【可持续发展焦点专题】

摘要

在投资与商业合作过程中，对目标对象的环境（E）、社会（S）和公司治理（G）的管理水平进行审核与调查，分析其可持续发展能力，发现可能存在的ESG方面的风险与机遇，对企业至关重要。因此，德勤建议企业能够深层次认识到ESG尽职调查在投资与商业合作中的价值所在，通过明确ESG尽职调查重点关注内容及指标，识别并规避重大风险，把握商业机遇。

背景

据世界经济论坛《2020年全球风险报告》称，未来10年按照发生概率和发生影响严重性排序的前十大风险中，ESG相关风险占据的比例最高。越来越多的企业已认识到ESG风险管理对于自身根本利益和长远发展的重要性，在组织内全面加强ESG管理的同时，在投资、合作、收购、兼并的商业活动中，寻找ESG管理水平较高的组织，是企业规避风险，实现可持续发展的重要途径。

国际资本市场对责任投资理念也表现出越来越浓厚的兴趣。有研究表明，上市公司ESG水平越高，企业债券违约概率越低，越来越多的投资者和资产管理公司将ESG因素引入公司研究和投资决策的框架。

ESG 尽职调查关注重点

• 目标对象ESG现状表现及管理体系状况
  
  深入了解目标对象的ESG现状及管理水平，评估是否存在ESG风险；
   

• 目标对象是否存在违反其适用ESG法律法规的问题
  
  随着中国资本市场国际化的不断发展，相关的政策制度和评价体系不断完善，根据相关法律法规要求，判定ESG风险对投资与商业合作的潜在影响，促进资本市场协调健康发展；
   

• 目标对象的重大风险、特定领域以及特定问题
  
  重大风险应被重点关注，因为其涉及的ESG 问题将直接阻碍潜在的投资机会；此外，对于特定领域以及行业的特定问题，需要专家以及专业人士进行针对性关注；
   

• 目标对象ESG水平及管理现状是否符合投资及合作主体的相关期望与要求
  
  基于ESG风险判定结果，对是否开展投资与商业合作进行战略决策或调整交易结构，避免经济损失及潜在风险；
   

• 目标对象ESG风险及改善方面存在的机会
  
  针对目标对象ESG管理重大风险制定改善建议，同时发现通过ESG改善提升投资价值的机会。

ESG尽职调查关键评价指标

参考不同国家地区的法律法规、标准、国际公约，从企业（投资方）自身的ESG政策关注重点等角度出发，不同项目可梳理出不同的ESG关键评价指标。通过对不同标准的提炼总结，此处将关键评价指标归纳为7项核心主题，分别为环境、人权、劳工实践、消费者问题、社区参与和发展、组织治理以及公平运行实践。每个主题下对应的关键评价指标如下表所示：

ESG关键评价指标

德勤建议

基于在ESG尽职调查服务方面积累的丰富经验，德勤建议企业在ESG尽职调查过程中应重点关注建立ESG尽职调查清单、ESG风险优先级划分及ESG风险管理建议三方面内容。

1.    建立ESG尽职调查清单：

依据ESG尽职调查核心指标体系，结合企业商业目的、目标对象自身行业特征等，从以下几个方面考虑形成ESG尽职调查清单，最大程度保证ESG尽职调查重点以及调查问题的全面性，使尽职调查有的放矢。

• 企业商业活动诉求
• 利益相关方关注内容
• 目标对象业务及管理模式
• 目标对象所属行业特征
• 当地法律法规、标准要求
• 国际通行标准及最佳实践

2.    ESG风险优先级划分：

基于ESG尽职调查清单，对目标对象进行文件核查、现场踏勘、人员访谈及ESG数据库搜索等多角度调查后，形成风险清单，进而对ESG问题进行风险优先级划分。

• 根据ESG问题发生潜在负面影响的严重性、发生的可能性，对已确认的ESG问题划分高、中、低、最低四个维度的优先级划分。

3.    ESG风险管理建议：

基于ESG风险优先级划分结果，对于高、中风险的ESG问题，德勤建议企业在投资与商业合作的事前和事后阶段分别采取相应的风险管理措施予以应对。

• 投资与商业合作的事前阶段：针对高风险的ESG问题，建议进行强化分析，考虑是否需要做进一步的环境与社会影响评估，并根据评估结果决定是否继续投资与商业合作。在决定投资与商业合作的情况下，建议向目标对象指出关键的ESG问题，并与目标公司管理层进行协商，确定可能的纠正措施，制定ESG风险管理行动计划，就必要改进的行动计划达成一致，并将ESG条款纳入法定协议。
• 投资与商业合作的事后阶段：在投资与商业合作期间，进行必要的ESG监控，包括ESG改善行动计划的执行情况，确定任何可能出现的新风险或问题并适时采取缓解措施等，持续督促目标对象改进和提升ESG表现，实现增值。

德勤可持续发展服务团队一直致力于为企业提供专业的解决方案，协助对拟投企业进行ESG尽职调查，评估拟投企业的ESG风险，从而在做出投资决定前对投资项目的ESG绩效有完整的了解。对于重大环境或社会风险领域的投资，参照IFC《社会和环境可持续性绩效标准》、HSE指南及相关监管要求开展环境与社会风险评估。