de la confidentialité des données, et bien plus encore. Il est essentiel d'évaluer et de hiérarchiser les tendances et les réglementations, les promesses des nouveaux gouvernements et les accords pertinents. Une stratégie ESG doit également intégrer des approches fiscales responsables. Les entreprises doivent envisager une combinaison de stratégies de fusion et acquisition défensives et offensives pour saisir l'ensemble des opportunités ESG.

Une quantification précise des risques et des opportunités est impérative

Une due diligence en matière d'ESG implique l'évaluation minutieuse des préoccupations et du potentiel de valeur de toute transaction potentielle. Il s'agit de mettre en évidence les principales failles et de mesurer les performances par rapport aux réglementations et aux cadres. La quantification des références ESG est complexe, et la prolifération des approches peut paraître déroutante. Pour assurer une due diligence en matière d'ESG, les entreprises et les investisseurs institutionnels peuvent accéder à des outils, des cadres et des processus avancés et examiner les risques climatiques et les impacts sociaux du secteur, tout en tenant compte de la manière dont les programmes pertinents d’action ESG sont diffusés aux filiales.

Les aspects négatifs comprennent la dépréciation potentielle des actifs et les amendes, tandis que les aspects positifs incluent l'amélioration des revenus, du coût du capital et des rendements. Les entreprises peuvent classer ces aspects par ordre d'importance et de probabilité, en les comparant à ceux de leurs pairs.⁸

Une intégration efficace permet une bonne exécution et une création de valeur à long-terme

La complexité de l'intégration s’amplifie à mesure que les cultures, les processus et les politiques ESG divergent entre l’acquéreur et la cible. Les variétés de profils d'acheteurs et de vendeurs dans ces domaines doivent être abordées en connaissance de cause, reflétant une compréhension claire des perspectives et des priorités des parties prenantes, et en prenant en compte les divergences de culture et de gestion.

Les entreprises doivent communiquer de manière cohérente la dynamique de changement à toutes les parties prenantes, y compris dans le cadre des présentations de private equity aux acheteurs potentiels lors de la sortie. Par ailleurs, il nous paraît essentiel que les entreprises prennent régulièrement du recul pour examiner leurs acquisitions historiques, en appliquant les leçons de ces opérations passées à tous les processus.

Une valeur et une confiance renforcées grâce à des fusions et acquisitions ESG

Les considérations ESG et d'investissement responsable actuelles bouleversent les modèles d'entreprise. Ces considérations vont inévitablement se répercuter sur les fusions-acquisitions dans les prochaines années. Ce changement devrait permettre de libérer la compétitivité, la rentabilité et l'attraction des capitaux. Mais il est également essentiel pour la confiance dans les entreprises, car les clients, les investisseurs, les employés, les sociétés et les gouvernements attendent tous des entreprises qu'elles jouent leur rôle dans la création d'une planète plus juste et plus durable.

Les entreprises à la pointe de ce changement sont d’ores et déjà sur la voie de la réussite en matière d'objectifs et de la transformation rapide de leurs activités pour l'avenir

Notes et références

¹ Financial Times, “ESG funds attract record inflows during crisis,” August 10, 2020.
² Mergermarket, “The rise of ESG in the M&A process,” June 29, 2021; McKinsey, The ESG premium: New perspectives on value and performance, February 2020; Deloitte, “Financing a sustainable transition,” accessed August 2021; Deloitte, 2021 Climate Check: Business’ views on environmental sustainability, accessed August 2021.
³ Mergermarket, Morningstar, Blackrock, and Deloitte analysis.
⁴ Deloitte, 2021 Climate Check.
⁵ Acclimatise, “Extreme Weather Events Drive Global Economic Losses From Disasters Above 145 Billion Dollars in 2019,” May 6, 2020; Swiss Re Institute, sigma 2/20: Natural catastrophes in times of economic accumulation and climate change, April 8, 2020.
⁶ Capgemini, “How sustainability is fundamentally changing consumer preferences,” July 2020.
⁷ Edelman Intelligence, HP Workforce sustainability survey: Global Insights Report, April 2019.
⁸ Accounting for Sustainability, “A4S Essential Guide to Valuations and Climate Change,” February 25, 2021.